法興銀行拓荒A股聯手光大孵育合資公司(2)

盡管尚無A股牌照，但是法興的分析員們每個季度對法興智多星中國A股指數成分股進行著評估，它的全球合作伙伴標普也對這些公司的拆分、合并和并購事件產生的影響對這一指數進行著調整和修正。由于進入資格的障礙，這一指數尚未能為中國投資者所分享。

但這一指數很快將因為和光大的合作而進入投資者的視野。而且這種產品，比起掛鉤境外標的的理財產品，“更能為大眾所理解”，同時還有外資銀行的技術和服務參與其中。

“衍生品有助于可持續發展、投資、對沖風險、減少成本，它對經濟增長非常有利?！狈▏d業銀行集團董事長丹尼爾·溥敦曾說。

據悉，這一由外資銀行、證券公司和信托公司多方參與合作的成果將在今年3月份問世。

合資券商新方向

光大證券與法國興業銀行的《合作備忘錄》于上月簽訂。結構性產品業務在內的相關業務為現階段合作主要內容。

光大證券相關人士表示，這一合作將有利于雙方在精密產品設計、風險管理等技術層面的合作和交流。

上述人士表示：“雙方的合作不僅有利于在中國大陸市場引入基于非方向性交易的資產管理工具，還將有利于在目前市場環境下為投資者特別是機構投資者，用區別于傳統風險管理的手段提供風險收益特征差異于現貨組合的精密產品?！?/P>

就在備忘錄簽訂之后，光大證券總裁徐浩明表示：“投資銀行作為賣方機構需要回復到中介機構提供服務和產品的本質。在目前市場和監管條件下，同樣是現貨交易，如果發展風險中性的業務，可在一定程度上擺脫方向性交易缺乏對沖從而給公司和客戶帶來的市場風險，并開始朝最終擺脫”靠天吃飯“的格局邁進?！?/P>

或許這才是法興和光大合作中，比推出產品本身更大的意義所在。

據了解，目前雙方的合作朝著合資公司的方向邁進。假如進展順利，這將是一家有別于高盛高華、海際大和、華歐國際、德意志銀行和山西證券、瑞信和方正證券的合資券商。

“假如成立，將不是一家以做IPO等承銷業務為主的合資券商，這符合未來承銷業務在證券公司中的比重和數量都將越來越少的趨勢”，分析人士稱：“而以承銷為主的合資券商其實多數是用了中資券商本身已有的資源和關系，非但沒有學到技術，反而給外資白白分去一杯羹?！?/P>

光大和法興的合作則被業內資深人士認為是外資大行真正幫助國內證券公司提升核心競爭力的開始，“國內券商應從粗放式向精密化、技術化方向發展，成為國內外銀行理財產品這一產業鏈的上游產品供應商”。

未來一年不容樂觀的經濟、金融形勢對專業機構的風險管理能力和產品創新能力提出了更高的要求。目前證券公司的交易型業務和市場的系統性風險高度相關的業務將受到挑戰。同樣的，QDII在國內投資者中的低認可度迫使外資銀行在境內人民幣產品上找尋和投資者新的契合點。

所以無論是法興還是光大，都是在國內市場環境下，各自領域內“第一個吃螃蟹的人”。

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