境外資產占比負增長工行演繹匯豐式擴張

歐陽曉紅

　　工商銀行正在品味其匯豐式海外擴張的果實，即“埋伏等待伺機出手”全球并購模式。

近日，工行稱去年的全部境外機構首次實現盈利。不過，報喜背后是境外資產占總資產的比例從3%降至2.75%，離10%的目標又遠了一步。工行董事長姜建清解釋，這緣于國內業務增長迅速。

工行境外業務增速平穩，截至去年末，其境外機構總資產達491.82億美元，較年初增長22.89%。其實，工行的境外業務，除并購標準銀行外，其它的收購案在姜建清看來都只是些 “小土豆”。

姜建清的“小土豆”

工行已摘得全球銀行市值最大、最盈利的頭銜，但境外資產占比不到3%、利潤貢獻約5%左右的海外業務相對匯豐銀行來說，工行國際化程度很低。

就海外并購而言，姜建清給人的感覺是“不溫不火”。對于來自華爾街金融機構的誘惑，他逐一婉拒，而青睞于新興市場的亞洲和非洲。眼下更是著眼于“跟隨企業走出去”國際化戰略。

但工行近期一系列的國際化動作，還是讓人感到了較為激進的一面。

一位工行人士坦言，其海外動作近來頗為頻繁，如去年6月，以原有的工商東亞金融控股有限公司的75%股權和約2500萬美元作對價，購得加拿大東亞銀行70%控股權；9月，簽署收購泰國ACL銀行19.26%股份的協議，同時宣布發起全面的收購要約，有望以最多37億元人民幣的價格獲得其全部股權。

今年1月26日，工行河內分行在越南河內正式對外營業。該分行是自1995年以來越南政府批準成立的第一家大陸中資銀行；1月28日，工行與東亞銀行就加拿大東亞銀行及工商東亞股權買賣交易成功完成交割。

“今年，工行的海外動作還會很多，主要是全球經濟復蘇，中國企業走出去步伐加快，市場機遇也較多；金融危機前工行的擴張并購動作則顯溫和?！鄙鲜龉ば腥耸空f。

據透露，工行境外去年利潤約5億美元，而姜建清的目標是，在未來5年境外利潤占比實現10%。這意味著，工行計劃5年后該項利潤增至100億人民幣。

姜建清認為，國際化戰略是整體戰略推進中的一個重要部分，目前工行業務亮點仍在國內。

工行總資產規模為11.7萬億元，但以外幣形式表現的資產約占7%，而海外資產占總資產僅2.75%。相對而言，中國本土經濟發展得更快更好。

“匯豐式”全球擴張背后

這種做法頗似“日韓”銀行，但工行的海外策略更甚一籌。工行的榜樣是匯豐銀行。

匯豐的全球并購經驗是，于市場平穩或快速增長期做好埋伏性投資，待市場波動時于低谷折價并購套利。上世紀50年代，匯豐開始推行其并購擴張戰略，其擴張始于新興市場，最終落腳點則在發達市場。

工行也是如此，其海外并購起步于新興市場，按照其“壯大亞洲、鞏固歐洲、突破美洲”的國際化戰略發展布局，工行首先選擇的是文化相近、經貿往來密切的亞洲市場，然后才是逐漸進入歐洲市場、美洲市場。

綜合看，工行新一輪的國際化策略是，混業經營，區域國際化；堅持申設與收購并舉；成熟市場與新興市場并重；物理網點與電子網絡互補，即不一定設立門店；境外資產3%提高到10%。

不過，資產布局、業務結構與“掙錢”孰輕孰重呢？

工行業已成為全球最掙錢的銀行，想要保住這個席位也不容易；一位工行人士曾坦言，難的是解決利潤增量的問題，因為工行的利潤基數實在太大了。

據了解，工行按照中國會計準則對其2009年度財務數據進行初步測算，預計去年全年歸屬于母公司股東的凈利潤較去年同期增長15%左右。如此增幅對工行已是“大幸”了。

囿于工行國內資產規模增長的乏力，若想取得快速可持續增長，工行必然還要加速其國際化步伐。

尤其是中國企業“走出去”后衍生出的巨大跨境金融服務需求，工行正在加快其境外機構布局，拓寬業務領域，提升跨境金融服務能力。

數據顯示，截至目前，工行在全球20個國家和地區擁有經營機構162家，再加上在全球125個國家和地區的1403家代理行，初步形成了一個覆蓋國際金融中心和我國主要經貿往來地區的全球化金融網絡服務平臺；截至去年末，工行的海外代理行數為1393家，近期又增加了10家。

“亞洲銀行有‘跟隨型’特點，大企業業務拓展到哪里，銀行就服務到哪里；如日本與韓國的大企業到中國，其銀行也在中國設立機構；工行也是如此跟隨企業走出去?！北本┵愔Z經典管理咨詢有限公司曹文博士說。

曹文稱銀行的競爭優勢取決于“整合管理”能力，試想客戶都已經在國外了，如果不跟著客戶走的話，可能連國內市場份額都會失去。

中央財經大學教授郭田勇說，截至2009年末我國共在境外設立了14000多家對外直接投資企業，同時全球華人華僑數量也達到4800萬人，這無疑為中資銀行在海外的發展提供了廣闊的市場空間。工行國際化戰略思路清晰，而且注重并購之后的整合，本土化程度高，能快速融入當地主流市場，使之海外并購無一失敗案例。

譬如，位于韓國首都首爾市中心的工行首爾分行已躋身韓國本土主流銀行。截至2009年末，工行首爾分行共有韓國本地法人客戶94家，其中包括三星電子、LG電子、現代汽車、浦項制鐵和SK電信等一大批韓國頂級企業，廣泛涉及電子、煉油、化學、鋼鐵及金屬冶煉、汽車和造船等韓國優勢產業，與韓國14家世界500強企業中的13家建立了融資關系等。

據悉，工行的并購特點是極其謹慎地選擇在合適時機、合適對象、合適價格出手，這點恰與匯豐的“埋伏等待伺機出手”如出一轍。

另外，國際上通行并購考核期為3-5年，但工行將其縮至2年?！耙驗槲覀兙哂衅渌①徴卟痪邆涞膬瀯荩耗感蟹浅姶?，能給新機構提供很多資源?！苯ㄇ逭f。

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