濟鋼合并萊鋼 整體上市計劃啟動

　　2月24日，停牌長達3個月之久的濟南鋼鐵（600022.SH）和萊鋼股份（600102.SH）同時發出公告，備受關注的山東鋼鐵集團 （以下簡稱“山鋼”）整合大戲終于進入實質性階段。

山鋼兩大上市公司將被合二為一：萊鋼股份將注銷法人資格,整體并入濟南鋼鐵。同時，山鋼其余鋼鐵資產，包括正在洽購的日照鋼鐵集團，都將注入濟南鋼鐵，從而實現主業整體上市。

兩家上市公司規模相當、各有一套完整的體系，整合釋放出的效益遠比一般重組可觀。但正因如此，整合的難度也較大。去年，山鋼在國內排名從第三落至第六位，2010年卻要達到銷售收入1100億、利稅100億的目標。這場整合中能否達到預期的效果至關重要。

整合路徑

是日，濟南鋼鐵和萊鋼股份雙雙發布“重大無先例重組”公告，一是濟南鋼鐵以換股方式吸收合并萊鋼股份；二是濟南鋼鐵向濟鋼集團、萊鋼集團發行股份購買其持有的預估值為85.85億元的存續主業資產和濟鋼集團的30億現金。

隨著整合的完成，萊鋼股份將注銷法人資格，其全部資產、負債、權益、業務和人員將并入濟南鋼鐵（600022.SH），濟南鋼鐵將成為山東鋼鐵集團下的唯一鋼鐵主業上市平臺，并將變更名稱。

萊鋼股份、濟南鋼鐵每股均價分別為12.29元、5.05元，換股比例確定為1：2.43，即每股萊鋼股份可轉換為2.43股濟南鋼鐵的股份。通過此次整合，山鋼旗下一直分立的鋼鐵企業都將被注入上市公司，從而實現了主業整體上市。

記者獲悉，由于山鋼與日照鋼鐵重組的談判目前仍在進行，日照鋼鐵并未被納入重組范圍。但山鋼承諾，若重組完成，在條件成熟時會將山鋼日照股權注入上市公司。

山鋼一位高管表示，山東一直鼎足而立的三大鋼鐵企業將在這輪鋼鐵產業整合中凝聚在山鋼麾下，山鋼將擁有中板、寬厚板、螺紋鋼、H型鋼、特殊鋼等多系列產品和完整的銷售體系和研發體系,成為國內最具產品特色和競爭力的鋼鐵上市公司之一。

化解內耗

山東省境內三大鋼鐵企業——日鋼、濟鋼和萊鋼一直呈三足鼎立之勢。它們產能相近、規模相當，每年產量同為1000余萬噸。濟鋼集團、萊鋼集團在中國鋼鐵行業排名中分列第六、七位。

在全國同一省份中，三家鋼廠規模如此接近絕無僅有。正因如此，企業間的競爭尤為激烈。

濟鋼以板材、寬厚板為主打產品，萊鋼以H型鋼、螺紋鋼為強項，但雙方卻投巨資進入對方的優勢領域。濟鋼上馬了螺紋鋼、萊鋼也投資數十億開始生產寬厚板。2004年濟鋼開始建熱軋薄板，萊鋼為搶市場也同時上馬，產品和規模極為相似。

“同一區域、同一市場、同一產品，濟鋼、萊鋼的競爭其實是國有資產的左右手互搏?！鄙戒撘晃桓吖鼙硎?，如果能夠一起合作則可以建更高檔次的生產線，有利于產品的合理組合。但事實上，大多數時候兩家卻在以價格戰等競爭形式內耗。

山鋼上述人士表示，山鋼旗下兩家鋼鐵上市公司的整合重組是必然的。兩個公司存在直接的競爭關系，國家發改委也鼓勵鋼鐵企業聯合重組、整體上市。此次山鋼一步到位、整體上市更可充分化解兩家企業多年的內耗隱憂。

這位高管舉例稱，山鋼可把濟鋼的板材技術人員調到萊鋼，這就省去了重復研發、技術投入，市場銷售網絡也可共享。資金上，任何一方獲得了大額貸款，一時使用不了而沉淀下來，另一方項目投資便可調撥使用，節省了重復貸款的成本。

以前，兩家企業原料都是獨立采購鐵，每家每年1000多萬噸鐵礦石。如果山鋼代表兩家企業一起參與談判，話語權將會大大增強。物流方面，以往每家企業都要單獨去協調同一運輸部門，運輸部門常常以另一家企業出價相制衡，競爭使得企業多付出了大量的成本。

山鋼這位人士指出，整合將釋放出巨大的效益，節省下來的競爭成本就是企業利潤。

2009年12月8日，山鋼資金、采購、銷售和運行四大協調中心，率先在濟南揭牌成立。山鋼有關負責人告訴記者，四大協調中心的成立是在為山鋼這次整合進行鋪墊，濟南鋼鐵和萊鋼股份的整合為一也使得協調中心運營成為可能。

整合之難

諸多業界人士認為，濟南鋼鐵和萊鋼股份規模相當,且各有一套完整的體系，整合釋放出的效益遠比一般重組可觀，但正因如此，整合的難度也較大。這其中，人事安排如何平衡又是最具考驗的。

“企業的整合必然帶來人事變動，人事變動隱含著現有利益格局的重組?！睆V發證券鋼鐵分析師謝軍指出?？梢灶A見的是，未來企業整合中人事的變動將集中在企業中層。

記者了解到，山鋼已經在資金、采購、銷售和運行方面將權力上收。萊鋼股份原料部一位員工告訴記者，大宗原料的采購已上交到山鋼采購中心，萊鋼股份原料部已成為采購分部，只留有耐火材料、廢鋼等部分采購業務。未來部門具體如何運營目前尚未明確。

在經銷商方面，山鋼已經開始著手整合、接續現有資源。四川鑫碧森物資公司是萊鋼股份的代理公司，一位銷售經理告訴記者，2009年底山鋼已開會明確表示，非但原有代理業務不變，而且可以代理濟鋼的產品。目前公司已將引進濟鋼板材作為2010年的計劃。

萊蕪澤通經貿公司楊經理則表示，以前萊鋼股份的產品價格隨時變動，經銷商的風險較大。萊鋼股份的銷售權收歸山鋼后，開始實行以十天為周期的固定價格，經銷商的風險隨之降低。

山東冶金公司一位老專家指出，這一目標的實現關鍵是要看山鋼整合能否達到預期的效果。目前，重組計劃的出臺僅僅是實質性整合的開始。畢竟，產業、人員、企業文化的融合都需要相當長的時間。

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