胡蓉萍

　　世界上最賺錢的銀行也缺錢。中行、工行、建行相繼披露了2009年年報，合計實現凈利約3172億元，其中工行再度蟬聯世界最賺錢銀行。

不過，去年信貸井噴消耗了銀行大量的資本。在公布靚麗年報的同時，三大行仍然需要巨額的再融資解決資本水平持續下降難題。市場人士預計，此次三大行在A股和H股融資總額最高將接近3000億元。

粗放式增長

2009年中、工、建三大行共計實現凈利潤3170億元，同比增幅逾18%。三大行去年“以量補價”策略仍未能彌補凈息差收窄對業績的影響。不過中行的表現相對較好，實現利息凈收入同比降幅最低。

中行可以說最為 “以規模帶動業績”，資產規模增長26%，達8.75萬億，人民幣貸款增速50%，在人民幣貸款市場份額增長1.05%，外幣貸款增速102%。

而建行2009年的經營戰略是“均衡和穩健的貸款投放”?！氨M管在量上并不占優，但建行在‘價’和‘質’上獲得了提升?！焙ＭㄗC券分析師范坤祥認為。

就價而言，貸款收益率5.37%仍為三家大型銀行最高值，而且建行貸款收益率比工行和中行內地高出的幅度分別為16基點和15基點（2008年則為8基點和14基點）。換句話說，2009年建行的回報率優勢更加明顯。就質而言，建行2009年的不良生成率為三家大型銀行中的最低值，僅為負0.13%。

中間業務方面，工行非利息收入的總量和增幅都居首位，報告期內實現非利息收入635.9億元，增長34.8%。建行在傳統生息業務遭到嚴峻挑戰的情況下，全年實現手續費及傭金凈收入480.59億元，增幅為25%。多年來以中間業務為優勢的中行卻在去年放慢了中間業務增長的速度，非利息收入737.35億元，僅增11.79％。

建行中間業務增長點則主要來自顧問和咨詢業務手續收入增長最快，達到56.6%，貢獻了近40億的增長額。主要系受國家投資拉動，各地部分重點基礎建設項目陸續開工，與基本建設密切相關的造價咨詢、工程資金監管等產品快速增長，其中造價咨詢收入35.79億元，增長106%。托管及其他受托業務傭金收入，增長了40%，貢獻19億多元的增長額。此外，銀行卡手續費收入增長28%，貢獻20多億元的增長額。

總體來看，建行業績略低于此前市場預期，主要是海外資產發生損失和撥備覆蓋率的大幅提升導致第四季度資產減值損失高于預期。建行海外不良資產從中期的10億元增加到年底的78億元，可能是和迪拜事件有關，但是其整體資產質量繼續向好。

“此次海外事件屬于偶發重大事件，國內ROA（資產回報率）和ROE（凈資產回報率）繼續處于國有銀行高端，預計2010年有望消除海外資產變差的一次性事項。如果剔除迪拜事件影響，建行資產質量變好速度為四大行之首?！迸d業證券分析師胡遠川在報告中稱。

工行業績增長來源呈現多元化，除了生息資產規模增長貢獻了近17%外，非利息收入和撥備因素也對于業績增長做出了明顯貢獻，特別是撥備因素對利潤的貢獻達到20.26%，隨著去年下半年息差的觸底回升，息差對于業績的拖累作用同比逐季下降。

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　　根據日前公布的年報，2009年工行擬分紅567.83億元、中行擬分紅355.37億元、建行擬分紅472億元。粗略計算，匯金從三大行的分紅約在710億元左右，為匯金入股三大行以來最高的一年。此前兩年匯金從三大行的分紅約為680億元和600億元。

再融資將近3000億

中行、工行和建行三大行去年新增貸款超過3萬億元，超過全部的三分之一。放貸量的大幅提升也直接消耗了三大行資本充足率。

其中去年新增信貸最高的中行資本充足率下降至11.14%，低于被認為是大型銀行穩健經營的資本充足率11.5%的水平，其核心資本充足率也下降到了9.07%。建行和工行也呈下降趨勢。

中行更是在強勁的貸款驅動下，貸存比大幅上升近10個百分點至70.3%，靠近了75%的紅線。

3月，中行公布了A股發行不超過400億元可轉債，以及不超過H股總面值20%的配售計劃。以現有市值計算，融資規模最高可達850億元。

此后工行董事長姜建清表示，工行將適時發行不超過250億元可轉債及不超過20%的H股配售，此次發行后未來3年內將不再需要二級市場融資。以現有市值計算，最大融資規模將近1100億元。

建行行長張建國表示，建行有望今年實施完成再融資計劃，方案還在調整中，希望在A股和H股市場都有斬獲。董事長郭樹清在回答有關再融資問題時也認為，香港是個國際化的資本市場，能容納的資金規模大。

興業證券預計，建行將在年度股東會以前確定最終融資方案，最終可能在今年年底到明年年初完成再融資，預計A+H股同時進行，融資額度為800億到1000億元，以補充2個百分點的核心資本。

顯然，建行在H股市場融資已無可避免。

國務院已正式批復大型銀行今年補充資本的請示，提出A股籌集、信貸約束、H股多解決、利用創新工具、老股東增加等五項要求，希望各家銀行根據自身特點決定再融資方式。

據媒體報道，國務院已于3月30日正式批復銀監會關于大型銀行2010年補充資本的請示。

高盛在3月31日發布的報告中調高了恒生國企指數目標至15000點，并稱在港上市的國企股看來已見底，建議投資者將其列為投資首選。該行尤其看好銀行類股。

不過，歷來A股有融資恐懼癥。