中信銀行上市進入倒計時 A股價更容易走高

經濟觀察網訊?。丛拢保叭?，中信銀行在香港將開第一場Ｈ股的推介會，同時在深圳有場Ａ股現場推介會。

不少分析師都認為，雖然中信銀行Ａ＋Ｈ發行之初的股價是同股同價，但上市之后，兩地走勢很難保持相同的股價，Ａ股股價更加容易被資金炒高。

中信銀行兩地發行總規模有望超過７２億股，Ｈ股與Ａ股的發行比例約為２：１。據記者統計，４月９日，工行Ｈ股的收盤價為４．３１港元，Ａ股４．３１。中行Ｈ股收于３．９２港元，Ａ股則收于５．６７元。招行收盤價Ｈ股１６．６０港元，Ａ股１７．４２元。從以往幾只銀行股的走勢來看，港股股價一般會低于內地市場股價。

有分析師認為，目前市場狀況已于２００６年９月招商銀行Ｈ股上市之前有所不同，那期間的Ｈ／Ａ比價亦始終徘徊于１．０８－１．２０之間。目前，Ｈ股價格較對應Ａ股價格已出現明顯的折讓，價格差別十分明顯。當前三只銀行類Ａ＋Ｈ股份招商、工商和中國銀行已經歷了從Ｈ股對Ａ股全面溢價到Ｈ股對Ａ股全面折價的巨大變遷過程。中信銀行可能更加傾向于遵從已形成的比價序列。

該人士指出，Ａ股招股市凈率要略高于Ｈ股。但為了照顧香港市場，預計中信銀行將以香港市場可接受的市凈率定價。

２００６年度，中信銀行每股收益僅為０．１４元、公司２００５年核心資本充足率為８．１１％、撥備覆蓋率為７９．８８％、資產回報率ＲＯＡ為０．６１％。

“這并不是優等生的成績單，只能說成績中上，但其中還是有不少亮點，比如集團背景雄厚，我們會全力申購，但考慮更多的是中信上市后的發展趨勢?！币晃粰C構投資者表示。

 在４月７日的路演中，有機構投資者提出質疑，中信銀行獨特的賣點是——中信集團提供的綜合經營平臺，但在目前金融分業背景下，中信集團的混業經營是否能順利進行，何時進行，并且在擁有業績斐然的中信證券、中信信托等公司情況下集團是否會對暫且落后同行的中信銀行厚此薄彼。

 中信銀行董事長兼中信集團董事長孔丹表示，中信集團的優勢在于，能夠與其他公司合作，比競爭對手更能為客戶提供全面的一站式金融服務和解決方案。所要關注的則是，如何防范風險，防范損害小股東利益。

 招商銀行金融行業分析師羅毅羅毅認為，關于集團混業經營，短期來看，對中信銀行盈利的貢獻很難評價，中信集團的控股對中信銀行雖是亮點，但對銀行盈利貢獻還未體現出來，需要長時間的觀察。

 “大股東強勢有利有弊，中信集團旗下子公司貸款質量參差、風險高，這點就需防范?！币晃粯I內人士告訴記者?！爸行陪y行的貸款風險比較高，３０％集中在制造業，還有不少集中在交通運輸業，在高速公路貸款上貸款數額也較大，全國公路建設對信貸過度依賴，這會增大中信銀行的風險?！?/FONT>