誰綁架了全球央行？(2)

在馬來西亞央行、世界銀行、香港金管局和證監會均有過任職的他，也無奈地表示 “只能找出問題在哪里，不知道怎么解決”。

金融危機使世界各國經濟周期協同性升高，隨著全球經濟的恢復，各國貨幣和財政刺激 “退出策略”執行的同步性也在加強。

中金公司發布研究報告認為，這種“退出策略”執行同步性的增大，使市場隨之調整的幅度會有較大增加，不再是政策微調、市場也微調，而是政策微調較強同步操作、市場調整趨于中型。

寬松政策何時退出？

越來越多的數據表現出了樂觀與悲觀的交織，數據顯示，美國8月份CPI同比降幅觸底反彈、環比升幅加大：CPI環比上漲0.4%，而同比下降1.4%，小于7月跌幅。8月份美國ISM制造業活動指數高于50，表明美國制造業走出衰退、出現正增長。

9月16日，基于利好的零售額數據，美國聯邦儲備委員會主席伯南克講話時說美國衰退“很可能已經結束”。

美國金融系統避免了全盤破滅的危機，但導致危機的資產信貸損失還在有增無減的繼續。房貸違約率繼續上升，現房銷售的31%屬于銀行損失拍賣或資不抵債銷售，信用卡貸款、汽車貸款、學生貸款違約率和信用損失繼續上升。

“全球非典型復蘇，W型已經成定局，不會再創新低。歐美日經濟均在6月見底?！焙暝醋C券研究報告如此判斷。

“這個市場恢復得慢一點是有好處的，只有這樣，不管是虛體經濟，還是實體經濟，快速出現通脹可能性都不大。這類通脹的發展也是一個緩慢平穩的上升過程，在這個過程中間它有充裕的時間和余地來撤出他目前極度寬松的這種貨幣政策，以完美收場。如果經濟真正是那種迅猛的增長反而出問題?！眲⒕S明強調?；诖?，結構調整也會有更多的時間和空間。

哈繼銘則認為，美國經濟持續復蘇依然面臨著風險，即居民消費和企業投資疲軟、失業率飆升、銀行繼續惜貸。

中金公司研究部報告判斷，美聯儲不會很快全部收回貨幣寬松政策，持續相當時間，使金融系統得以恢復，并保障經濟不會出現二度下滑的風險。

“現在美國、歐洲、英國、日本和澳大利這些國家面臨的問題就是怎么樣撤出，它最大的問題就是撤出不撤出的問題，第一個是何時撤出，第二個是怎樣的過程撤出，就是這個剎車不能踩得太狠，也不能不踩，而且什么時候踩是非常講究的?！敝行陪y行國際金融市場專家劉維明表示。

招商證券首席經濟學家丁安華認為：“既然央行的主要目標仍是價格水平，因此在經濟復蘇尚不強勁的情況下，即使資產價格有較大幅度的上升，寬松的貨幣政策也不應過早退出?！?

最近的全球央行行長會議也向公眾傳達了這一信息，即現在就撤回政府和央行注入的數萬億美元的經濟刺激政策還為時尚早，而且短期內不會加息，利率可能會在相當長時期內保持在超低水平。

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