股指期貨開閘之初，券商眾望所歸地被認為是較大受益者。

而今，股指期貨走完一年歷程，改變正悄然發生。從券商整體買方業務的角度看，股指期貨將在一段時間后對券商產生深遠的影響。

隱性業績

中信證券年報顯示，截至2010　年底，中證期貨營業收入1.5億元，僅占中信證券經紀業務收入的1.9%，0.43億元凈利潤相對中信證券113.1億元凈利潤貢獻有限。

這在整個行業十分普遍，在期貨行業內有著較高市場占有率的海通期貨相關負責人告訴本報，“經紀業務幾乎是期貨公司唯一的收入來源，暫時很難成為券商收入的主流?！?P>不過，在股指期貨面世之初，券商就對旗下期貨公司短期利潤要求不高，更多看重的是提高市場占有率。

而券商對期貨公司控股后，除了從期貨公司收入中享受收益之外，還通過IB業務直接利用返傭享受到股指期貨交易帶來的經紀業務收入。

上述業內人士介紹，目前券商系期貨公司業務收入規模居前的主要是海通、廣發、華泰、中信、光大及國泰君安名下的期貨公司，通過IB業務返傭達到的收入在數億元的規模。但這也僅是券商整體收入的零頭。

不過，在股指期貨投資向券商開放后，可能會發生巨大變化。

宏源證券2010年年報中可見，其股指期貨業務成交額為9900.58億元，市場份額為1.21%。

“目前券商做股指期貨大多都還控制在很小的規模，還在觀望?！蹦成鲜腥套C券投資部的一位人士稱，“理論上說，大家都知道期貨市場是一個風險管理的市場，但也明白這個市場可以利用杠桿獲得巨大的利潤。一些券商在制定內部風控制度，考慮如何更好利用期指市場?！?P>全局影響

股指期貨市場與融資融券等創新業務，還在從觀念上改變券商的行為。

渤海證券研究所分析師陳慧統計發現，2010年29家券商運用股指期貨有效對沖了股票現貨市場風險，減少了現貨資產損失近17億元。

可見，券商已經開始利用股指期貨市場來進行風險管理了。而某上市券商名下期貨公司研究所負責人稱，“隨著對股指期貨的深入了解，機構會更明白股指期貨對投資的意義，以及對資產配置布局變化的重要性?！?P>陳慧分析，股指期貨推出一年來，合約成交額從605.38億元上漲到最高4000億元左右，與A股成交額的比例最高達到341.5%，截至目前，該比例的平均水平約為97%。據統計，2010年股指期貨套期保值持倉量約占全市場持倉量的30%。

券商、基金在其參與期指交易的相關指引出臺后開始逐步入市，至2011年1月底為80多個。券商自營、資產管理以及基金專戶理財賬戶均已申請開立期指套保交易編碼。

據了解，以中信證券、國泰君安、海通證券、廣發證券、中金公司等多家證券公司都在股指期貨市場進行了套期保值交易，且實現了較好的避險保值效果。

因此，“股指期貨正開始對券商買方業務產生著一定的影響，而這種影響可能會迅速擴大?！蹦炒笮腿谈笨偛脤Ρ緢蟊硎?，對原有的投資理念進行變革已經不再是一句空話，許多事情要實實在在地去改變了，“這些都是因為股指期貨的出現?！?P>陳慧預計，股指期貨套期保值的受益范圍有望繼續擴大，這對券商盈利的提升空間較大，估計2011年對券商的業績提升在4%-10%。