戴皓：何不開閘險資放貸

歐陽曉紅

　　聽起來很新鮮的保險資金（下稱險資）放貸或許成為險資一種新的運用渠道。

日前，在全國政協委員、合眾人壽董事長戴皓在《關于拓寬保險資金運用渠道》提案中，建議允許貸款投資成為險資的一種重要投資方式。

“基于保險資產負債匹配的特性，囿于目前投資收益疲軟的困境，貸款投資的開閘迫在眉睫?！贝黟┱f。

被“束縛”的險資

“目前險資運用渠道偏窄，存在回報率偏低、資產負債不匹配等問題?！贝黟┓Q。

他解釋說，由于缺乏投資渠道，國內保險資金的投資主要投放到存款和國債等固定收益的投資工具上，隨著利率下調的預期通道，投資回報率也將持續遞減，未來造成我國保險業出現支付缺口的潛在風險較大。

最新數據顯示，截至1月底，保險公司總資產3.38萬億元，資金運用余額3.06萬億元，其中銀行存款和債券占比83.9%，股票和基金占比13.9%，其他投資占比2.2%。

“何不通過某種機制，統籌兼顧，盤活巨量的險資，讓其更好的發揮融資功能？”戴鰑說。

險資投資貸款在國外并不罕見。如美國、日本就規定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產、保單放貸等業務。美國險資的投資結構比重依次是股票、公司債券、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產。

“投資貸款并不違背險資安全且穩健性原則?！贝黟┓Q，適當借鑒和參考國外保險行業的投資比重結構對于進一步拓寬我國險資運用渠道是十分有益的。

拓寬與創新

“考慮保險公司的盈利模式和保險資產負債的匹配性等要求，險資運用渠道的拓寬與創新十分必要且緊迫?！贝黟┱J為，拓寬保險資金運用渠道對目前應對金融危機，解決中國金融業回暖問題，促進經濟平穩健康發展等方面貢獻不菲。

一般而言，在所有的投資渠道中，股票市場的平均投資回報率最高，但風險較大。貸款的回報率是股票的一半，公司債券和政府債券的回報率只有股票投資回報率的1／5。保險公司的投資一向以債券為首選，因為債券具有高流動、低風險的特征，但缺點是收益不高。

不過，目前我國僅允許銀行直接進行放貸。險資特別是壽險資金具有長期性的特點，其保險產品的交費期和責任期多數長達20年以上。根據久期匹配的原則，保險資金相對于銀行更適合開展中長期貸款。

“根據國際上保險資金運用的經驗，貸款投資是比較適合保險公司的投資品種之一，其收益較高且穩定，不僅符合保險公司資產負債匹配的特性，同時，還可以借此與客戶建立穩定良好的長期合作關系，有效促進保險業務的良性發展?！贝黯u說。

鑒于上述分析，戴皓建議應允許貸款投資成為保險資金的一種重要投資方式。同時，率先進行分散性較好、風險較小的個人貸款業務，待條件較為成熟以后，再進行企業貸款業務。為確保貸款的償還，保證保險資金的安全，一般采用抵押貸款的方式，建議重點考慮住房按揭貸款。

學界認為，放貸資金的開閘牽一發而動全身，更需調整金融管理格局的原因，對于放貸人的認識，監管層存在爭議，而各監管方的協調難度可能是制約險資放貸的瓶頸。

不過，中國人民銀行研究生部黨組書記、部務委員會副主席焦瑾璞認為，是時候考慮發揮非銀行金融機構在融通資金過程中的作用了。

戴皓建議不妨試點強制貸款，可參照國外成熟的經驗?！澳壳敖洕h境下，由險資來發放貸款對銀行和保險公司均有利?！?P>