明年總基調延續今年 政策轉折可能年中出現

　　備受關注的中央經濟工作會議在12月5日召開，未來一年的經濟工作總基調和宏觀經濟調控的風向標將會清晰。

經濟學家普遍認為2010年經濟總基調將會延續2009年內容。而政策調控將根據經濟增長的態勢和通脹發展的程度進行力度、節奏、方向和重點上的改變。有官員表示，半年，將是政策轉折的一個初步時間點。

經濟總基調

一年一度召開的中央經濟工作會議，經濟總基調是最受關注的事情，之前市場普遍預期2010年將在延續2009年經濟總基調基礎上做出調整。

從2008年開始，中央經濟總基調就是多字方針，2007年底召開中央經濟工作會議確定了“控總量、穩物價、調結構、促平衡”12字方針，之后由于經濟形勢發生巨大變化，經濟基調在2008年有4次較大的調整變更，年初是“防通脹、防過熱”，年中變化為“保增長、控通脹”，當年9月由于國際金融危機又演變為 “全面保增長”，同年11月被調整為 “保增長、擴內需”。

2008年底召開的中央經濟工作會議制定的2009年經濟基調沿著“保增長、調結構、擴內需、增民生”基調來進行，后來隨著形勢變化，一些經濟學家認為應加入“保就業、防通脹”等內容。

經濟工作會議之前，中央高層在多個場合強調保持政策的連續性和穩定性，因此經濟學家普遍預期2010年經濟總基調將會延續2009年內容。

當時，考慮到經濟企穩回升勢頭逐步增強，保增長的任務并不十分迫切，國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為“保增長”將會被“穩增長”基調所替代；考慮到經濟增長中的結構性問題嚴重，“調結構”被必須放在“穩增長”之后；同時被認為應列入經濟基調的還有 “擴內需和促消費”，同時考慮中央高層多次強調民生問題，市場判斷民生也是2009年經濟基調之一；由于明年通貨膨脹惡化的概率較小，經濟學家認為“防通脹”或“管理通脹預期”甚至不會放在中央經濟基調中。

但所有預測都可能會落空，來自官方的信息是，不管是9字方針、12字方針或16字方針，在2010年都可能不會出現，“多字方針可能不會提及，甚至都不會提及保增長或穩增長問題，而是以其他詞語來替代?！币晃还賳T說。

每年經濟工作會議之前召開的中共中央政治局會議被認為是 “定調會”，“鑒于中央經濟工作會議的召開距離中央政治局會議僅有不到一周之遙，我們認為兩次會議在政策立場方面將保持統一?！备呤⒏呷A中國宏觀經濟學家喬虹指出。

在11月27日中共中央政治局會議上，中央已經提出 “5個更加注重”的概念，即更加注重提高經濟增長質量和效益；更加注重推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整；更加注重推進改革開放和自主創新、增強經濟增長活力和動力；更加注重改善民生、保持社會和諧穩定、更加注重統籌國內國際兩個大局。

“這5個更加注重將可能是未來一年經濟工作的總指導方針?！币恍┙洕鷮W家說，高盛高華還對“5個更加注重”做了詳細的詮釋，第一，注重表明政府首要任務是防止過度投資、抑制過剩產能、提高工業產出能源效率；其次，政府將在中長期內將經濟由投資和出口拉動轉向內需拉動；第三，注重表明政府將加大研發投入和培育戰略性新興產業的行動；第四則表明城鎮化進程中，政府將積極促進區域協調發展，并加強住房保障、改善教育、醫療衛生和安全生產工作等；最后一個注重表明政府在制定決策過程中將考慮外部環境因素。

與經濟基調密切相關的是政策目標，很多人判斷未來政府將會堅持GDP8%的增長目標，但更多人認為經濟工作會議可能會淡化這個提法。對于貨幣政策目標，之前來自銀監會的信息表明，明年新增信貸規?？赡茉?萬億－7萬億，廣義貨幣增長增長（M2）目標維持17%左右。

明年如何調控

明年宏觀政策如何調控同樣是受關注的主題。

中央政治局會議重申2010年要“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，但之后又特別強調，“政府將根據宏觀經濟的新形勢、新情況著力提高政策的針對性和靈活性?！?P>如何去理解？“前半句管前半年，下半部分管下半年?！币恍┕賳T表示。很多經濟學家認為，半年只是一個大致目標，政策轉變的關鍵點將依據通脹水平和經濟熱度。

就現在看，政策維持暫時不退出態勢。目前對于中國經濟是否完全度過危機仍有兩種看法，樂觀者認為中國經濟已經完全復蘇，“理想的經濟復蘇情形確已展現”，摩根士丹利首席經濟學家王慶說，他認為，政府的促增長政策使資產價格再度膨脹，增強了消費者和投資者的信心，經濟活動已經開始復蘇。但悲觀者卻認為雖然目前中國經濟度過了最困難的時候，但經濟回升的基礎不是十分鞏固，加上外部經濟可能再次探底的可能，經濟刺激政策仍無法退出。

官方更傾向于后者，11月27日的中央政治局會議上著重提到 “經濟平穩較快發展具有不少有利條件，但面臨著困難和矛盾”，11月29日國務院總理溫家寶再次表示，政策過早的退出會使得成果得而復失。

中央政治局會議之后，野村證券首席經濟學家孫明春馬上表示，“我們理解是將維持寬松的政策基調”，他還觀察到，雖然決策者繼續強調經濟增長質量是2010年的政策重心，但中央政治局沒有提到 “管理好通脹預期”，“決策者沒有把CPI通脹作為主要的風險，因此不太可能在近期大幅收緊政策?！睂O明春說。

但積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策不可能永遠持續，“如果宏觀政策不及時調整的話，中國資產價格泡沫與產能過剩問題將會惡化，中國中長期增長將受到大宗商品價格持續攀升、環境日益惡化、城鄉收入差距不斷擴大等問題的制約?！比疸y證券中國首席經濟學家汪濤指出。

政策制定者明悉這一點，中央政治局會議已經提出將根據新形勢提高政策的針對性和靈活性，但如何把握政策的力度、節奏和重點對中國政策制定者將是挑戰。

多數經濟學家認為，政策推出的時間點、方向和力度將取決于經濟增長的熱度和通脹上漲的速度。

“政策轉折的時間點不會在2009年4月份之前?！睂O明春表示。但在明年4月份之后，中國GDP同比增長幅度將會連續兩個季度超過9.5％甚至達到10％以上；同時通脹可能超過預期，現在因為糧食價格上升，幾乎所有經濟學家都表示，消費者物價指數將在連續九個月負增長之后開始在11月份首次轉正?！岸?010年春夏，CPI是節節攀升，到夏末將超過3%，決策當局對通脹的擔憂會提上日程?！惫獯笞C券首席經濟學家潘向東表示，他認為2010年夏初進一步加大宏觀調控的力度屬于大概率事件。

不過，摩根士丹利王慶認為政策調整時間會稍晚，而且力度也不會過大，他認為2010年中國宏觀經濟保持“不溫不火”的概率較大，有溫和的通脹壓力，但經濟將實現更強勁、更平衡的增長?；谏鲜龇治?，王慶認為，至少在2010年中期之前不會出臺上調存款準備金率和加息等緊縮政策。

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