高位震蕩的黃金價格走勢并未影響到投資者的熱情。8月5日，國際現貨黃金收于1195美元/盎司，這距2000年底的272美元/盎司，已經漲了近4倍。

這個詭譎而富有魅力的市場讓先知先覺者異常興奮，也吸引越來越多的資金源源涌入。

不僅近日跟隨對沖基金大鱷——約翰·保爾森的華爾街“炒金客”隊伍在不斷壯大，而且國內方面，上半年黃金交易量翻番，這意味著有上千億新增資金涌入。

8月3日，央行文件稱，推動出臺《黃金市場管理條例》。制定出臺黃金及其制品進出口管理辦法。加強對金融機構黃金業務的管理，引導并推動金融機構黃金業務穩步規范發展。這無疑給金融機構“正規軍”們打了一針興奮劑。

本報獲悉，“踩點”很準的中國工商銀行（下稱“工行”），除了交出上半年貴金屬交易量高達1500噸的成績之外，還在加班加點研制并推出各類黃金理財產品，以滿足國內黃金投資客的各種需求。

保爾森的追隨者

那個在華爾街哀鴻遍野之際獨傲江湖的人——約翰·保爾森，因為在金融危機中做空樓市獲利200億美元，被譽為“賺錢之神”。保爾森的下一目標就是黃金。盡管其在今年1月份設立的34億美元的黃金基金目前戰績并不顯著，但保爾森仍然堅持看多黃金。

他理由是，整個金融系統因為有太多的流動性，遲早有風險；印錢的結果是通脹與美元貶值，而黃金是治理這兩種風險的最好工具。

保爾森的身后有一群追隨者，其長期看好的黃金也備受華爾街專業人士推崇。

美國注冊投資分析師湯新宇說，由于保爾森精確預測到次貸危機的風險，其投資能力無人可及，其長期眼光也得到業內人士的廣泛認同。

“長期看，無論是黃金基本面，如供求平衡關系，還是背后的各種價格因素，都是一個規避上述兩種風險的最佳投資品種?！睖掠钫f，“盡管短期看，黃金價格波動較大?！?P>事實上，保爾森年初設立的黃金基金因黃金價格的波動損失較多，但隨后幾個月，其不僅“扳”回虧損，而且目前盈利不少。

據悉，每次保爾森的黃金基金進出黃金市場，都會引起市場的變化。

湯新宇說，美國貨幣市場約有2.8萬億的閑錢，美國公眾一旦熱起來，拿出1%投入金市，黃金價格就會直線上漲，甚至到2000美元/盎司，擋不住的游資可決定市場短期行為。

此外，與中國有關的是，據悉，中國最近幾年在黃金市場約投資了150億美元。投資額只占2.45萬億中國外儲的0.6%。美元長期貶值趨勢下，中國外儲也有將美元資產轉為其他資產的配置需求。而無論是美國2.8萬億閑錢，還是中國外儲的2.45萬億，誰再調1%的資金都會使黃金價格直線上漲。

“而從基本面看，黃金價格沒有任何理由掉下去，由此也可以看到黃金市場有多活躍?！睖掠钫f。

現在，整個華爾街都知道有只保爾森基金在炒黃金，也因此，不少中小長期基金加入了炒金隊伍，只是沒有保爾森那么出名。

資金“搬家”？

國際金市的“火熱”也傳導到國內。

上海金交所數據顯示，截至今年5月份，金交所黃金成交量同比增加140%，累計2660.1噸；成交額1749.6億，同比增加212.7%，這意味著金市新增上千億資金。

上半年A股市場單日凈流出資金數百億的事實，以及資金撤出樓市的說法讓業界愿意相信資金“搬家”了。

“很難將進入金市的資金與流出股市和樓市的資金畫上等號；但也不排除，確有些股市與樓市資金、甚至匯市資金流入了金市?！币晃还ば匈F金屬業務負責人說。

除了投資者避險與抵御通脹以及黃金意識提高外，“黃金熱”還與銀行可代理金交所業務有關。截至今年7月，金交所的貴金屬延期交易品種黃金T+D正式平移至銀行系統已有一年，最初只有民生銀行、興業銀行與深發展三家開展此項業務，之后，工行、招行等也加入到這一隊伍中。

據悉，廣東省黃金公司、廣東粵寶等多家交易平臺反映，與各大銀行合作后新增客戶數達到了2009年總數的2-4倍。其中，廣東粵寶2010年春節后幾個月的月平均T+D開戶數高達230戶/月。

有著近3年黃金投資經驗的張先生就稱，不少投資同行曾在去年8天長假休市前把股票拋了存錢到銀行來炒黃金。

此外，據溫州人、金頂集團總裁陶行逸表示，最近其接待了不少溫州考察團。這些溫州客戶以前炒房，現在則來咨詢如何炒黃金，“炒房團”變成了“炒金團”。他還表示，近來主動上門進行黃金投資咨詢人越來越多，客戶數量增長了3-4倍。

值得一提的是，據悉，上半年全球大金礦收購案創下歷史紀錄。黃金行業通常都是“大魚”吃“小魚”，并購方一定是看到長期盈利才頻頻出手。

此外，全球黃金個人需求量亦不斷增加。加拿大黃金公司總裁兼首席執行官田佩安預測，中國的黃金需求量在未來10年中至少會翻一番，中國將成為世界最大的黃金消費國。

“別看黃金已經漲了八九年，其牛性還是不改，無論是基本面還是宏觀大環境，長期看，都決定接下來的黃金價格還將持續走高?！币晃蝗A爾街投行人士說。該人士也透露，還有很多知名與不知名的國際對沖基金正在加入炒金隊伍。

工行式增長

目前，國內黃金投資者的隊伍也在呈幾何級增長，商業銀行的黃金投資業務開戶數不斷創出新高，貴金屬業務交易量亦迅猛增加。

例如，工商銀行上半年貴金屬交易量超過1500噸，超出去年總量的60%；開戶數達90萬。對于這種增長，工行人士稱，有客戶偏好黃金的因素，同時也受益于工行不斷推出黃金理財產品。

工行北京分行結算與現金管理部一位負責人說，今年以來，客戶格外重視黃金交易，也有客戶對銀行已代理了好幾年的保險基金等產品太過熟悉——原有產品已不能滿足其需求的原因，需要尋找新的投資出口，而黃金正迎合此類需要。

不過，一位工行理財師說，對黃金感興趣的投資者很多，但大多只知黃金保值增值；認為黃金踏實；卻不知其商品屬性，不太會分析黃金價格影響因素。

據不完全統計，上半年具“零和交易”特征的黃金T+D業務方面，僅30%的炒金者獲利。

但也有相反的案例。一位工行大客戶就抓住了黃金走勢在5月24日的1174美元/盎司低點?！耙驗閺钠奖P頭寸看，感覺有十幾克的黃金在‘博’反彈行情，而最終該客戶在1205美元/盎司位置平盤，短線操作，用一周時間獲取每克6元收益?！鄙鲜龉ば欣碡攷熣f。

上述客戶的不同之處在于，個人資產規模較大，有專業黃金分析師與操盤手，因此，在投資操作上，都是以幾萬克、十幾萬克的量買。

據悉，也有些工行的炒金老客戶跟隨市場進行短線操作，中產階級居多，從老匯民、老股民轉為炒黃金?！巴顿Y此市場的人，有一定金融投資經驗，追求公平，而不是期待一夜暴富?！鄙鲜龉ば腥耸空f。

上述工行貴金屬業務部負責人透露，與其他理財產品相比，黃金交易規模相對較小。工行已經初步構建了實物類、交易類、理財類和融資類四大類貴金屬產品體系。目前，其根據客戶和市場需求設計的新產品業務量已經占到總業務量的近30%。

在交易類產品中，工行開通了代理金交所黃金、白銀等貴金屬遞延交易，并提供保證金杠桿交易和雙向市場投資的渠道；在理財類產品中，工行首只掛鉤實物貴金屬的理財產品——如意金復合型理財產品已于6月開始銷售。

目前，該行實物黃金與代理金交所的Au（T+D）業務之和等于紙黃金業務（賬戶金）。據其觀察，目前賬戶金與實物金條更受歡迎。以工行北京分行為例，實物黃金發展極快，銷售規模超過2噸，同比增長353%；實物金條外，如意金積存（類似黃金定投，最少一克即可）亦有600公斤規模。

據悉，工行擬推出黃金定投業務，開戶門檻很低，不超過10克。

做好資產配置

那么，對普通投資者而言，該如何把握投資時點、選擇哪種投資策略呢呢？

工行北京分行外匯交易室袁小東說，從基本面上看，市場普遍認為下半年美國經濟放緩，從而影響了世界經濟的快速復蘇，由此美聯儲的量化寬松政策將持久，升息更是遙遙無期。而歷史經驗是黃金的高點往往出現在經濟低迷或低利率時期。從技術面上看，近日的黃金再次受到1180重要水位的支撐，盡管短期始終沒有突破1200阻力位，但終究處于黃金分割線上方位置，充分說明了市場內買盤勢力的強大，年內問鼎1300美元仍舊存在一定的希望。

另一位銀行交易員也表示，黃金短期看還是震蕩走勢，要突破之前高點很難，但半年內還是有一個升值空間，可達1300美元/盎司的位置；不過，從長期看，黃金增值并抵御不了通脹；個人投資配置不宜超過其總資產的10%，對于初學者而言，5%較為適合。

工行貴金屬業務部總經理鄭之光認為，黃金投資應該作為個人資產配置的一部分，但需根據個人喜好、風險偏好、資產實力，來選擇黃金投資產品。風險承受能力較低，可選擇實物類投資，達到保值增值的目的；風險偏好居中的，可以進行紙黃金交易，博取價差收益；風險承受能力較強，有一定黃金交易經驗的，可以選擇有做空機制的遞延業務，利用保證金的杠桿作用，擴大收益。

然而，“鑒于其價格的決定機制較一般證券更為復雜，因此，普通投資者實際上更難以獲得理想的收益?！焙暝醋C券高級分析師范為說。

范為解釋，由于黃金具有大宗商品、貨幣、避險等多重價值，在不同的宏觀經濟環境下，黃金各種價值的顯現程度有差異，如，在通脹很高的情況下，黃金主要體現出其大宗商品價值；在金融危機期間，黃金主要體現出其避險價值。