交行A股凍結資金又創新高 將超過1.45萬億元

經濟觀察網訊   昨日（25日），交通銀行A股申購凍結資金再創新高，其網上網下凍結資金總額將肯定超過1.45萬億元，其中網下認購超3000億元。

交行上述凍結資金量刷新了剛剛由中信銀行IPO創出的新高。根據中信銀行此前的公告，其網下和網上凍結的資金量分別約2313億元和接近12000億元。

業內人士表示，交行凍結資金創出新高，表明市場對交行價值的高度認同。與此同時，投資者對后市的信心，也有利于后市股價的穩定。定價方面，從投資者認購踴躍程度來看，以上限為定價已成定局，反映出交行定價是合理的。

對于交行A股上市后的估值水平，其承銷商海通證券認為，交行6個月目標價為11.60元，與申購價上限7.9元相比有46.8%的空間。另一家承銷商銀河證券預計，交行絕對估值區間是每股8.88元至11.73元，考慮市場平均估值水平，確定公司的估值區間為每股9.61至11.21元，估值中樞為每股10.0元。

盈利預測方面，海通證券預計交行2007年、2008年和2009年的每股收益將分別達到0.38元、0.51元和0.64元，銀河證券給出的交行未來三年每股收益預測則是0.35元、0.48元和0.62元。

新聞分析：機構打新策略

據WIND資訊統計，截至4月19日中信銀行網上發行，今年參與新股網下配售的企業年金達到14只、社?；鸾M合達到18只、券商集合理財產品達到24只、基金達到175只，保險公司達到24家，證券公司達到51家，信托公司達到21家，財務公司達到22家，QFII達到9家。今年高峰時網下配售資金維持在去年底中國人壽、發行時的2500億水平。

打新策略兩極分化

今年以來，機構參與網下配售繼續呈現兩種不同的策略：一是逢新就打，二是申購超級大盤股。

采用第一種策略的包括東海證券東風1號、君得利一號貨幣增強、中信理財2號、中信證券、避險共贏、招商證券現金牛、中金短期債券、華泰紫金1號等集合理財產品；中誠信托、云南國投、華寶信托、廈門國投、中信信托、中海信托、上國投、天津信托、江蘇國投等信托公司；華夏成長、基金興和、中信穩定雙利債券、基金興華、富國天利增長債券、華夏回報二號等證券投資基金；廣州證券、中信證券、聯合證券、第一創業、中信萬通等20家券商；兵器、中船重工、上汽、五礦、中國電力、航天科工、寶鋼等財務公司；泰康人壽、中國人壽、太平洋人壽、平安人壽、新華人壽等13家保險公司。

由于剛剛募得大筆資金，采用第二種策略在今年新發基金身上體現得特別明顯。華富成長趨勢、易方達價值成長、華安中小盤成長、中海能源策略、招商核心價值、匯豐晉信動態策略、寶盈策略增長、長城久富核心成長和信達澳銀領先增長9只今年新發基金動用超過200億資金參與了中信銀行的發行。

QFII消極保險積極

在所有有資格參與網下配售的機構中，QFII是最不喜歡打新的。今年以來僅有9家QFII參與其中，而目前獲得投資額度的QFII已經達到49家。在9家機構中，富通銀行是最為積極的打新者，它幾乎參與了所有新股的網下配售，其中在申購中信銀行時更一舉投下17.4億元，今年其累計獲配投入資金約為2.9億元。僅有5000萬美元額度的斯坦福大學也是積極的打新者，最高峰時其動用資金在2億元左右，今年其累計獲配投入資金約為2755萬。而JF資產管理公司、美林、大和證券、摩根士丹利等僅參與了中國平安、興業銀行、中信銀行三大金融股中一家的網下配售。

市場人士認為，QFII不熱衷網下配售原因有三，一是部分QFII客戶對收益率的要求可能導致其申購新股動力不大；二是由于網下配售有三個月鎖定期，多數QFII可能并不認為參與網下新股發行是無風險收益；三是QFII資金有限，如果大量投入二級市場，就沒有資金來參與新股申購。

由于資金實力雄厚、資金運用期限長，保險公司是最為積極的網下配售參與者。以中國人壽為例，其有三個產品在配售中國平安時動用資金高達97億元。今年，泰康人壽、中國人壽、太平洋人壽、平安人壽、新華人壽、人保財險累計獲配投入資金已經超過50億元。（摘自 上海證券報）

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