全球股市上半年隕落排行榜

作者：黃鳳清

發布日期：2008-08-18

投資者報(分析員黃鳳清)自美國次貸危機爆發以來，全球經濟增速放緩、通脹加劇，令全球股市陷入困頓之中。

根據世界交易所聯盟（WFE）7月31日發布的報告可知，今年上半年，全球股票市場跌聲一片，其中亞太市場表現較差，中國股市境況更是令人擔憂。

股指：WFE平均下跌10.4%

自去年開始的次貸風暴將整體處于牛市中的全球股市迅速推向谷底，多個股市紛紛跳水。

WFE將其會員按時區分為美洲、亞太及歐洲-非洲-中東三大地區。2008年上半年，以美元計算，WFE成員股指平均下跌10.4%，其中6月環比下跌8.6%。上半年美洲市場平均跌幅為10.0%，亞太市場平均下跌7.1%，而歐洲-非洲-中東跌幅最深，平均下跌13.6%。若以當地貨幣計算，WFE成員股指平均跌幅為12.0%，其中美洲市場平均下跌9.3%，亞太市場平均下跌11.8%，歐洲-非洲-中東市場下跌幅度達17.0%。而2007年三大地區股指平均漲幅均為正，其中亞太市場股指漲幅最大。

當次貸危機剛剛進入投資者的視線時，亞太市場特別是中國、印度等新興市場一度被視為投資資金的避風港。而經過半年的風雨，這些市場已難以再現往昔風采。以當地貨幣計價，2008年上半年，上證綜指累計下跌48.0%，深證綜指累計下跌45.2%，而印度國家交易所的標準普爾CNX 500指數跌幅也達40.2%。歐洲-非洲-中東地區股市跌幅普遍較大，上半年塞浦路斯交易所CSE普通指數下跌41.7%，土耳其ISE National 100指數下跌35.5%，盧布爾雅那交易所的SBI 20指數下跌30.7%，此外多個指數跌幅逾20%。

雖然次貸危機源于美國，但相比之下美國乃至美洲多個股市上半年的表現不算太差。美國納斯達克綜合指數半年累計下跌13.6%，紐交所綜合指數下跌11.1%，而圣保羅證交所指數、多倫多S&P/TSX綜合指數等多個指數甚至出現上漲。

倘若把目光放長遠一點，情況則略有不同。以當地貨幣衡量，在2008年6月及此前的1年中，WFE成員中表現最好的是德黑蘭交易所的TEPIX指數，同比上漲29.4%。毛里求斯的SEMDEX指數次之，同比漲幅為28.5%。位列同比漲幅第三至第五位的分別是埃及的CASE 30指數、圣保羅證交所指數及印尼的JSX綜合指數，分別上漲25.9%、19.5%及9.8%。WFE其他成員市場均同比下跌，其中北歐交易所OMXIPI 指數跌幅最大，同比下跌47.2%。上證綜指及深證綜指分別下跌28.4%及26.4%，跌幅較大，而就在2007年底，深證綜指及上證綜指以162.8%及96.7%的同比漲幅成為WFE成員中表現最好的兩個股指。

總市值：亞太降幅居首

去年全球股票總市值跟隨著牛市的步伐快速增長。而隨著股市的下跌，全球股市市值在2008年上半年出現大幅縮水。僅僅6個月的時間，WFE成員市場在上市公司數量增加0.3%達到46662家的情況下，總市值便蒸發超過8萬億美元，半年累計下跌13.2%。

三大地區股票總市值走勢極其相似。2003年~2007年各大地區股市市值均呈增長趨勢，而到2008年6月，各地區市值均出現縮減。其中美洲地區市值下降6.4%，歐洲-非洲-中東地區在上市公司數量減少0.4%的情況下，市值下跌12.9%，而亞太地區市值2007年上漲勢頭最猛，但受印度及中國股市市值深幅下跌的影響，2008年上半年該地區市值跌幅最大，達22.6%。此外，雖然美洲地區所含的成員市場較少，但由于其中多個市場市值很大，該地區股市總市值達22.76萬億美元，仍為三大地區之首。歐洲-非洲-中東地區總市值為16.23萬億美元，亞太地區上市公司數量最多，但總市值為13.87萬億美元，低于其他兩大地區，且與其他兩大地區的距離進一步拉大。

而全球股市總市值的縮減，是由于絕大多數市場的表現令人失望，雖然多數市場上市公司數量增加，但市值依然出現縮水，其中中國、印度等新興市場總市值在2008年上半年大幅減小。以美元計算，與2007年年底相比，半年來孟買交易所、印度國家交易所總市值分別縮減43.9%、42.4%，上海證交所及深圳交易所市值分別縮減43.0%及37.7%，而這四個交易所上市公司數量分別增加0.5%、4.0%、0.3%及7.9%。塞浦路斯交易所、伊斯坦布爾交易所、菲律賓交易所及雅典交易所的市值降幅亦均在25%以上。

在WFE的成員中，除了馬耳他交易所及埃及交易所的數據無法獲得外，僅有德黑蘭交易所、盧森堡交易所、毛里求斯交易所等8家交易所市值出現上漲，其中德蘭黑交易所總市值半年累計上漲39.3%，約旦安曼交易所市值累計上漲38.4%。值得注意的是，這里市值漲跌幅均為以美元計價計算所得，而上半年人民幣不斷升值，中國股市總市值的實際跌幅更大。此外，挪威奧斯陸交易所上述公司數量增幅達37.9%，總市值卻減小2.7%。

在股票市值最大的前10家交易所中，絕大多數集中于發達國家或地區，只有上海證券交易所來自新興市場。與2007年末相比，西班牙交易所上升一位，替代了孟買交易所，躋身于前10。截至2008年6月，紐約交易所以14.4萬億美元的總市值位于首位，同比下跌13.2%。緊隨其后的是東京交易所，但其4.0萬億美元的總市值僅為紐交所的27.8%。位列第三至第五位的分別是納斯達克交易所、泛歐交易所及倫敦證券交易所，多倫多交易所位列第六。

上海證券交易所以2.1萬億美元的總市值排名第7，以美元計同比上漲24.4%，以人民幣計同比上漲12.1%。而香港交易所、德意志交易所及西班牙交易所分列第8至第10位。值得注意的是，不管是以美元計價還是以當地貨幣計價，這十大交易所中，7家交易所的市值呈同比下跌趨勢，只有上海證券交易所、香港交易所及德意志交易所的市值同比上漲。

成交額：A股驟減逾20%

除去美國交易所、Jasdaq交易所及馬耳他交易所這三家未能獲取數據的交易所外，2008年1~6月WFE成員股市成交額共為49.4萬億美元。其中美洲地區股市成交額為25.9萬億美元，亞太地區成交額為9.7萬億美元，而歐洲-非洲-中東地區為13.8萬億美元。

2008年上半年，總成交額最大的為紐約交易所，成交額為17.1萬億美元，同比漲幅為30.2%，其中國內上市公司成交額為15.6萬億美元，外國公司成交額為1.5萬億元，占比為8.8%。納斯達克交易所位列第二，成交額為7.4萬億美元，同比上漲7.2%，外國公司成交額占比達12.7%。位列第三的是倫敦交易所，成交額為4.0萬億美元，外國公司成交額所占比例高達34.1%。位列第四至第六位的分別是東京交易所、泛歐交易所及德意志交易所，而上海證交所以1.6萬億美元的成交額排名第七位，同比呈下降趨勢。成交額十大交易所與市值十大交易所呈現出極大的重合度。

與市值增長率相比，更多證券交易所（共有25家）的成交額呈正增長態勢。其中，以美元計埃及交易所成交額同比增長202.7%，漲幅為WFE成員中最高，交投十分活躍。圣保羅交易所成交額同比增長85.1%，印度國家交易所、德黑蘭交易所及泰國交易所成交額增幅亦超過60%，分別達到70.3%、68.8%及60.5%。而另一方面，受股市下跌的影響，多個市場氣氛謹慎、交投清淡。2007年，僅有4家交易所成交額出現同比下降，而2008年1~6月這一數字增至24家。倫敦交易所、秘魯利馬交易所、塞浦路斯交易所等多個交易所成交額同比下降，其中塞浦路斯交易所跌幅最大，以美元計同比下降59.9%，以當地貨幣計同比下降65.3%。

而中國股市為2007年交投最活躍的市場，上海證交所及深圳證交所成交額2007年同比漲幅分別為452.7%、397.6%。但2008年上半年，這兩家交易所成交額分別同比下跌21.3%及27.2%，若以人民幣計，降幅更是高達27.9%和33.2%。同時，成交量亦同比下跌12.0%及16.7%。

IPO：亞太主導全球

2008年上半年，WFE成員市場資本增加額達4129.0億美元，其中通過IPO新上市的公司為760家，包括671家境內公司及89家境外公司，所增加的資本僅占25.3%，為1045.5億美元。而已有上市公司的再融資額達到3083.5億美元。

分地區看，歐洲-非洲-中東市場的總融資額最高，達到1594.6億美元，其中通過IPO新上市的公司為225家，IPO融資額僅占15.8%。美洲市場資本增加1380.7億美元，通過IPO新上市的公司為223家，IPO融資額占22.5%。亞太市場資本增加1153.7億美元，有312家公司通過IPO新上市，IPO融資額所占比例高達41.9%，達到483.3億美元。在這三大地區中，亞太地區IPO新上市公司數量最多，IPO融資額最高，所占比例也最大。

值得關注的是，上半年紐約交易所資本增加額最高，為1193.1億美元，比整個亞太地區的總融資額還要大。其IPO融資額在所有交易所中居首，為253.5億美元。臺灣交易所及倫敦交易所IPO融資額也較大，分別為129.1億美元及107.0億美元。

我們注意到，在WFE成員中，納斯達克交易所、大阪交易所的融資額均完全通過IPO獲得，IPO融資額占比達100%。臺灣交易所IPO融資額比例也相當高，達到97.6%。而秘魯利馬交易所、圣地亞哥交易所、科倫坡交易所、約翰內斯堡交易所及毛里求斯交易所的總融資額則完全來自已有上市公司的資本增加，IPO融資額為0。

中國股市上半年資本增加額達300.1億美元，同比上漲3.5%。其中上海證交所資本增加額為185.4億美元，同比下降24.7%，深圳證交所資本增加額為114.7億美元，同比上升161.3%。上海證交所通過IPO新上市的公司有4家，融資額為94.9億美元，同比下降48.2%，占其資本總增加額的51.2%。而深圳證交所的資本增加額則主要來自已有上市公司，雖然通過IPO新上市的公司的數量為54家，但融資額只有33.0億美元，同比上升56.6%，僅占其資本總增加額的28.7%。

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