據外管局《2010年上半年中國國際收支報告》顯示，2010年6月末，人民幣對美元匯率中間價收于6.7909，較2009年末（6.8282）升值373個基點，2009年全年升值64個基點。人民幣呈微幅走高。

但人民幣對其他主要貨幣匯率均有升有貶。如6月末，人民幣對日元匯率中間價期末收于7.6686元/100日元，較2009年末則貶值3.8％。人民幣對歐元匯率中間價期末收于8.2710元／歐元，較2009年末升值18.5％。人民幣對英鎊匯率中間價期末收于10.2135元／英鎊，較2009年末升值7.5％。

根據國際清算銀行（BIS）的數據，2010年6月份，人民幣名義有效匯率指數為117.42，較2009年末升值5.1%。

可是，當時間點落在三季度，進入9月份時，美元匯率掉頭直下，主要非美元貨幣對美元總體升值，特別是歐元對美元大幅升值11%；反過來，按照參考一籃子貨幣邏輯，人民幣應對美元升值。

此時正值匯率之爭如火如荼之際，也許是巧合，似乎在美歐共同施壓背景之下，自9月匯率戰開局以來，尤其是三季度海關貿易順差數據出來，人民幣對美元中間價連創匯改新高，自6月19日匯改重啟后，升值超過2.6%。

分水嶺

現在的困惑是，隨著國際經濟形勢演變，糾結著不同利益訴求、被賦予了太多重任的人民幣匯率已被推至分水嶺。

“升值壓力外，還要考慮利率太高會吸引更多的資本；為保持穩定，央行需要對沖，但請不要過多關注央行的短期操作?！?月中旬，全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈在第二屆中美經濟學家頤和園對話間隙告訴記者。

“分水嶺以歐美政府發債不能按照市場價格發行為界?！毕愀畚值沦Y產管理公司董事局主席盧麒元說，據其觀察，較此前的情況不同，現在已沒有人愿意接盤，只是還不到一個攤牌的時候。

在香港沃德資產管理公司董事局主席盧麒元看來，當美國和日本再一次競相推出量化寬松貨幣政策的時候，人們沒有意識到這是在進行一場全新的貿易戰。

新貿易戰的內涵不再是商品價格的競爭，而是貨幣價格的競爭?？凑l能將貨幣內涵價值降至最低，而同時保證貨幣市場價格不變。