上調準備金不影響加息 對股市將是利空

經濟觀察網訊 中國人民銀行今天上午11：30宣布，決定從2007年5月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行表示，此舉旨在加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長。這是央行年內第四次上調存款準備金率，至此商業銀行存款準備金率已經達到11%。

中信證券研究主管程偉慶博士表示，雖然前6次上調由于目前流動性過剩都無太大效果，但越上調政策的效應會越明顯。因為上調存款準備金率的與超儲降低效應不是簡單的線性關系而是放大效應，存款準備金率越高將越臨近觸發點，超儲下降的速度會越來越快。

渣打、德銀等機構均認為，央行還將繼續通過小幅上調存款準備金率的方式來收緊流動性，年底準備金率可能達到12%。中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘對此表示認同，他預計央行年內還會兩次上調存款準備金率，年底前提到12%的水平。他同時認為，調整存款準備金率與調整利率兩者之間不可替代，對于收緊流動性而言，前者只能治標，后者才可能更治本。

哈繼銘還表示，不排除近期再加息的可能。社科院金融研究所金融研究室尹中立等業內專家也認為，近期央行仍有可能加息。

至于此次上調準備金對股市的影響，專家認為，股市的資金主要由散戶和機構構成，上調準備金率對股民的心理產生一定影響而不會對股市的資金供給產生直接影響。按照以往的經驗，央行多次調高準備金率，股市均是出現短期震蕩、低開高走。短期的震蕩更是為股民提供了良好的買入機會。4月6日的大盤進一步印證了這一觀點：股指早盤受到央行上調存款準備金率的影響，開盤迅速探低，但在場外資金逢低買盤的推動下很快回穩，重要指數均翻紅，走勢較強的深成指、深綜指均創出新高。行情圍繞3300做適當調整，但強勢未改。

央行著名經濟學家左小蕾對此表示，4月30日將是五一長假之前股市的最后一個交易日，對此左小蕾認為正常的話應該進行下調，做出對政策調整的正確反映。她認為現在股市非常的不理性，流動性過剩，故意淡化政策對市場的影響，給投資者造成了誤導。4月份央行宣布加息之后，股市不跌反漲就是非常不正常的現象。其實央行這次調整不應該選在假期公布，應該選擇在盤中公布，以給市場一個警告，因為現在市場過熱，如果繼續這樣下去會有失控的危險。

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