金融股適時戰略建倉

銀行：關注5月解禁高峰

一季度銀行業績仍呈現高速增長，主要原因依次是凈利息收入的增加、所得稅下降、資產質量向好、成本費用率的下降和中間業務收入持續高增長。

一季報顯示，部分銀行的不良貸款余額出現了反彈現象，不良貸款在受緊縮政策和宏觀調控影響的“二高一?！逼髽I，出口型企業和房地產企業有反彈壓力，通脹和經濟增速，宏觀經濟對銀行不良貸款的影響還有待觀察。

銀行未來業績持續高速增長的看點，首先是銀行的凈息差是否能抵消活期存款下降的不利影響，其次是銀行的資產質量是否能在宏觀調控下保持穩定。

5月份是銀行限售股解禁高峰月份之一，銀行股股價將再次受到考驗。我們仍維持行業有吸引力評級，建議關注招商銀行、工商銀行、民生銀行。

光大證券

保險：業績良好宜戰略建倉

根據一季報披露的數據來看，保險業運行良好，建議適當時機戰略建倉。其中，3月份保費仍然高位運行，紅利支出和銷售費用都有較大的下降，承保結果都有顯著改善。

人身險賠付的情況基本保持穩定，三月累計賠付額達到555億元，賠付支出占保費收入比例的24%，比去年同期下降較多。

由于新版交強險對財險保費收入的影響基本消化，使得財險保費收入增速與去年同期下降10個百分點左右。預計財險保費收入增速將維持在25%至30%之間。從賠付的情況來看， 受到雪災和新版交強險的影響，三月份單月賠付率達到51%，保持在二月的高位水平，這種影響仍然持續一段時間。

對于保險資金而言，A股市場的風險已經得到了較為完全的釋放，在市盈率為20倍左右的時候，保險資金會重新建倉A股市場。從資產配置的角度來看，不會過分偏重安全性資產。從操作上來看，仍然會跟隨市場進行高拋低吸的動作。

東吳證券

金融：關注超跌估值優勢股

進入4月份，銀行股延續反彈行情，截至4月28日，14家上市銀行平均漲幅為4.14%。券商股進入4月以來市場表現喜人，截至4月28日，8家上市券商平均漲幅達到42.33%，漲幅居金融行業前列，國金證券漲幅更是達到84.67%。4月份保險股市場表現同樣出色，截至4月28日，3家上市保險公司平均漲幅達到14.05%。

4月份金融板塊全面反彈，金融行業依然具備估值優勢，部分個股仍屬于前期超跌品種，依然具備安全邊際。如銀行股中的建設銀行（601939）、興業銀行（601166） 華夏銀行（600015），券商股中的東北證券（000686）、遼寧成大（600739），保險股中的中國太保（601601）。

下一階段金融行業影響因素較多，上調存款準備金率、5月份銀行限售股解禁、證券業中激烈競爭、融資融券業務所帶來的新利潤增長、保險業中的浮盈資產縮水觸及資產配置調整、以及內含價值估值方法中的參數尚有調整的空間等因素都值得關注。

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