法興銀行拓荒A股聯手光大孵育合資公司(1)

經濟觀察報 記者 胡蓉萍　衍生品是不是金融危機罪魁禍首的爭論還在繼續，但不用爭論的是，危機無法撼動衍生品的供應商的商業沖動。作為全球領先的金融衍生產品供應商，法國興業銀行（以下簡稱“法興”）正在考慮將衍生品的研發技術帶到中國這一最大新興市場。

1月13日，法興環球證券及衍生工具中國客戶業務行政總裁謝李婉雯對本報表示，法興已與光大證券簽署了《合作備忘錄》，將在衍生產品設計、風險管理技術等方面進行深入合作。

而據消息人士透露，雙方的合作將朝著成立一家設計、提供精密產品的合資券商方向發展。

分析人士就此認為，雙方的合作有別于其他僅在投行領域展開合作的合資券商：“這在國內尚屬首家，如果能獲得監管層的認可，將填補中資金融機構沒有理財產品研發能力的空白?！?/P>

而法興也將通過這一方式以產品設計者的身份進入與A股掛鉤的人民幣理財產品市場，在外資銀行中拔得頭籌。

與上述兩家機構均有合作、并可能參與產品分銷的東亞銀行人士稱：“正在考慮通過境內證券公司去做一些境內大眾投資者容易理解的理財產品?！?/P>

外資行轉向A股

“市場好的時候外資銀行基本上都推出QDII這些代客境外理財產品。但現在這個市場環境下，投資者對QDII表現出越來越少的興趣，同時也不被監管機構所鼓勵。于是外資銀行將目光轉向了國內市場?！辟Y深業內人士表示。

東亞（中國）副行長林志民則在15日向本報表示，東亞目前推出的理財產品中，掛鉤海外投資標的的產品越來越少：“我們現在迎合國內投資者趨向保守、保本的偏好，更多地推和利率、匯率掛鉤的人民幣理財產品?！?/P>

就在近日，越來越多的外資表現出了對中國A股的興趣，甚至比國內機構更為積極樂觀。瑞銀集團董事總經理袁淑琴稱100多份QFII入市申請已遞交證監會。

高盛也在近期的報告中稱盡管全球股市的表現仍存在不確定性，但是A股市場2009年出現急劇增長的機會卻非常確定：“相較其他市場，A股具備更強的能力來抵抗全球股市下跌的趨勢?！?/P>

瑞典最大的第三方理財公司世德貝投資咨詢有限公司總裁瑞卡·約翰森博士則在14日接受本報記者采訪時表示：“我們看好中國市場，目前到了階段性投資的時候了?！?/P>

法興也不例外，其亞太區首席經濟師馬博文在發給本報的投資報告中樂觀地認為2009年到2010年，中國經濟增長將保持在9%左右。

然而，和諸多在華外資商業銀行一樣，法興并不具有A股投資資格。即便是有人民幣牌照的花旗、匯豐、渣打、東亞，在人民幣理財產品上也多以掛鉤人民幣利率、匯率為主，在A股等業務上沒有進入資格。

法興的用武之地

這一局面或許會因為法興和光大、東亞的合作所改變。據知情人士透露，未來將會有這樣一種理財產品問世，即掛鉤A股——法興、光大聯合設計——信托公司發行——東亞參與分銷。

法興智多星A股指數就是法興產品庫中的一種。它是一種精選方法，即基于法興WISE模型的成熟的選股方法，旨在挑選出未來12個月內表現較優的股票。

WISE模型初建于90年代末期，于2001年首次公開給法興研究團隊的顧客，是一種旨在從一個既定的股票集合中篩選表現最佳和最差的股票的模型。

“這是為中國A股市場量身定做的一個兼顧價值分析與趨勢追隨的精選方法”，法興全球證券及衍生工具集團董事總經理FrankBenzim－ra表示。

法興（香港）結構性產品投資主管AntoineBroquereau則向本報介紹了挑選指數成分股的三步驟，即首先根據流通股市值大于10億元，60天日均交易量大于1500萬的標準初步篩選出適合的股票池；然后在初選股票池中，挑選具有投資價值的前25名的股票；最后根據行業分散化的要求，為各股票成分股分配指數權重。

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