中信銀行即將上市 集團承諾避免同業競爭

經濟觀察網訊 4月2日，中信銀行A股發行順利通過中國證監會發審委審核。 　　

中信銀行H股承銷商花旗集團在其給予機構投資者的報告中稱，中信銀行上市前的重組對其有利，重組后，中信銀行不用再向中信集團支付管理費用，這方面的開支在2006年為7.5億元。 　　

中信銀行在招股書申報稿中稱，中信集團現在持有該行80％的股份。在A股發行和H股發行后，股權降至63.59％（未計超額配發）。而中信集團旗下在港上市的中信國際金融，在中信銀行上市前后分別會持股15.17％及不少于15％（會在H股上市中按比例增持反攤?。?。 　　

申報稿顯示，為避免中信集團、中信銀行及中信國金之間將來潛在的消極競爭，三方于2007年3月13日簽署了一份避免同業競爭的三方協議。其中，中信集團承諾將不會直接從事競爭性商業銀行業務，不會再在內地控制其它商業銀行法人實體，不參與兩家公司的日常運作，公平、公允對待中信銀行和中信國金的發展，支持中信銀行和中信國金進行多層次合作。 　　

協議約定，中信銀行業務經營區域重點是中國內地，中信國金業務經營區域重點是香港。不過中信銀行在香港已開展的業務（包括振華財務）仍會繼續進行。中信國金屬下的中信嘉華銀行將繼續開展目前在中國內地的既有業務，但中信國金同意，并將促使中信嘉華不再增設內地分支機構。 　　

中信銀行兩大承銷商均出具了對中信銀行的盈利前景預測?；ㄆ斓膱蟾嬲J為，中信銀行未來數年將增加撥備，拖慢盈利增長?；ㄆ旃烙嫷搅?008年，中信銀行的撥備及稅前利潤為143.66億元，同比增長25.3％，但撥備則大增65％至35.52億元，得益于所得稅開支減少18.1％至27.22億元，凈利潤將增長35.2％至80.93億元；2009年也因為撥備再增28.8％至45.76億，令凈利潤的增長再放緩至20.9％，至97.86億元。 　　

但同時擔任中信銀行A股及H股的承銷商中金公司，其研究報告則較為樂觀。中金估計中信銀行未來三年撥備及稅項前利潤比花旗估計的要高，撥備預測則低于花旗，故2008年及2009年的凈利潤預測分別為87.36億和113.43億元，分別較花旗預測的高出7.9％及15.9％。 　　

中金及花旗認為中信銀行2007年的合理市凈率中間數為2.98倍及2.5倍（已計入A、H股集資所得），匯豐估計為2.9-3.5倍，中銀國際估計為2.9-3.3倍，中信證券估計2.2-3.8倍，雷曼估計為2.5-3.0倍。 　　

中信銀行計劃在4月10日開始國際路演，4月16日起公開招股，4月19日截止。與中信銀行同期招股的有熱門資源股洛陽欒川鉬業，對于散戶投資者來說會較難取舍，對于機構投資者來說，兩家公司屬兩類別股份，部分小型中國基金可能要抉擇，但大型基金則很可能兩只新股都認購。

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