2007-05-08

匯豐銀行屈宏斌：中國需尋找更好方法再循環貿易盈余

經濟觀察網訊 匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌日前在一份報告中指出，中國參與全球化進程正拉動其生產力和收入增長。而與此同時，隨著國外制造商將全球最終生產裝配線轉移到中國來，中國貿易盈余也在不斷增長。

報告指出，轉配工廠占到中國總進出口量的50%左右，但是占中國總體貿易盈余卻超過120%。這意味著中國非裝配經濟正處于赤字的狀態。屈宏斌指出，中國的裝配工廠增加值－即“貿易盈余”將繼續增長直到中國2億的農村剩余勞動力耗盡。自然，中國非裝配經濟的貿易赤字也將隨著收入增長而逐步增加。但這不太可能抵消裝配行業貿易盈余的擴張。

報告稱，對于中國來說關鍵問題就是尋找更好的方法來再循環由國外直接投資所推動的貿易盈余。使用央行儲備進行購買作為唯一渠道早已經力不能及，最好的選擇辦法就是允許地方企業和家庭涉入全球金融市場，將巨額的儲蓄進行多樣化。機構投資者計劃是一個好的開始，但為了使其更加有效，北京政府必須擴大國外資產投資范圍(不是僅僅局限于股票以及衍生品的固定收益產品)。另外一個選擇就是建立國家投資公司，從一個著眼于回報的角度來再利用盈余。最初，國家投資公司可能將1500－2000億美元用于投資海外高收益債券，股票以及多樣化產品。屈宏斌指出，未來幾年內大部分的資本流入以及貿易盈余將通過國家投資公司來進行投資。同時，收益最大化是國家投資公司的關鍵宗旨，中國的策略需要也可能對其資產配置帶來一些影響。

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