放貸與發債并舉 銀行資產膨脹隱憂(1)

經濟觀察網 記者 張衛華 一邊加速放貸，同時又大量舉債，國內各銀行的資產負債表正在急劇膨脹，這與國外同行們還在不斷減值“瘦身”形成鮮明對比，后者正在吞咽前些年過度放貸和舉債的苦果。 

實際上，僅十幾年前國內銀行業就曾嘗過類似苦果。未來，國內的銀行還會再次吃下這種苦果嗎？ 

放貸與舉債

本周一，中國銀行將發行總額人民幣400億元次級債券，此前一季度時中國銀行計劃發行至多1200億元次級債。 

本月初，交通銀行發行了250億元次級債。此前農業銀行和建設銀行各發行了400億元和300億元次級債。許多中小股份銀行也在加速發規模不等的次級債。 

據不完全統計，今年1-7月商業銀行次級債發行量將超1600億元。

雖然同巨額的新增信貸相比，幾千億元的次級債有些小巫見大巫，不過這正說明了信貸激增下，各家銀行面臨著巨大的資本壓力。

今年上半年，新增信貸規模將超過6萬億元，不僅大大超過去年全年的總量，還可能創下歷史新高。部分機構預計全年信貸總量將達到9萬億元。

銀行在享受放貸盛宴的同時，不得不算計一下自己的家底：還有多少資本可供自己繼續吃大餐。

如今，各銀行已被要求將資本充足率從8%的最低要求提高至12%，銀行不得不通過大量舉債來充實資本，這是發債大潮來臨的最主要原因。當然，出于成本考慮，低利率環境和通脹預期也促使銀行更愿意選擇發債。

上市銀行還可以選擇增發股本方式融資，不過在去年股市急劇下跌下后此方式基本行不通。如今，資本市場的持續反彈已經帶來新的融資機會。監管部門也應該為各銀行通過不同方式充實資本提供便利，因為只有銀行財務實力進一步夯實后才能在接下來半年中繼續加大放貸力度。

放貸和舉債都會讓銀行資產負債表急劇膨脹起來，也是快速催肥銀行的主要手段。實際上，我們的銀行已經足夠大了，工商銀行已是全球市值最大的銀行，不久前，英國金融時報本年度全球500強企業排行榜中，工商銀行位列第4，建設銀行和中國銀行分別升至13和21位，均高于歐美同行。 

“定時炸彈”

看上去很美的銀行資產負債表，最終或許被發現不過是虛胖。 

很簡單，資產規模和資產質量之間并不能完全劃等號，而且往往是資產規模越大，潛在的風險就越容易暴露，資產質量也就會大打折扣。 

這一點從美國金融巨頭在次貸危機中暴露出來的財務黑洞已經得到證實，經濟繁榮時他們同樣是毫無節制地放貸，然后又經過投資銀行和評級機構的聯手包裝后，將打包成不同信用級別的債券產品賣給全球的投資者，最終大家一起都玩完。去年至今，他們還在為自己當初的莽撞不斷埋單，減值數千億美元。

當然，現在我們還沒有看到國內銀行資產質量下降的狀況。截至去年末，全行業不良資產率僅為2.5%，而且在危機中保持不良資產率和規模雙降，看似國內銀行要比國外同行會技高一籌。 

但這遠不能消除投資者的擔憂。實際上，為了不讓不良資產現身，銀行延遲了大部分貸款的償還期，而且并沒有把“關注類貸款”計入不良資產中。 

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