“企穩向好”確定 “復蘇”結論難下

經濟觀察網 祝寶良/文 今年以來，在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策引導下，我國經濟運行中的積極因素不斷增多，國民經濟企穩向好的趨勢日趨明顯。主要表現為工業生產穩步回升，國有和國有控股投資特別是公共基礎設施投資高速增長，同時，房地產等非國有投資增長也有所加快，住宅和乘用車銷售升溫，民間投資和消費結構升級的內生性經濟增長動力在逐步恢復。一些反映未來3-6個月經濟增長的先行指標也在好轉或上升。

上述結論得到多數經濟學家們的認可，《經濟觀察報》三季度調查中，88％的經濟學家認為中國經濟已經開始回暖，而三個月前只有38%的人持此看法。

在這里，我贊成使用“企穩向好”而不是用“復蘇”來描述我國當前的經濟。原因有兩個：一是與經濟周期的定義有關。國際上將經濟周期分為兩類，一類是所謂“古典型經濟周期”，表現為經濟活動絕對水平的周期性上升和下降。在古典型經濟周期中，衰退概念是經濟從一個高點到經濟出現兩個季度以上的負增長，其對應的復蘇是經濟從最低點到出現持續的正增長，這也是當前大家說美國、歐盟、日本等發達國家出現的經濟衰退的原因。而按古典經濟周期標準判斷，我國經濟沒有衰退，因而也就不能用“復蘇”二字。

另一類是“增長型經濟周期”，表現為實際經濟增長率圍繞趨勢增長率發生周期性波動。在增長型經濟周期中，衰退是指經濟從一個經濟增長率的高點回落到谷底，對應的復蘇是經濟增長速度從最低點到開始加快增長，一直回到趨勢增長率。 

我國的經濟周期就是增長型周期，目前關于我國的經濟增長周期衰退的谷底應定在哪里？經濟增長趨勢值到底是多少？這些都存在爭議，尚無定論，所以難以確定中國經濟衰退和復蘇的基準。

我不贊同用“復蘇”描述中國經濟的第二個原因是還看不見經濟復蘇（回升）的動力。我個人認為，經濟周期理論中隱含著經濟復蘇的動力是經濟內生性的自主增長，而非政策性因素的外力推動。如果經濟增長主要動力是內生性的，就可以用“復蘇”描述，否則就不要用“復蘇”來刻畫。

這種分析方法有現實意義，對于中國，經濟復蘇的基礎是產能利用率恢復到正常水平以及新的消費和投資增長點出現后，企業開始新一輪大規模投資和居民消費開始持續增長，而當前中國經濟回升主要依靠政府投資項目推動，民間投資信心相對不足，投資和消費失衡的矛盾還在加劇，企業產能利用率很低，經濟結構調整不夠理想。同時，世界經濟低迷和全球性產能過剩也使我國“去產能化”進程任重道遠。與此同時，通貨膨脹預期有所增強，盡管今年以來，我國居民消費價格（CPI）和工業品出廠價格（PPI）同比仍處于負增長，但在全球流動性寬松和經濟回升的推動下，PPI的環比在不斷上升，資產價格上升壓力有所加大。

就此能夠得出的結論是：我國當前經濟回升基礎尚不穩固、回升態勢還不穩定、回升格局還不平衡。

針對上述復雜經濟局面，我國下一階段的宏觀調控應該如何做？我認為既要穩定內需，又要調結構；既要發揮政府投資的作用，又要啟動民間投資；既要防范通縮，又要關注通脹。這就要求我們必須保持宏觀調控政策的連續性和穩定性，同時不斷提高政策的針對性、有效性、可持續性，優化財政投入和信貸結構，支持民間投資，推進結構調整和自主創新，培育新的增長點，提高經濟回升的質量。這一政策導向基本上大家的共識，我們看到，在《經濟觀察報》調查中，61%的經濟學家認為應該保持適度寬松的貨幣政策。同時，流動性問題開始引起注意，21%的經濟學家將答案給予了這一選項，而上一季度僅有6%的經濟學家對此關注。

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