踩剎車或在5月

值得注意的是，3月10日國家統計局公布的經濟數據除了CPI超出市場預期外，前兩個月規模以上工業增加值、零售增長、固定資產投資、出口等數據也普遍好于市場的預期。

盡管官方對上述數字給出了 “投資高位回落，消費穩中趨快，出口趨于協調”的描述，并表示由于去年基數過低的原因，并不存在經濟過熱的現象，不過市場方面還是傳來擔憂的聲音。

清華大學教授袁鋼明表示，“工業增加值上漲到20.7%，中國經濟過熱時都沒有這么高，目前的增速確實過快?！?

“地方政府的投資熱情一點也不比去年少?！标惻d動也表示，“從統計數據看，盡管今年1-2月份新開工項目的數量比去年少了71個，但是新開工項目計劃總投資比去年上漲42％，經濟過熱是肯定的?！?

兩難之下，貨幣政策的下一步棋將怎么走？分析人士認為，央行回收流動性的任務艱巨。

“從今年2月份新增貸款來看，貸款量還是相當大的?！标惻d動表示。人民銀行近日公布的數據顯示，2月當月新增人民幣貸款7001億元，較1月1.39萬億的新增規模下降約五成。

盡管主流觀點認為，近乎一半的下降顯示了信貸收緊政策開始奏效，不過，陳興動提醒說并不能單看數字表面，還有兩方面需要考慮?！耙环矫?，2月份的有效工作時間只有15天，遠遠低于一月份；其次按照慣例，1月份的貸款中還有10%的貸款是從去年12月份轉來的，因此平均到每日的貸款量來看的話，1月份和2月份的貸款相差不大，央行和銀監會還將繼續面臨較大的調控壓力?！?

如何調控？由于CPI目前已經高于一年期存款基準利率(2.25%)，貨幣政策方面加息的理由看似更加充分。不過，市場人士表示加息并不會很快到來。南方基金首席宏觀研究員萬曉西認為，暫時不會加息，具體還要看3月份數據。

長城證券分析師吳土金也表示，由于近期人民幣升值壓力增大和金融危機后投資回報率和自然利率水平的走低，都會對央行的加息沖動形成一定抑制，因此目前在貨幣政策的使用上，并不存在用加息來抑制投資過熱，短期內貨幣政策調整應該還是以準備金率、控制信貸規模等數量調控為主。

“二季度將成為貨幣緊縮壓力最大的時間窗口，尤其是在4月上旬一季度宏觀數據明朗之后，很可能再次上調準備金率，目前也不能排除屆時加息的可能?！眳潜硎?。

“今年最不確定的就是宏觀經濟不確定，走一步看一步，政策會不斷的踩剎車，目前就貨幣政策來看，提高資本金充足率是最有效的辦法?！标惻d動表示，“至于加息，政府再次踩剎車的時間有可能在4月底到5月初?！?