江淮汽車近日公告稱，擬公開增發不超過1.5億股，募集資金額不超過28億元。募集資金將用于與B級車有關的兩個項目建設：一是計劃投資約21.85億元用于公司乘用車基地擴建項目；二是投資估算為6.64億元用于公司年產20萬臺高性能汽油發動機項目。

而消化這兩大新產能的正是江淮目前的主力轎車——和悅，江淮相關負責人稱，通過增發募集資金來擴建一條全新的B級車生產線，是江淮實現“十二五”規劃乘用車銷量占比60%目標的重要保障。

但這一產能布局的新舉措在將江淮的轎車發展路線清晰呈現的同時，也使得外界對其盈利性的擔憂進一步加劇。有數據顯示，在進入轎車領域三年后，2010年，江淮的轎車業務仍處在虧損邊緣。2011年，江淮轎車將無新品推出，“上量、盈利”將成為最大的目標。

而隨著“B計劃”和轎車品牌提升戰略的啟動，在零部件環節的成本控制與質量提升的關系也成為江淮亟待解決的課題。汽車分析師表示，“提升投入產出比，將是江淮所有轎車戰略實施的前提?！?P>全新B級車生產線

公告稱，通過在同一規劃區域內建設乘用車生產所需的沖壓、焊裝、涂裝、總裝和保險杠等生產線,以形成年產24萬輛乘用車(B平臺)的生產能力，項目建設期2年。

這起公告讓去年的乘用車二工廠風波再次被提起。2010年，江淮汽車乘用車相關負責人多次表示，江淮正在籌建第二工廠，并展示了已經平整過的二工廠建設用地。據悉，當時規劃的二工廠產能為60萬輛，即完工后，江淮的總產能將達到90萬輛。

相比之下，此番公布的擴建產能只有24萬輛，顯然削減了許多。

“這并不是一個新工廠”，江淮汽車相關負責人表示，此次的擴建項目只是在一工廠現有的區域內，在已有三條生產線的基礎上，再增加一條新的轎車生產線，“可以看作是一工廠的二期”。

對于去年傳出的二工廠項目，該負責人表示，二工廠的定義不準確，該項目并不具備法人實力。當時新增產能項目的報告尚未獲得發改委、工信部等相關部門的審批。

據悉，江淮的乘用車一工廠目前的產能釋放在年產20萬輛的水平，設計的極限產能是30萬輛，也即一工廠尚有10萬輛的產能釋放空間。擴建是為了保證未來的增長空間。2010年，江淮乘用車銷量為20萬輛，較上年同比增長62.15%。

“轎車去年共賣了12萬輛，今年有可能會達到18萬輛?！苯雌囅嚓P負責人表示。

按照江淮的“十二五”計劃，乘用車將在百萬輛銷售目標中的比例將從目前的不到1/2增加至2/3。據悉，新增的24萬輛產能最快將于2012年底建成。屆時，江淮的乘用車產能將接近60萬輛的目標。

對于將在新生產線上投產的B平臺，該負責人表示，即 “排量在1.5L，車身長度為4.6米”的車型。具體而言，就是指和悅。在江淮的分析中，這一細分的車型將在未來有很大的增長空間。

作為江淮旗下銷量最好的轎車車型，和悅將擁有這條專屬的生產線，其現有車型以及未來的和悅二代、三代等升級車型都將在這條B級生產線上投產。而其他乘用車型則仍將在一工廠的三條柔性生產線進行生產。

這也是2007年進入轎車生產領域以來，江淮轎車產能的首次擴張，其發展路線也隨之清晰。

“我們的路線是先在柔性生產線上推出所有車型，這樣成本比較低，然后拿出一個市場反應好的車單獨發展?！蹦壳?，江淮在轎車上已經擁有包括賓悅、和悅（以及和悅RS）、同悅(包括同悅RS)、悅悅在內A/A0、B、C四個平臺6款車型，與瑞鷹、瑞風共同組成乘用車陣營。

與此同時，28億資金的6.6億元將用于產能20萬臺的1.5升TGDI/MPI高性能汽油發動機的生產線建設，旨在提高現有B平臺乘用車的技術性能和產品市場競爭力。目前，江淮利用自有資金建設的年產10萬臺的DCT變速箱項目正在建設中。相關負責人稱，“高效發動機、自動變速箱，這些核心的技術一旦突破將有決定意義?！?P>市場分析人士指出，與其他自主品牌一樣，江淮也開始通過中級車的重點打造中級車來實現品牌和銷量突破的目標。

不過，針對增發本身，市場卻流露出普遍的擔憂。有分析指出，要達到增發1.5億股、募資28億的目標，江淮每股增發價必須達到18.66元，而以目前14元的市場價來看，此方案能否成功變數很大。江淮方面表示，增發計劃還要在4月12日的股東大會上進行最后審議。在增發前，將利用自有資金投入產能擴建項目。

公告稱，乘用車基地擴建項目建成正常達產后，新增年銷售收入153.44億元（不含稅），新增年利潤總額6.6億元。高性能汽油發動機項目投產后，新增年銷售收入24.5億元（不含稅），年利潤總額為3億元。

盈利任務

雖然2010年在乘用車銷量上實現了較大幅增長，但江淮借增發擴建B級車產能的計劃一出爐還是引來了業界的擔憂。有分析指出，在原有的投入產出比尚未平衡的情況下，再次投入重金擴產，將使江淮的轎車盈利預期再度退后。

根據江淮汽車最新發布的2010年年報，2010年凈利潤為11.76億元，同比增長244%。銷量增幅居行業前列的輕卡、MPV仍是公司規模和效益的雙支柱。據了解，雖然已經擁有多達四個平臺的轎車車型，但江淮90%的毛利仍由占總銷量60%的輕卡貢獻。

有分析指出，根據公開的銷量、價格來測算，至2010年上半年，江淮的轎車業務仍虧損3億元左右。對此，江淮相關發言人稱，截至2010年底，江淮已在轎車業務上基本實現盈虧平衡，2011年初則實現了微利。

而公告顯示，在2010年的第一次董事會中，就出現了《關于對轎車專用資產計提減值準備的議案》，這份議案稱，“經測算，無論賓悅還是同悅，可預計的能帶來預期收益的年限均達不到10年，因此作為生產該類車型的專有技術已存在減值跡象。對于賓悅而言，根據其市場現狀和企業未來的經營規劃，無法達到5萬臺的總產銷量，其專用模具也存在明顯的減值跡象。同悅轎車雖然已經形成一定的市場規模，但其利潤情況未達到預期效果，同樣存在減值的跡象?！?P>此外，江淮在2010年的年報顯示，其當年計提了4486萬元的存貨跌價準備，雖然最后大部分得到了轉銷，但年末賬面余額仍達2490萬元。

對于轎車業務的盈利問題，江淮坦言，這幾年在轎車上確實做得很辛苦，“2006年至2009年一直是處于投入階段。在沒有達到盈虧平衡點的時候很難，但一旦實現平衡，其持續發展和持續產出就會容易許多”。所以，在江淮看來，2010年的轎車規?；N量具有拐點意義。

2011年，“轎車業務實現盈利”是江淮的一個重要目標。江淮相關高層告訴記者，在轎車方面，今年沒有新產品計劃，“主要任務是集中精力做好現有四個轎車平臺上的產品，上量，盈利?！?P>但在規模效益達成后，還有一個因素將決定江淮的盈利可持續性，那就是零部件。汽車行業分析師指出，零部件方面的劣勢將對江淮轎車品牌提升及可持續發展戰略產生重要影響。

公開資料顯示，目前江淮集團參股的大小規模不一的零部件公司達數十家，多數為合肥當地的制造企業。在技術要求較高的轎車零部件研發和制造領域，江淮在過去幾年也相繼與江森、延鋒偉世通等外資零部件品牌組建了合資公司。但記者了解到，出于制造和物流成本的考慮，江淮在零部件采購上仍傾向于技術含量較低的本地制造企業。

“江淮一直是這樣，由我們合資配套公司開發出一款零部件后，他們把開發好的樣件拿給合肥本地的零部件公司研究，或者零部件公司自己過來‘參觀’，眾所周知，國內在模仿方面的能力一向很強。所以，用不了多久，這些小企業就會生產出看上去同樣的 ‘價廉質廉’的配件，而江淮則大量采購來降低成本?！苯磪⒐傻哪澈腺Y零部件公司告訴記者。

對此，江淮相關部門負責人表示，將本著“選擇比培養重要”的原則，不會遷就質量不合格的供應商。業內人士指出，2010年底，在十二五規劃發布時，江淮提出了“品質江淮”的口號，現在又啟動了B級車計劃，在成本與品質之間找到平衡點將是江淮轎車發展的重要課題。