二季度的第一個月份太不平靜。融資融券、股指期貨啟幕，房地產系列調控政策出臺，人民幣升值以及預期通脹加強等等，給資本市場帶來很大的不確定性。在4月24日廣州舉行的建信·觀察家2010宏觀經濟高峰論壇上，數位專家認為，國內經濟已出現過熱勢頭，房地產市場還將面臨新的調控，美國經濟雖在復蘇但尚待確定，二季度A股市場可能繼續呈現平衡市的特點。

調控房市的“靴子”未扔完

中再保險集團總裁、中再資產管理公司副董事長、總經理寇日明認為，今年的經濟是喜憂參半，2009年中國經濟在政策的刺激下迅速回升，2010年維持增長態勢，不需要過分擔心經濟出現二次探底，但是從中長期來看，我國經濟復蘇的基礎還不牢靠。

今年第一季度CPI由負到正快速反彈，物價上漲低于預期，整個投資增速回落，但房地產市場投資增速上升，地方投資沖動較強，消費尤其是汽車和地產的銷售高于預期，GDP環比增長在潛在增速以上，經濟出現了過熱的跡象。

建信基金管理公司副總經理王新艷指出，所有的領先指標都顯示保持擴張的趨勢，實際上一季度宏觀調控的力度不是很強，緊縮的節奏低于預期，二季度如果經濟還是朝著這種態勢發展的話，政策進一步從緊的預期較大。

4月16日的房地產新政被認為是近幾年來最嚴厲的一次調控，目的是為了抑制房地產價格上漲。香港證券專業學院專業委員、招商證券 （香港）投資銀行董事總經理溫天納認為，去年10萬億元新增貸款中，有2-3成進入了房地產和證券市場。

王新艷判斷短期房價不會馬上就跌，短期量縮價不跌，有可能導致更嚴格的調控，例如傳聞中的房產稅會陸續出臺，房貸政策也有很多不確定性，因此，地產政策還是要觀望。

美國經濟復蘇但尚待確定

美國道富銀行北京代表處首席代表陸肖馬認為，對比2009年的數據，全球經濟“V”形轉變非常明顯。

“看美國的GDP數據，美國真正的經濟衰退其實就是一年的時間，而現在美國強勁增長超過了9個月。最近，尤其是4月份，是大部分上市公司公布一季度狀況的時間，連花旗銀行這個在華爾街曾像過街老鼠一樣的機構在一季度的業績都很好。美國第一季度新房銷售率增加了27%，也是較大的增長?！标懶ゑR稱。

美國消費者占全球GDP的比例是30%-45%，其復蘇水平對全球經濟來講至關重要。

不過王新艷指出，雖然歐美經濟的復蘇是持續的，但是低水平的復蘇，目前兩個指標仍不太好，一是美國1-2月份新房的成交量不及2009年同期，環比連續3個月下滑，復蘇緩慢；二是銀行的信貸還是沒有持續再放大，說明銀行杠桿化的過程還沒有進行，因此什么時候看到美聯儲加息，才能確定美國經濟是復蘇了。

短期難有大行情

2009年7月份以來，市場隔一段時間就會出現調整，甚至當天調整2%-3%，之后再選擇方向，“沒有長線的觀點和判斷”成為市場最大問題。一段時間內，證券市場上短線交易明顯，換手率高，沒有長線投資使得市場更容易波動。

目前，國際市場仍有不確定性，而國內房地產的調控何時再加碼，何時升息，新興產業政策是否能實現結構的調整，影響市場的不確定性越來越強。

王新艷認為，未來三個月，內需會繼續擴張，外需會恢復性地增長，經濟就有過熱的風險，政策基調仍是偏緊的，投資的心態不穩，市場就沒有太大上升行情的基礎，近期需要消化系列地產調控政策，等到地產政策影響反應過后，市場還是會重歸平衡市，整個藍籌股的估值非常低，抑制了指數下行的空間。

但她強調，現在結構性的風險已非常大，創業板發行和市場炒作的熱度已經超過了2007年6000點時的水平，泡沫已經在發酵的末期，隨時可能破滅，因為流動性問題，創業板一旦下跌趨勢形成，跌幅將很大。

建信基金認為，短期CPI還是會上升，在加息的預期下，債券市場也不會有太大的投資機會。去年全球都在發行貨幣，所有風險資產的價格都有較大幅度上漲，因此，綜合看來，今年的投資預期收益率應降低。