投資者看好“不減持”板塊
更值得留意的是，過去2年在事實上未減持的800多家公司中，今后2個月在披露2008年中報時，有一些會因交易所要求將“默示”行為“明示”，這可能掀起一輪更大范圍的板塊行情。
具體而言，有兩個時間值得關注：第一是臨近解禁期時 ，上市公司大股東承諾延長鎖定期并公告未來減持價格遠高于目前價格，第二是在上市公司半年報中出現以上陳述，都將會刺激股價的波動，從而產生交易性機會。
從利空到利多
大小非解禁，曾被視為前期股市持續大跌的重要因素。
7月8日在海通證券北京和平西街營業部采訪時，60多歲的資深股民張先生對記者表示，大盤從6124點跌下來，大小非減持是造成暴跌的主要原因。
他認為，大小非造成恐慌與壓力的原因是其持股成本極低，“大小非們當初基本是面值一塊錢購買的，經過這么多年的分紅送配等，實際成本也許就幾毛錢了，更要命的是新老劃斷后上市的新股所形成的7.55萬億大小非（老的大小非僅剩4.97萬億），甚至從沒有支付過股改對價?！?P>2008年6月，滬深兩市“大小非”解禁公司達107家，較上月增加14家，解禁市值約495.32億元。而正是這個月，大盤慘遭10連陰，“大小非”解禁再一次成為投資者公認的罪魁禍首。
這種心理定式，甚至在情況出現變化時，仍有投資者未轉變過來。
6月18日，就在三一重工公布鎖倉公告，股價因此迎來強勢漲停行情后，許多券基等機構投資者還在撤退。上交所TOPVIEW數據顯示，機構當天賣出三一重工的金額占流通盤的1.04%。前十大賣出席位中基金占7席；第二天機構繼續賣出，賣出金額占流通盤1.65%，基金仍占據前十大賣出席位中的7席；兩天中機構賣出金額超過7億元。
海通證券營業部一名負責人對記者表示，此次機構拋售，同樣顯示了大小非解禁給投資者帶來的恐懼，“有利好就出，他們也被大小非嚇怕了?！?P>
賺錢效應擴散
但實實在在的賺錢效應，使越來越多投資者開始做重新評估。
《投資者報》統計了至7月7日發公告，自愿延長鎖定期的18家公司的股價走勢。在公告發布之后，其股價均有不同程度的上漲、平均漲幅為20.51%，是同期平均大盤漲幅8.46%的2倍多。
從過去已發生的情形看，大股東承諾延長鎖定期的公告發布當日，鼎立股份和黃山旅游雙雙以漲停開盤，鼎立股份全天封住漲停，黃山旅游收盤大漲8.24%。三一重工發布鎖倉公告的當天也以漲停收盤。相關承諾帶來了“漲停效應”。
有分析人士認為，大股東的承諾對市場信心的恢復起到了重要作用，越來越多企業做出不減持承諾，原因之一是市場大跌使股價具有了很大的投資價值，大股東更能認識到自身的價值，被市場低估的情況下，大股東減持股份沒有意義。
銀河證券高級研究員劉毅銘認為，未來將有越來越多其他企業效仿該做法，尤其“大非”。他表示，“小非”并不可怕，“大非”對市場延長鎖定期則可以起到穩定市場的作用。
上市公司的延長鎖定期承諾，使得困擾中國A股的大小非減持壓力開始真正得到了緩解。這些上市公司的承諾，不僅在一定程度上打消了部分投資者的顧慮，也表露出對未來市場的信心和對自己公司發展前景的高度自信。
但也有其他看法?！按?、小非承諾不減持本身倒沒啥大不了的，我看重的是這份承諾背后股東對公司業績的信心和責任?！焙ＭㄗC券營業部張先生說，股東看好業績了，投資者對大、小非減持的擔憂也就減輕了。
上海睿信投資管理公司董事長李振寧表示，在海外成熟市場，上市公司大股東一般不會通過二級市場賣出股票來套利，而是將股票作為并購手段，通過換股等方式實現收購兼并，從而做大做強企業。
即使上市公司大股東要退出，一般也是通過大宗交易轉讓給其他大股東或中介機構，很少直接在二級市場賣給普通投資者。因為如果大股東直接在二級市場拋售股票，將會產生很大沖擊，造成股價大跌。這樣做不僅賣不了好價錢，甚至有可能賣不出去。
促進市場回歸理性
采訪中，許多投資者表示，前期在大、小非減持的巨大壓力之下，他們幾乎已忘記了還有基本面和估值這兩個判斷標準的存在，現在大、小非壓力的緩解，使他們又重新回到了對上市公司估值和價值的判斷上來。
北京一家私募人士7月9日對記者表示了同樣的看法。該人士認為，現在已經是投資者考慮估值的時候了。
目前滬市靜態市盈率為19.98倍，深市靜態市盈率則為23.51倍，均處于歷史最低水平。
滬深300指數整體的動態市盈率更是已經降至16倍左右。
A股整體預期市盈率已大幅降至2008年的18倍和2009年的15倍，處于A股最近5年15~40倍預期市盈率區間的下端，相對于美國16倍、香港15倍的溢價也已大幅收窄。
“不管縱向還是橫向比較，A股市場的估值都有吸引力了?！痹撊耸空f。
據記者了解，一些研究機構的看法也逐漸樂觀起來。
申銀萬國預測，A股估值已經進入合理區間，但還未到強吸引力區間。從產業資本角度出發，當A股2008年市盈率從目前19倍下降到16倍時，產業資本不再拋售限售股，而是大舉進入資本市場，2005年的情景將重現。產業資本引領市場發現價值。
國信證券認為，經過深幅回調之后，A股市場的估值水平再一次趨向國際接軌，估值風險大幅釋放完畢后，限售股解禁減持的意愿消退，實際負利率將驅使場外資金逐步回流資本市場。
與這種改變相應，市場人士對一些行業和板塊的看法也變得樂觀起來。譬如，盡管金融、地產等受國家調控政策影響較大，市場曾普遍預期其景氣度會下滑。但近期，伴隨銀行公告中期業績增長的態勢，已有機構重新進行吸納。
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