經濟觀察報 記者 李曉丹 7 月份PMI 為51.2，為17 個月以來的新低，但下滑的速度并沒有呈現加快。光大證券研究所所長潘向東分析認為，由于內外經濟已經開始呈現出下滑的疊加效應，預計8 月份以后PMI 下滑的趨勢將加快，三季度末和四季度，PMI 將重新下滑到50 以下的“經濟衰退”區。

“由于出口新增訂單的下滑從6 月份剛開始，庫存6 月份仍處于上升期，因此，僅由國內需求下滑導致的經濟下滑在初期表現并不顯著。預計7 月份的經濟數據盡管呈現出下滑的態勢，但與6 月份相比，下滑的幅度并不顯著，預計7 月份的工業增加值為13.0-13.5。但下滑的趨勢在8 月份以后將加速?？紤]到環比趨勢和基數的影響，預計8 月份的工業增加值將下降到12 左右，四季度將重新回到10 以下?！迸讼驏|預測。

        美國經濟復蘇力度正在降溫和減弱

美國第二季度經濟增長速度放緩已經獲得了上周公布的 GDP 數據的證實。第二季度GDP 初值年化季率上升2.4%，低于預期。同時，第一季度實際GDP 由之前的上升2.7% 大幅修正為上升3.7%，緩解了市場對美國經濟復蘇的憂慮。從GDP 各分項來看，二季度美國經濟的增長主要是受商業投資和出口所推動。美聯儲主席伯南克近期也指出了美國經濟前景正在面臨“異常不確定”，同時并強調該國經濟復蘇的強度取決于消費者支出和企業投資能否替代政府扶持。

樓市方面，上周的數據較為利好。一方面，受季節及停止征收首次房屋貸款稅影響，美國 5 月S&P/CS 10個大城市房價指數同比上升5.4%；20 個大城市房價指數同比上升4.6%，優于此前市場的預期。此外，美國6月新屋銷售年化環比上升23.6%，銷售總數年化33.0 萬戶；而5 月份新屋銷售下降32.7% 至歷史低位。潘向東認為，盡管美國6 月新屋銷售數據大增，但是銷售步伐仍近乎紀錄低位，因此當前樓市的“反彈”并不意味美國樓市已經企穩復蘇。特別是之前一周公布的6 月新屋開工率依然降至9 個月新低，5.0% 的降幅超出了市場普遍預期。在政府稅收優惠政策結束后，美國樓市是否出現新的內生增長動力依然有待檢驗。

     歐洲經濟復蘇延續

歐洲方面，在其最大經濟體德國經濟顯著增長的帶領下，歐元區國家的經濟有所好轉，7 月企業與消費者信心攀升至兩年來的高點，加上德國7 月失業率連續第13 月下滑，以及較為樂觀的歐洲銀行壓力測試結果和紛紛告捷的多家歐洲企業上季財報，均為歐元短期的反彈增添了籌碼，上周歐元兌美元匯率一度觸及1.310 水平。

潘向東強調，未來歐洲經濟將延續復蘇；但考慮到下半年隨著全球經濟增長力度有減緩的風險，加之本身深受主權債務危機的困擾，歐洲經濟復蘇的力度依然會相對疲軟。