不再緊盯美元？人民幣匯率松動新信號

經濟觀察報記者歐陽曉紅宋凌霄　人民幣兌美元的波動或釋放出匯率機制變化的新信號：放棄緊盯美元。

5月5日，人民幣兌美元收報6.8199元，創近7個月新高。去年底以來，人民幣兌美元匯率重拾升勢，尤其是今年4月底后升值勢頭明顯。而美元指數在3月初升至高點89后，目前已回落至84下方。

這與此前事實上的盯住美元機制不符。一位央行人士稱：“這顯示匯率形成機制的管制開始松動，更加市場化了，人民幣兌美元重拾升勢?！?

多重因素促升值

7日，人民幣兌美元中間價為6.8230元，較上一日向上微調了2個基點。顯示人民幣升值尚在允許范圍之內，未超過前期高點。

“這表明政策層不希望升值過快，于是往回拉。畢竟升得太快，就目前經濟形勢而言，不利于中國?！蓖鈪R交易員說。

交易員認為，近期的人民幣升值與外匯市場走勢有關，比如市場氣氛緩和，美元避險功能減弱，人民幣自然價高。

據日前公布的美聯儲資產負債表顯示，其美元資產下降了1300億美元，意味著美元流出，流入新興國家，導致美元供應量上升，價格便走低。危機發生時，美聯儲資本負債的資產增加很多，是因為各國美元均在回流。

宏源證券分析師范為認為，近期人民幣升值可歸結為三個因素：除了美元吸引力下降，中國經濟可能先于歐美經濟體復蘇提供了升值基礎，最后是人民幣匯率機制的新變化?！皡R率機制的新變化激發了市場對人民幣未來升值空間的遐想，使得人民幣連續保持強勁走勢?！狈稙檎f。

分析師稱，短期內人民幣沒有大幅升值跡象，仍在一定區間窄幅盤整，甚至振蕩調整至6.83至6.84元?！巴黄魄捌诟唿c往上升不太可能，去年最高到6.81，目前并未出現政策引導，不會漲太多?！便y行資金交易員說。

“在未來3年內，定是升值趨勢?！敝型蹲C券的宏觀經濟分析師邢微微說。

不過，獨立經濟學家謝國忠認為，近期人民幣升值顯然是政府的某種姿態，彰顯其經濟信心的主動行為，而非市場化的被動升值。

“松動”信號

渣打銀行分析師也認為，人民幣升值背后體現的是政策，而非市場。人民幣是一種受經濟數據和指標不敏感的貨幣，即一種半管制貨幣?！耙虼松凳且环N非市場化匯率的變動?！?

“在目前金融動蕩的大環境下，任何一種貨幣的匯率變化都不足為怪?！敝猩酱髮W經濟學教授申曙光表示，“長期以來，央行實行的緊盯美元政策定會有所改變?！?

值得一提的是，近來中國政府多次強調的人民幣國際化。在業界人士看來，正是匯率機制發生變化的信號。因為要成為國際化貨幣，一個基本的條件便是自由匯兌。

另一位大型國有銀行資深分析師認為，不管央行是否有放開人民幣匯率機制的意愿，但目前形勢正在“倒逼”央行放松管制，改變現行匯率制度?！斑@也是人民幣國際化的第一步，人民幣不再只緊盯美元，最終人民幣會朝多極化發展?！?

“近期的升值，還是由于匯率管制的放松?！敝袊嗣胥y行研究生部部務委員會副主席王自力教授稱，“一旦對匯率放松管制，基于中國經濟基礎的內在原因，人民幣自然就會升值?！?

或加快匯改步伐

“現在人民幣匯率是咬住一籃子貨幣?！蓖踝粤φf。

央行連續9個交易日將美元兌人民幣匯率中間價定在較低水平似乎已成例證。人民幣近期升值說明，目前人民幣不大可能繼續盯住美元。

不過，央行并沒有公布人民幣參考一籃子貨幣中的各幣種之占比。人民幣在對美元升值的同時，卻對歐元貶值。業內人士估計，歐元在一籃子貨幣比重中應為美元之外的第二位。

在不到7個月的時間內，從貶值到現在的再度升值，從事實上的盯住美元到一藍子貨幣，人民幣匯率政策或許已然發生變化。

去年12月間，美元兌人民幣收盤曾一度創下2005年7月人民幣匯改以來的最大漲幅，并連續三日觸及波動區間上限，可謂匯改以來的第一次。

央行去年11月發布的《貨幣政策報告》中，首次未提及人民幣穩定、可控匯率問題。社科院去年底的一份報告中稱，人民幣對美元應當下跌，理由是最近幾個月美元對其他主要貨幣一直在升值。

“這一切均引起了當時市場對人民幣貶值的預期?！狈稙檎f。

“理所當然應該升值，根本沒有必要拋棄人民幣含金量?！蓖踝粤φf，貨幣是以經濟為基礎的，中國經濟的成就足以證明人民幣長期升值的必然趨勢。

王自力建議，不妨選擇兩三步升值到位法，因為慢升造成升值預期，導致熱錢流入；不如選擇快速升值法，進行兩三次的試錯，酌情處理，如匯率升值后，相當一段時間維持不動；之后若未到位，再一次性升值15%。這樣兩三步到位后，便可考慮放開資本管制了，不會帶來動蕩。

截至目前，匯改以來人民幣對美元名義有效匯率升幅為15.9%。通過相對物價指數加以調整的實際有效匯率升幅為19.3%。

謝國忠認為，中國有關在2020年前將上海建設成一個金融中心的決定，反映出對于依賴美元體系的擔憂?！叭绻蛳萑霚?，中國將被迫加快貨幣自由浮動的改革步伐?！?

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