誰綁架了全球央行？(1)

一年之后，人們看到了全球經濟復蘇苗頭的同時，也看到了通貨膨脹和資產泡沫的魅影。

“如今的央行們不但依然被華爾街綁架著，而且綁架者還多了各國政府和全球化下的各國央行自己，但緩慢的復蘇同時給了這些央行更多的空間?！敝行陪y行全球金融市場專家劉維明表示。

就海外經濟而言，中金公司研究部總經理哈繼銘也認為復蘇才剛剛開始，政策依然需要寬松。

這雖然代表了多數經濟學家的觀點，但面對忽明忽暗的經濟復蘇前景和時隱時現的通脹及泡沫，大多數央行依然顯得進退兩難。

從被華爾街綁架到被政府綁架

時至今日，國際原油、大宗商品和食品價格正在不斷攀升，美元貶值風險和資產價格泡沫都在預示著經濟走向另一個極端的風險，美國CPI環比通縮早在2月份就告結束，歐元區雖然通縮還在繼續，但新興市場的CPI同比通脹率已經在0到9%之間。

宏源證券首席經濟學家房四海認為，經濟危機已過去，華爾街已經給央行松綁了，各國央行的政策現在更多的是被各國政府所綁架。美國在1946年頒布的《就業法案》就曾把聯邦政府的責任界定為：第一最大化就業；第二最大化產出；第三最大化購買力。根據美國勞工部公布的最新數據顯示，8月份美國失業率升至9.7%，創近26年來新高。正在提名留任的伯南克面臨著巨大的政治壓力，這使得美聯儲不得不長時間維持低利率?！斑@次危機是結構性危機，結構不平衡，自然失業率是上行的，可能在未來的一兩年內，失業率保持在一個高位，自然失業率上行，全球潛在增長率下行，美國經濟稍微好點通貨膨脹就起來了?！狈克暮ＵJ為美國目前的利率是非正常的低。

而目前除了以色列意外加息以外，全球其他央行都沒有采取相關行動。8月底，澳大利亞央行曾以“澳大利亞經濟環境好于預期”為理由高調宣布在某個時間提高目前處于緊急水平的基準利率，但到了9月初，卻依然宣布維持利率不變，謹慎之態溢于言表。

歐洲央行的現行做法代表了另一種貨幣政策思路：通貨膨脹目標為主，資產價格目標為輔的中期“雙目標制”，從而實現宏觀經濟和價格穩定的長期目標。通脹較為明顯但實體經濟增長并不明顯的英國，在大量投入貨幣以后，信貸市場依然沒有活躍起來。有看法認為英國央行該考慮的就是下調向各商業存款準備金支付的利息，以鼓勵銀行在央行向經濟注入額外流動性的基礎上擴大信貸。

澳大利亞在猶豫中最終不加息，澳洲的分析師說是因為中國 “鐵公基”項目減緩，中國宏觀調控轉型的影響是最大因素?！八晕覀兲幵谝粋€全球綁架的時代，我做，別人不做；我監管，別人不監管；我加稅，別人不加稅，都不行。你一加息，大量的貨幣涌入，你的貨幣政策就完了。因為人家不肯加息，還在減息啊。你監管得太緊，人家就不來了，都跑別的地方去了。你的工資越高，人家工廠就搬走了。所以現在沒有一個國家是孤島，全部是互動，你的政策會影響全球，全球的政策會影響你?！敝袊y監會首席顧問沈聯濤表示。

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