野村證券：香港經濟2009年將現十年來首次負增長

經濟觀察網記者袁朝暉 野村證券香港分析師Renee Chen直言，香港經濟已步入衰退，而且在2009年中之前可能會繼續萎縮，明年下半年之后或將略微復蘇。作為地區性金融中心、國際貿易轉口港和物流中心（特別是對中國大陸的貿易而言，其中主要的是廣東省/珠江三角洲），香港很容易受到全球經濟低迷、中國出口下滑以及金融市場動蕩的影響。我們預期2009年香港經濟將萎縮1.5% ，這是自1998年亞洲金融危機以來首次出現經濟負增長。經濟可能會全面顯現疲態，出口、私人消費和資本投資都將萎縮。經濟衰退和金融問題應該會對勞動力市場造成顯著影響，我們預測2009年第四季度失業率攀升至五年高點（7%），到2010年才穩步下降。

他進一步解釋說，企業利潤下滑和消費者支出疲軟的前景將加劇中小企業的資金困難，從而迫使企業削減資本支出并降薪。失業和降薪將轉而遏制收入增長并影響消費；由于股市崩盤以及樓市回調造成財富縮水，消費本就備受壓力。而讓企業和消費者部門雪上加霜的是，由于更加擔心違約風險，銀行正在收緊貸款標準。10-11月份的數據顯示：銀行貸款已經縮減，同時廣義貨幣供應量M3繼續顯著放緩。經濟增長放緩和信貸條件緊縮這兩者看來將相互強化，并有可能會演變成惡性循環。

在這種形勢下需要采取果斷的政策行動，但香港政府的放松銀根余地有限。

“因為港幣盯住美元，所以香港的貨幣政策實際上是跟著美聯儲走，只有財政政策可以作為反周期的政策工具。不過，本地銀行下調貸款利率的空間有限。即便是在12月16日美聯儲將基金利率目標水平從1%削減至0-0.25%之后，鑒于香港的存款利率已經接近于零并且信貸風險正在上升，因此本地銀行還是保持其主要貸款利率不變?！盧enee Chen說。

事實上，2008年第四季度香港的有效抵押貸款利率出現了攀升。盡管香港本地金融體系由于香港金管局注入大量流動性而充裕的現金，但信貸增長依然可能會顯著放緩。

Renee Chen指出，財政方面，政府出臺了多項刺激性措施以創造就業，主要是加快建設基礎設施項目，推動公務員招聘，增加對企業（主要是中小企業）的信貸支持。這些措施應該會提供一定的幫助，但卻不太可能阻止失業率上升或顯著推動經濟。我們預期將于2月份公布的2009-2010年預算會推出更多的財政刺激措施。所以2009年財政收支將惡化，因為除了財政支出增加以外，政府收入或將大幅下滑。從股市和房市交易稅、投資收益稅和利潤/薪俸稅征得的收入可能都會減少。中國已經公布了措施來幫助香港抵制增長下滑的考驗并增強香港作為金融中心的地位，例如可能將香港發展成為人民幣離岸交易中心。鑒于大多數措施此前均已公布，并且許多都屬于中長期性質的措施來提高香港的競爭力，因此2009年的經濟刺激作用可能會比較溫和。但是，中國的扶持依然可能會對消費者/企業信心以及金融市場產生積極的影響，這進而會為香港抵御長時間的蕭條提供緩沖作用。假如具體步驟（例如促進香港的人民幣業務和旅游業）很快得以實施的話，則更是如此。鑒于內需低迷，石油和其他大宗商品價格下降，私人住宅租金下降以及有所改善的匯率傳導（由于人民幣升值步伐放緩）都會增強抗通脹措施的作用，預期2009年通脹將回落。2009年總體CPI通脹將下滑1.1% 。

經濟觀察網相關產品

(共有條評論)

更多評論

野村證券： 香港經濟2009年將現十年來首次負增長

野村證券：香港經濟2009年將現十年來首次負增長