古越龍山定向增發臨近收官 公募基金拒絕“赴宴”

　　古越龍山（600059.SH）的定向增發工作正臨近尾聲。

本報獨家獲悉，在這場女兒紅“嫁”入古越龍山的“資本婚宴”中，繳納“份子錢”的多為私募機構和有實力的自然人股東，而公募基金則拒絕“赴宴”。江蘇某私募有意向一舉吃進1000萬股以上增發股，或將與去年三季度末位居古越龍山第一大流通股股東的馬丁可利爭席。

相較于私募基金普遍看好以及大手筆認購，公募基金和券商研究員則對古越龍山乃至黃酒行業的成長性持悲觀態度。

古越龍山董秘周娟英告訴本報：“定向增發啟動時，我們廣發英雄帖，給公募、私募個人和其他機構都發了。不能籠統地認為公募基金完全不看好我們的定向增發，也有公募基金參與報價，只是最終公募基金未參與認購而已?！?P>私募“掃貨”

去年8月12日，古越龍山公告啟動定向增發。今年1月28日，其定向增發獲批，擬以不低于7.80元/股的價格，募資不超過6.7億元，以注入大股東中國紹興黃酒集團有限公司旗下的女兒紅資產。此后，該股股價一路上行，截至3月12日已經上漲9.56%，高于同期上證綜指0.9%的漲幅。且3月12日的9.86元收盤價較之擬定增發價，仍有約26%的溢價。

本報在采訪中了解到，私募基金普遍看好古越龍山的定向增發和女兒紅的資產注入。江蘇某私募有意向一舉吃進的增發股將在1000萬股以上，若干位自然人股東亦將參與增發認購。

受訪私募人士普遍表示，看好古越龍山的定向增發，其實質是看好黃酒行業。具體原因有二：其一是黃酒的提價空間。在傳統的黃酒消費市場中，黃酒多以10元至50元的價格區間為主，不過，古越龍山等經典黃酒品牌一直在悄悄提價，200元甚至300元以上的古越龍山已經見諸市場，紹興另一家黃酒企業塔牌黃酒旗下的子品牌老臺門甚至已經推出了價格在1000元以上的黃酒。

第二，黃酒行業正在重新洗牌。除了古越龍山注入女兒紅，增資咸亨酒店外，上海的黃酒上市公司金楓酒業（600616.SH）也整合了上海冠生園“和”酒，產能增至16萬噸；古越龍山的紹興兄弟會稽山在并購嘉善黃酒之后，也開始謀求上市之路。記者從券商消息人士處獲悉，會稽山上市輔導期已經結束，目前正在材料送審階段。江蘇鎮江的醋業上市公司恒順醋業（600305.SH）甚至也“不務正業”地推出了自己的高檔黃酒品牌 “一品酥黃”，目前尚處于市場啟動階段。

紹興黃酒古越龍山借本次定向增發注入女兒紅之際，發布公告向外界宣稱：“黃酒長期在消費者心目中的低端化印象以及區域局限性，使得其發展遠遠落后于其他酒種。此次定向增發，募集的資金很大一部分用于在上海、杭州、寧波、北京、深圳、廣州、重慶等地建立營銷網?！?P>公募冷對

本報通過消息渠道獲悉，目前，尚無公募基金參與古越龍山定向增發的認購。

“黃酒市場處于飽和態勢，尤其是黃酒消費的重點區域——江浙滬，黃酒企業不敢貿然提價。這也是我們為什么不太看好古越龍山后續成長性的原因所在?！鄙钲谀迟Y深食品飲料行業的券商研究員如是說。

銀河基金一位內部人士則稱，“我個人完全不看好古越龍山的本次定向增發，理由有二：一是黃酒行業的趨勢問題，二是公司業績波動大?！?P>江蘇開元（600981.SH）亦放棄參與古越龍山定向增發，其董秘范云濤稱：“古越龍山的后繼業績增長不是很明顯，而且7.80元/股的擬增發價，相較于方案啟動時二級市場上9元多的股價并無明顯優勢?！?P>2009年8月12日，古越龍山以9.18元開盤，截至2010年1月28日被證監會核準，股價收于9.12元。在此期間，中金公司、第一創業、天相投顧等券商研究報告均因公司 “銷售未改善”為由給予“中性”評級。

黃酒業期待新生

“公募基金最終沒參與增發，不是不看好?！敝芫暧⒄J為，“是因為報價者眾多，而報價的時間只有三天，公募基金的代表沒法‘一言堂’，報價需要向自己的上級層層請示，而私募基金和個人股東就比較靈活，可以自己說了算。所以，最終的增發結果是私募和自然人股東居多，但也有保險機構參與其中?！?P>中國釀酒工業協會黃酒分會秘書長沈振昌認為，部分機構不看好古越龍山增發理由是“急功近利”的?！八麄儧]有看到黃酒企業的成長性，更沒有意識到黃酒是‘傳統的朝陽產業’?！秉S酒僅在江浙滬一帶賣得好，恰恰說明在其他地域的市場有廣闊的市場空間?！拔覄倓側チ税不照{研，當地的酒店和酒廠的老總都告訴我，以往，在安徽的飯局中，黃酒的被點率幾乎為零，但近年來，黃酒卻神奇地崛起。其實，作為生活理念、消費理念先進的長三角地區，其對黃酒消費的熱情，終會慢慢擴散到其他區域，未來三年后會越發明顯?！?P>“如果有朝一日，政策得以放開，外資涌入黃酒企業，那么，黃酒在全國市場的擴張速度，比起當年外資涌入啤酒企業時更加迅猛，也是不足為奇的?！?P>盡管外資因現有政策的限制，尚不得大規模地直接躋身黃酒企業，但QFII卻先行一步。古越龍山三季報顯示，在前十大流通股東中，QFII占據三席，分別是馬丁可利、美林國際和挪威中央銀行，其中，馬丁可利是古越龍山的第一大流通股東，挪威中央銀行是2009年三季度新進股東。

不過，若定向增發在本月底前得以完成，投資者或將從公司2010年一季報中發現，伴隨著私募和個人股東搶購增發股的是：公司的前十大股東排名或將發生結構性的變化，江蘇某私募將穩坐流通股股東的頭把交椅——除非該QFII在去年四季度至今年一季度大手筆增持古越龍山。

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