趙娟

　　一年過去了，張益馳已經適應了他的新身份——遠策投資管理有限公司總經理兼投資總監。

2009年 8月，他告別供職七年的華夏基金，辭去了投資部總經理、投研決策會委員諸多頭銜，出來拉起一桿私募隊伍，自立門戶。張益馳走之前是華夏基金的明星基金經理。

去年那個夏天，張益馳“下?！钡臎Q定做的很快，也很堅決。一位業內好友的突然病故讓他受到不小的震動，痛惜的同時，從業十年后，張益馳決定“自由的做點事情”。

同行用 “仗義”、“直率”形容張益馳，從下決定到遞交辭呈創業不過2個月的時間，這多少帶著他的行事作風。

張益馳身型高大，看上去像個北方漢子，其實他是地道的江浙人。初見他的人會對他略帶福相的八字眉印象深刻。

相書上講，生八字眉，表面不易接近，實和藹可親，因出手闊綽，一生辛勤；心胸廣闊，帶英雄豪氣。這與別人眼里的張益馳還真有些相近。

作為較早加入華夏基金的核心成員，張益馳先后管理過基金興科、興華，以及一度業內規模接近170億元的華夏優勢增長基金。直到他離開時，華夏優勢增長的業績在同類基金兩年期總回報率中排名第一，被晨星 （中國）評級連續評為五星基金。

在國金證券的公募基金評價中，張益馳是和王亞偉、王曉明少數幾人連續獲得8個五星評級的少數基金經理。

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　　但是張益馳一直都很低調，最近幾年，他幾乎從未在任何公開場合發表過觀點?！斑@是我除了2006年被公司安排接受采訪之外，第一次面對記者?！贝舜我彩撬谝淮蚊鎸γ襟w。

這大概就是謹慎的張益馳“不易接近”的性格吧。他坦承，“不太敢”講話，因為市場變化太快，說出去的話“覆水難收”，最怕不能及時修正而誤導了投資者。與許多這個市場中的“游戲者”相比，張益馳在這一點上非常嚴謹，他說要對自己的每一句話負責，言出必行。

或許，這是許多浙江商人骨子里血脈相承的東西——守信。19歲之前，張益馳都和母親生活在浙江一個小縣城里，在那里借債必須在過新年前還上是鄉里約定俗成的規矩。后來張益馳考入浙江大學，身為獨子又少小喪父的他更能深刻理解守信而自立的道理。

作為這家私募基金的領航人，他會定期給公司的持有人寫郵件，告訴他們自己前期的投資策略、投資行為，也包括對前期出現錯誤操作的反思。

張益馳認為，投資最重要的是對系統性風險的判斷。他總結道，國內市場作為新興市場，各個參與主體不成熟，貨幣管制下相對封閉，系統性風險主要來自于兩方面：一是真實的通脹壓力，通脹高時系統性風險就大；二是來自于宏觀政策從上至下決策時間鏈過長，導致有時市場對政策方向的判斷模糊不清。

如何在不確定性中尋找確定性？張益馳的投資理念是：大膽假設、小心求證、謹慎投資。這一理念背后是：用大局觀尋找投資的平衡。

在圈內，張益馳好圍棋小有名氣。十三四歲時便接觸圍棋，曾是浙江省的高校圍棋冠軍、業余五段。圍棋中講究“平衡”和“棄子”，他在做投資時也希望悟出相同的道理。

首先是“平衡”一說。棋語里分“薄”、“厚”，分厚勢、實地。棋薄，先聲奪人，盡得先機；棋厚，儲蓄力量，拼勁十足。張益馳比喻，這就像股票的組合，“厚”的股票漲得慢、溫吞水，例如醫藥股；“薄”的股票進攻性強、起伏大，好比新能源股等。

就像投資界中許多人的投資風格不同，但根本性的原則是尋找薄、厚的平衡。如果組合中全是厚的股票，牛市中漲幅很慢會導致投資有很大壓力，而如果全是薄的股票市場，大盤波動時穩定性又會較差。張益馳下棋的風格更偏向于厚勢，而投資中也更喜歡持續增長、波動性小的股票，但是也會適量參與偏薄的股票。

而“棄子”就是舍棄。如同犯了錯誤就要及時認錯，投資中選錯股票要舍得“割肉”。張益馳坦言，這些圍棋中的哲學觀對他的影響很大。

目前，遠策投資已發售7期信托產品和1期銀行理財產品，總規模近8億元。遠策的7期產品中有5期實現了正回報，遠策6和遠策7期由于發行時點數較高，略有虧損。他還建立了一套獨立于賣方的研究體系，從基本面和價格兩個因素為個股打分，股票池涵蓋了大多數行業中遠策重點跟蹤的股票，每半個月進行一次更新。張益馳說，這是他創業后最引以為豪的一件事情。他給遠策的定位是，做一家有特色的、有核心競爭力的中型精品公司。

經濟觀察報：您如何看待目前市場的系統性風險？

張益馳：我們判斷市場是中性的。短期的通脹壓力在下行，“壓”的政策越來越少，系統性風險正在減少。但悲觀的情緒也有，例如全球都在壓縮赤字，貨幣投放總量越來越少，貨幣乘數也在下降，這些都還沒有見底。

不過從大類資產看，債券、藝術品、PE股權投資的價格都在高位，蹺蹺板中其他各類資產不斷向上，只有股市向下，最終這個結果是會被修正的，只是個時間長短的問題。

經濟觀察報：下半年市場中更看好哪類投資機會？

張益馳：依舊看好估值回落后的成長性股票，不看好銀行等行業。這和整個公司的研究偏好有關，我們更關注中小企業成長股以及一些基本面正在轉型的公司。