寓言七：疑惑的美國經濟

諸建芳：美元不會有大幅貶值?？傮w來看，美國經濟比歐洲、日本要好，更有韌性、更有彈性，如果說超預期，美國可能要比其他經濟體出現超預期的概率高一點。

陳興動：美國剛剛開始搞了量化寬松的貨幣政策（QE2），對工資減稅、對失業救濟和遺產稅的改革，這對經濟增長肯定是有幫助的，美國很多投資銀行界、研究機構都把美國2011年的經濟增長速度上調0.4到0.7個百分點，美國2011年經濟增長率可能會超過4%左右。

但市場是不是真的相信這種政策一定對美國有用呢？現在有三個80%的說法。美聯儲擴張80%的貨幣不會進入到實體經濟，而是流入金融領域和資本市場；80%的金融資本市場上的資金將會走到美國國外去；80%走到美國國外的資金進入發展中國家。而且，大家比較擔心,現在的美國開始點火，如果美國財政赤字是15000億美元，赤字誰來買單？如果中國不買，其他發展中國家不買，那美國政府只有通過發更多鈔票來買單。

寓言八：上半年人民幣升幅超3%

丁志杰：2011年上半年，人民幣升值會超過3%，幅度超過2010年全年。如果中國經濟不出問題，2011年將成為中國2005年啟動匯改以來上升幅度最大的一年。一是從國際層面看，歐洲債務危機間歇性爆發，美國地方政府債務問題凸顯，全球量化寬松的政策都使得人民幣匯率升值加快。第二，2010年人民幣對美元名義上升值3%，但是人民幣在6月份以來有效匯率是貶值的，現在開始人民幣對美元是加速升值的。

陳興動：現在人民幣正經歷實質上的升值過程，但升值空間非常少，人民幣升值有四句話，第一句以市場供給為基礎，第二參考一攬子貨幣，第三實行有管制的浮動匯率制，第四保持人民幣基本穩定。什么叫基本穩定？3%是能夠掌握，超過5%就控制不了。假如說2011年人民幣升值5%，2011年美元指數有可能上升6%，美元在我們貨幣籃子當中占65%，這就意味著2011年實際人民幣升值會超過10%以上，我對這個升值幅度有很大的懷疑。

寓言九：中國股市

陳興動：2011年中國股市是龜兔在烽火冰雹的硝煙中賽跑。2011年有四個可能性，第一，如果通貨膨脹在3月份到期，國際熱錢有限，國內流動性受到良好的控制，就不會有更緊的貨幣政策，可以預期到穩健上漲的股票市場。第二，通脹3月份并沒有到期，而重新向上，國際熱錢會進一步惡化，迫使中國貨幣政策進一步加強，股票市場就會走走停停。第三，美國經濟是不錯的，也不需要實行量化寬松政策第三期，熱錢和資本就會從新興市場流出，重新回到美國的資本市場去，這對中國來說流動性壓力在下降，如果中國經濟基本面不錯，2011年股票市場也相當不錯。第四，美國經濟政策不起作用，是一種滯脹局面，投資者將會加快資產配置，會使大量資金外流。

王邦祺：談起股市，不可避免要談貨幣政策。我們到底要不要害怕加息？害怕通貨膨脹？從賺錢角度來講，我很喜歡通貨膨脹，我也很喜歡加息。通脹對股市不是壞事，只要不失控，利率上升周期也是股市上升周期，只要不升到頂部就好。新興市場升息到頂也不是壞事，只要美歐日沒有升息就好。就全年來看，新興市場表現會好于發達市場。