投行之變

經濟觀察報 記者 袁朝暉“冬天來了，春天還遠嗎？”剛剛升任瑞銀集團投資銀行亞洲區副主席的蔡洪平這樣看待當前的局勢。

伴隨著高盛和摩根士丹利的 “轉身”，未來大中華區投資銀行的競爭格局正在悄然發生著變化。

換莊

在這次金融危機沖擊下，日資金融公司在亞洲市場成為了最大的贏家。

先是野村證券，后是三菱日聯，日本公司在經歷了國內經濟低潮的洗禮后，正逐步成為華爾街的拯救者。

22日晚上，日本證券公司野村發布公告，正式宣布購買雷曼兄弟在亞太地區（包括日本和澳大利亞）的業務。

根據雙方的交易條款，雷曼兄弟在亞太地區的3000名雇員將全部轉入野村證券，交易資產或者負債不會轉入。

實際上，野村此舉一下子成為了在中國舉足輕重的投資銀行，雖然沒有公布具體的交易價格，但知情人士指出，野村 “很便宜的獲得了今年最優秀的投資銀行團隊”。

在今年，根據ThomsonFinancial的最新數據，在中國已公布交易額排名和中國已完成交易額排名第一的都是雷曼兄弟。如今，這些成績都要寫進野村證券的宣傳冊上了。

野村證券總部在東京，另在香港、倫敦、紐約設立了地區總部。業務主要跨越五個領域：日本國內的零售業務、全球資本市場、全球投資銀行、全球商業銀行，以及資產管理。

盡管一直以來十分重視中國市場，但野村在中國乏善可陳，此番借助美國金融危機，廉價獲得雷曼兄弟，可以說是天賜良機。

同一天，美國時間9月22日上午，摩根士丹利(MorganStanley)宣布，該公司與日本三菱日聯金融集團（MitsubishiUFJFinancialGroup,Inc.）就進行全球戰略聯盟達成意向書。

“日本本身就是摩根士丹利在美國本土以外用力最深的市場，這種行為，表面上看是拯救，實際上也是一次商業紐帶更加緊密的機會，但前提是摩根士丹利必須在以后證明自己可以戰勝金融危機的沖擊?！苯咏Ω康だ南⑷耸勘硎?。

終結華爾街模式

9月21日，美聯儲批準摩根士丹利和高盛（GoldmanSachs）成為銀行控股公司。大摩將可以吸收公眾存款，并可以續使用美聯儲銀行貼現窗口進行融資，以緩解流動性危機。

在這之前，華爾街投資銀行貝爾斯登、美林以及雷曼兄弟主要業務剛剛被幾家商業銀行收購，這是不是標志著大型私有金融機構“華爾街模式”的結束？

“純粹的投資銀行倒下了，這有其必然性，獨立的投資銀行現金少，涉及到高風險交易后容易導致失敗，而在這個時候，綜合性金融集團的優勢就得到了顯現，獨立的、純粹的投資銀行抗風險的能力比較低?！辈毯槠椒治稣f。

金融活動規模的逐漸擴大，意味著同時在不同市場（比如結構性融資、信用違約掉期，或者私人股權投資）同時領先的公司必須承受巨大的投資風險。要支持龐大的資產規模，公司必須具備兩項條件：資本和流動性。

當前，流動性成為引發各種問題的根源，生存下來的投資銀行則選擇轉型商業銀行或者與商業銀行合作，其目的在于獲得商業銀行的存款和美聯儲的貼現窗口支持。

“如果你只是一條腿走路當然容易跌倒，但如果你不光有IPO、還有并購、債券融資風險管理等等多種業務組合，你的抗風險能力和業務能力都能得到提升?！蹦Ω笸ㄖ袊鴧^首席執行官方方說。

香港金融專家指出，未來全球資本市場將以三種機構為主導：一種是全能型銀行，他們通過旗下的零售存款力量支持龐大的證券經紀業務；第二種是對沖基金，他們專門服務于固定的、低流動性的投資者；第三種是獨立的小型金融機構，這類機構專門從事財務顧問業務，無需龐大的資本支持。

逆勢擴張

盡管投資銀行深陷泥沼，但一些經歷了前期挑戰的大型銀行旗下的投資銀行業務已經在悄然擴張了。

由于投資銀行是“人的業務”，因此，趁著市場低潮，各大投資銀行都加速了人才的引進。

9月23日，瑞銀集團宣布，任命瑞銀舊部張化橋為瑞銀投資銀行中國區副總經理，并任命蔡洪平為瑞銀投資銀行亞洲區副主席。

摩根大通在今年6月25日將前高盛執行董事劉鏗招入旗下，負責自然資源領域的客戶關系及項目執行。此前，摩根大通宣布在美林投資銀行部任職的胡天縱將加盟，擔任副總裁。此前，她在美林駐香港的投資銀行部任職，擁有堅實的自然資源業務背景。

德意志銀行也于近日宣布任命前瑞銀集團董事長總經理葉長遠為環球利率交易部中國區總裁、董事總經理，常駐上海。

雖然一些遭遇了挑戰的投行為未來的業務拓展提前布局，但也有投資銀行家表示，投資銀行業務最重要的是 “預期”，而現在在美國金融市場危機的情況下，“大家的預期非常糟糕，不要說今年剩余的時間，估計明年也夠戧，要恢復元氣有很長的一段時間?！?/P>

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