萬曉曉

　　2010年，盡管寶鋼股份（600019.SH）取得了全行業最好的經營業績，但由于鋼鐵板塊整體表現不佳，公司股價并未能獲得差異化的估值和定價。

為了改變這一狀況，3月31日，寶鋼股份董事長何文波宣布，公司正在考慮一些資產重組計劃，其中，將首先考慮把碳鋼方面的資產優先進入股份公司，而寧波鋼鐵和湛江項目,待到條件許可，也會一并裝入。

有消息稱，寶鋼正研究高管薪酬與股價掛鉤的方法，并希望鼓勵更多的高管購入公司股票，成為公司的投資者，使高管的利益和股東的利益趨同。

2010年，寶鋼股份營收2021.5億元，同比增長約36%；凈利潤為128.89億元，同比增長121.61%，占去行業近1/7的利潤。其中，寶鋼股份毛利率為12.07%，遠高于鋼鐵行業3.5%的平均利潤率。

加重非鋼

善于經營的寶鋼集團，正計劃以“環境經營”的新戰略，尋求新的利潤增長點，加強未來競爭優勢。

這一次，寶鋼要做的是實現全球首家尾氣制乙醇燃料的商業化，整個項目投資額約在5億-6億元，根據測算，年產10萬噸乙醇的商業化項目，可比糧食發酵制乙醇節省30%-40%的成本。

3月27日，寶鋼集團旗下的寶鋼金屬公司與新西蘭朗澤技術公司舉行 “寶鋼朗澤中科院尾氣制乙醇示范工程”啟動儀式，雙方將組建合作企業，以實現全球第一家尾氣制乙醇燃料的商業化。

根據協議，雙方將合作組建中國首家廢氣再造的經營性企業，命名為“上海寶鋼朗澤能源有限公司”，計劃實施300噸乙醇示范工廠項目，之后，再適時啟動10萬噸每年的商業化乙醇工廠項目。

據悉，新公司預計在今年第三季度投產，主要由寶鋼出資，新西蘭朗澤技術公司提供技術支持，注冊資金4971萬元人民幣。

3月，寶鋼再次與澳大利亞力拓牽手，簽訂煤炭合作長期協議，寶鋼由此成為力拓集團在中國市場的第一家煤炭長協客戶。

從今年開始，力拓向寶鋼股份穩定供應優質焦煤，協議為期三年。寶鋼希望借此鎖定一定的煉焦煤進口量，預計未來進口焦煤需求很可能呈上升趨勢。

同期，寶鋼集團旗下寶鋼資源與優派能源簽訂戰略合作備忘錄。雙方將分享煉焦煤生產及加工技術，物流及運輸，銷售及市場推廣，供應及分銷產品；此外，亦分享于中國、北美及其他國家評估及探求礦業資產的投資機遇，收購上游資源及加工下游產品。

2010年，寶鋼在鋼鐵主業低盈利情況下，開始尋找新的利潤增長點，并取得了一定成效。據悉，寶鋼供應鏈融資服務平臺上線投運一年多來，融資總金額近19億元，是寶鋼電子商務向金融領域延伸，產融結合的一次創新，也是寶鋼首次把銀行引入營銷服務體系的嘗試。

目前，寶鋼的主要業務布局分為鋼鐵主業、資源開發業、鋼材延伸加工業、技術服務業、金融業、生產服務業、煤化工業。這種產業布局被寶鋼稱為“1+6”。在寶鋼的業務構成中，非鋼業務自2005年起，持續上升。2009年，寶鋼股份的投資收益就高度9.53億元，占當年凈利潤超過1/6。

2011年，寶鋼預計全球鋼材需求增速將有所下降。中國鋼鐵工業仍將處于階段性產能過剩，供求不平衡狀態下的低速增長。此外鋼材價格、原料價格波動的頻率和幅度可能加大，受通脹壓力和鐵礦石、焦煤成本上升影響，鋼鐵企業成本壓力加大。

資產重組

“寶鋼將首先考慮，把碳鋼方面的資產優先進入股份公司”，何文波提出，未來，集團范圍內的鋼鐵資產，只要符合寶鋼股份的戰略發展需要，都可以考慮注入寶鋼股份。

何文波指出，公司正在考慮一些資產重組計劃，比如低效資產能否出售，增加一些未來前景看好的資產構成等。

據悉，目前八鋼、寧波鋼鐵和湛江項目還在寶鋼股份之外，只要寶鋼股份認為時機合適，便會進行收購。

“湛江工程的產品與寶鋼股份的產品是高度協同的，一旦進入運營，一定是一個整體，只要條件具備，進入寶鋼股份是必然的，寶鋼正在做這方面的準備?！焙挝牟ū硎?。

2010年，寶鋼以2645萬噸粗鋼產量，卻貢獻了行業近1/7的利潤，同期，整個中國鋼鐵行業的粗鋼產量為6.27億噸，全年行業利潤為850億元左右。

同時，寶鋼股份2010年的毛利率為12.07%，而工信部公布的鋼鐵行業去年平均利潤率卻只有3.5%。

寶鋼股份總經理馬國強認為，寶鋼優于同行之處，在于其產品結構，也就是寶鋼實施的產品和服務差異化的競爭戰略。

如今，寶鋼在汽車板市場已占51%份額，受益于去年國內汽車市場的需求，寶鋼的汽車板銷售量取得了歷史最好成績，冷軋汽車板全年實現銷售450萬噸，同比增長35.8%。

寶鋼主要用于汽車制造的冷軋板，已占據了公司產量的近20%。據了解，與一般的熱軋板相比，冷軋板的每噸毛利有數倍之高。

此外，寶鋼的盈利還得益于，產品生產之后的加工配送服務，使得公司產品與市場同類產品平均價格相比有明顯溢價，比如冷軋差價就在500-800元/噸，相當于比同類產品多賺8%-10%。

中信證券鋼鐵分析師周希增分析，在采購成本上，寶鋼也優于國內同行，鐵礦石采購成本，約比行業平均成本低5%左右。這也是保證其毛利率的關鍵。

2010年，寶鋼獨有領先產品全年實現銷售1190萬噸，同比增長22.9%。