信貸井噴

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胡蓉萍程志云袁朝暉

　　張兵（化名）春節上班后就一直在各地跑，他是一家國有控股商業銀行對公業務部門負責人。

“1月信貸投放比較猛，我來實地考察投出去的項目，以便評估風險以及決定未來后續的投向?！彼吨ぷ诱f，電話那頭，還有機器的轟鳴聲。

就在上個月，他的一位年輕下屬和分行負責人一起以縮短審貸時間和放松審貸標準的方式“爭搶”到了這個項目。

2月12日，央行公布，1月份人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元，相當于2008年全年新增貸款4.91萬億的1/3，在中國銀行業信貸史上實屬罕見。

清單

相關人士透露，春節前夕，央行曾專門召集各家商業銀行開會，詢問銀行貸款增長情況，當時的數字是9000億元。剔除農歷春節七天假期的因素，金融機構在1月最后5個工作日內實際上又將貸款新增了7200億元！

據了解，工農中建交“五大行”成為拉動本輪貸款增長的主力軍，占去了1.2萬億的大頭，股份制銀行和政策性銀行份額較小。

建行對公業務部門相關人士透露，建行以近3000億的新增貸款額度成為本輪放貸競賽的冠軍。

新增貸款額度超過2500億的還有工商銀行。來自工行的數據顯示，工行1月份各項貸款（不含票據融資）增加了1171億元，票據融資增加了1350億元，總計2521億元。

而其他三家大行新增貸款基本都在2000億左右，股份制商業銀行新增加貸款總額總共3000多億元。

國開行、農發行和進出口行三家新增貸款總額僅1000億元左右。

一份內部文件

根據央行的數據再計算，1.62萬億元中，中長期貸款僅占36.6%。其中，居民戶貸款增加1214億元，短期貸款增加621億元，中長期貸款增加593億元；非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，短期貸款增加3404億元，票據融資增加6239億元，中長期貸款增加5229億元。

短期票據融資從12月份的28%份額上升到了1月份的39%，包括其他的短期貸款在內，借貸給企業的短期貸款大概占新增貸款的60%。

中金公司研究部總經理哈繼銘表示：“目前的貸款仍主要是解決企業流動性資金困難的燃眉之急，企業借中長期貸款以進行產能擴張的意愿低迷?！惫ば腥耸勘硎?，1月份國內的居民消費信貸較去年下半年呈現出回暖趨勢，“這從一個側面說明居民的消費信心開始增強?！?P>統計顯示，中長期貸款中的多數貸給了政府支持的擴大內需項目。記者輾轉獲得某全國性商業銀行近期的信貸政策內部文件，可以管窺資金的大致流向。

文件要求全行 “重點圍繞擴大內需的信貸需求，穩健開展公司授信業務”，具體要求積極支持交通及相關行業，如鐵路、公路，但對同樣是交通及相關行業的港口、機場及航空業則“審慎”支持，同時高度關注金融危機對船舶、航運業的沖擊；要求積極支持能源行業，對原油開發及加工行業“積極支持”，對電力、煤炭行業“擇優支持”，對光伏行業則“限制支持”。

在公共事業這個大類上，文件的總表述是“積極支持”，但是具體到污水、垃圾處理行業則是審慎支持：“擇優選擇經濟發達城市和國家重點環保區域內經濟可行性較高、已落實特許經營權或收費權且能夠辦理質押的污水和垃圾處理等城市環保項目，審慎介入經濟尚不發達城市、財政實力較弱、補貼難以到位的城市污水和垃圾處理項目”，同時審慎支持教育醫療行業、審慎探索開展城市軌道交通行業授信。

對于“兩高”之一的鋼鐵行業，該行要求對鋼鐵行業應采取區別對待、有保有壓的授信原則，擇優選擇具有資源、規模、產品、技術、區位、市場優勢的大型優質鋼鐵企業開展授信，授信增量重點支持產量800萬噸以上或500萬噸以上且省內排名前兩名的大型優質鋼鐵企業，維持其他產量在500萬噸-800萬噸之間且具備區域優勢的分行基本授信客戶?？蛇x擇國家大型骨干鋼鐵企業建設的、規模在千萬噸以上的臨海大型鋼鐵基地項目適度開展項目貸款業務。擇優支持具備成本優勢、市場占有率高及在鐵路、公路等國家擴大內需建設項目中明顯受益的特鋼企業。

前高后低

北京大學中國經濟研究中心教授宋國青認為，在不考慮結構性變化的情況下，社會總體發放的貸款越多，企業利潤越高，壞賬比率就越小。對銀行而言是好事。中信證券宏觀分析師諸建芳也認為寬松的流動性環境，有助于改善預期和促進增長。

但是天下沒有免費的午餐。一位銀行業專家指出，實際上，從去年底信貸政策轉向寬松之后，各家銀行都開始奮力爭奪項目資源。一些銀行分支行私下放松了對貸款審查的要求，這是在以提高銀行的不良貸款率為代價。

一家大型央企融資部門人士表示：“目前有多家銀行主動找上門來希望發放貸款給我們以完成任務，但是我們資金已經很充裕了，不知道貸來該去干嗎了?！?P>中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘認為，最近出現的信貸爆發性擴張不可持續，2009年內預計會前高后低。

他的理由是，08年11月份信貸額度限制取消后，各家銀行都紛紛趕早爭取4萬億中的優質項目，在瓜分完優質項目，預計下半年這種信貸猛增的勢頭很難延續。此外，新增貸款中短期貸款和票據貼現近期高速增長，是帶動信貸猛增的主要原因，表明銀行尚存“惜貸”心理。

哈繼銘認為，所謂的“準財政刺激”，即貸款的大幅增加，是不可持續的，對固定資產投資的推動作用相對有限；而貸款的激增也可能會引發決策層的新一輪整頓，導致貸款下降。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，今年中國在外部需求方面所受的負面沖擊程度遠甚于亞洲金融危機和互聯網泡沫。如同前兩輪政策刺激，信貸增長可能在接下來的幾個月里隨著經濟基本面的惡化而激增。預計年底信貸增長可能減緩到15%左右，增長的主要動力為財政刺激計劃下對基礎設施投資的需求。

但他同時認為，2009年除非美國、歐盟和日本經濟出現奇跡般轉機，不然中國僅憑政策刺激將不足以獨立制造一個信貸熱潮。中國經濟已經發生了巨大的變化，由政策引導的“大躍進”時期已經一去不復返了。

不過他表示，迅猛的信貸增長顯示銀行正在響應政府的刺激政策，這有助于中國經濟率先恢復增長的前景實現。但切勿過度興奮，把這當成中國持久的信貸熱潮的開端。在接下來的幾個月里，經濟將顯示基本面偏弱和政策引致的流動性充裕并存的特征。