[數據預測]制約因素增多 11月信貸增長空間縮小(2)

最近，銀行資本充足率也成為全行業的一個關注重點。對此，魯政委認為，在資本充足率的監管日益加強，并可能繼續提高資本充足率要求的情況下，由于此前的信貸主力軍目前的資本充足率都不寬裕（近期一度被視為資本充足率水平較高的國有銀行都全面發起了大規模的資本補充計劃，就說明了這一點），因而需要為明年的信貸計劃預留必要的“資本空間”。而這將對年內后續月份的信貸投放構成制約。

交通銀行高級金融分析師仇高擎也表示，考慮到近期監管部門加強窗口指導和風險提示，以及銀行自身控制信貸節奏，預計11月信貸不會上升太多。

而從銀行本身來看，在年末放貸熱情往往不高。魯政委認為，這是出于保利潤的需要。他稱，考慮到監管部門撥備覆蓋率的管理日益嚴格，年末的新增信貸不僅無法為當年提供利潤，反倒還會消耗當期利潤，這顯然不利于保利潤目標的最終完成。

在幾家機構中，興業銀行的預測是11月新增貸款在1500-2000 億的范圍內，中值1750 億，屬于預測的最低值。對這樣的一個數字，魯政委在報告中稱，其實即便1750 億的新增量，仍然屬于相當可觀的水平。因為，在2000-2007 年間，11 月平均新增信貸為1456 億，比1750億還要低。因此，對信貸回落到2000 億以內這種更可持續狀況的不適應，其實是今年以來非常時期非常政策上癮的“病態后遺癥”。

明年信貸預計增7.5萬億 

今年信貸投放的整個過程呈現明顯的前高后低。央行數據顯示，今年前10個月我國新增人民幣貸款達到8.92萬億元，同比多增5.26萬億元；但是10月當月我國新增人民幣貸款僅為2530億元，相較9月信貸大幅減少51%。

中央經濟工作會議再度給貨幣政策“維穩”，將繼續實行適度寬松的貨幣政策也決定著未來的信貸投放不可能出現大起大落，分析們預計，12月信貸將和11月保持持平狀態。

交通銀行高級金融分析師仇高擎稱，在監管部門加強窗口指導、銀行放貸目標基本完成的情況下，預計12月新增貸款與11月基本持平。但在年初效應的影響下，明年1、2月會有明顯上升。

對于未來更長時間的信貸走勢，分析師們普遍表示樂觀。魯政委稱，當前信貸低，暗示明年信貸會更加平穩。如果不考慮未來國有銀行可能進行的幾千億資本金補充，當前銀行的資本充足率將不足以支持明年達到今年這樣的信貸規模。這就意味著，今年后續月份的信貸規模越低，明年能夠利用的“資本空間”就能更多一點，從而信貸就能夠更加平穩一些。

興業證券首席宏觀分析師董先安預計10年新增人民幣貸款為7.5萬億。

浦發銀行分析師李治平和程慶生預計，以17％的貨幣增速測算，考慮熱錢不完全對沖對貨幣的影響，預計2010年的新增貸款在7－7.5萬億左右。

附參與此項調查的分析師名單，排名不分先后

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