經濟觀察網 記者 韋承武 盡管8月PMI（制造業采購經理指數）數據在連續三個月下滑后出現了小幅的回升，但似乎仍無法消除市場對下半年經濟增速放緩的擔憂。

中國物流與采購聯合會9月1日發布的數據顯示，8月份PMI為51.7%，較上月上升0．5個百分點。

“采購經理指數顯示8月份實體經濟增長依然低迷?！边@是高盛高華經濟學家宋宇對8月PMI數據的判斷，他認為，8月份經過再次調整的PMI 總指數顯示制造業活動增速仍明顯低于其趨勢水平，盡管沒有出現2008 年年底時的持續大幅下滑。生產和進口成分指數的進一步下降也表明，8 月份實體經濟增速仍然疲軟。

不過宋宇還表示不能完全依賴PMI數據來判斷實體經濟增長的勢頭，行業調研信息似乎較為鼓舞人心，投資增長（特別是在內陸省份）似乎在過去的幾周內有所加快。不過，在另一方面8月份新訂單成分指標略有改善（8月新訂單指數為53.1%，比上月上升2.2個百分點），這或許表明近期實體經濟增長有所反彈。值得關注的是，雖然市場和政府都對全球范圍內許多經濟體的增長十分擔憂，但自3 月份以來新出口訂單成分指數并未呈現明顯下行之勢。

國金證券也有類似看法，他們在一份報告中指出8月PMI指數顯示制造業增長依然處于下滑之中，盡管制造業依然保持在50%的分界線之上，但略弱于歷史季節規律（較上月上漲均值為0.72個百分點）。歷史平均水平為較上月上漲0.7個百分點。2010 年8 月指數較7月上漲0.5 個百分點，勉強持平或略弱于歷史規律。

國金證券得出上述結論的依據是：（1）采購量繼續萎縮，采購價格有所上漲；（2）生產指數持續高于庫存指數指標，訂單指標強勁反彈。顯示了預期悲觀與現實需求具備一定支撐的現狀；（3）原材料庫存降幅繼續高于產成品庫存；（4）進出口訂單均較歷史規律出現下滑，并且進口訂單下滑的更快。

華泰聯合證券則認為需求尚未完全恢復，經濟增長放緩的趨勢將持續至明年1季度。三季度原本就是PMI 指數逐步抬升的過程，這個與我國的中秋國慶消費旺季、國外圣誕節的采購活動有關，從這個角度看，8月PMI指數仍然偏弱。

盡管經濟增長放緩的擔憂仍比較多，但并未出現中國經濟將出現“硬著陸”的悲觀看法。

中國物流與采購聯合會的特約分析師張立群分析認為，8月份PMI指數的小幅回升預示中國經濟不會出現深度回調。二季度以來中國經濟增長率出現回落，市場對中國經濟未來走勢產生了普遍擔心。從支持經濟增長的需求因素看，今年以來外貿出口強勁恢復，消費增長大體平穩，投資增速有所回落，但增長水平仍然在20%以上，受這些因素支持，中國經濟增長未來不會大幅度回落。

銀河證券則更為樂觀，他們認為8月PMI重拾升勢，經濟下行態勢反轉。銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，PMI綜合指數和11個分項指數中的大多數指標明顯改善，從不同的角度支持他們前期關于經濟增長下滑態勢趨穩的判斷。需求上升和過剩供給得到限制，一定程度改善供大于求的失衡狀態，經濟朝著總需求總供給平衡方向演進。