從匯改重啟到中國人民銀行 （下稱央行）副行長胡曉煉半月內發表5篇署名文章，國際投行們嗅出“山雨欲來風滿樓”的味道。

在這位投行人士看來，央行或許是要有大動作了！“但猜不透是什么，只感覺有一個系統性規劃，正在按某種既定策略方針在走?！边@位人士說。

8月4日，國家外匯管理局（下稱外管局）表示，在風險可控的前提下，有重點、有選擇地推動資本項目改革；以及配合人民幣匯率形成機制改革，積極推進外匯市場發展，研究增加符合市場需求的交易品種。此前香港將發行首只境外人民幣基金，備戰年內放行小QFII的消息也引發投資者的無限聯想；另有消息人士透露，外管局正在研究港股直通車，但何時開啟并無明確時間表。

中國資本項目開放的腳步漸行漸近。

匯改講話“沖擊波”

胡曉煉連續5篇匯改文章被華爾街觀察人士視為“五部曲”。

美國注冊投資顧問湯新宇說，國際市場普遍認為這些講話是中國重大匯率政策改革的征兆，旨在為人民幣逐步演變成為全球貨幣鋪路。

在湯新宇看來，胡曉煉副行長的“五部曲”講話稿闡述了人民銀行對匯率制度改革的思路，強調了 “靈活的匯率制度”的重要性。她指出將靈活的貨幣制度引入央行的政策制定，其關鍵是如何管理匯率浮動。胡曉煉進一步建議用“一籃子貨幣”作為人民幣匯率的參照系。

而像湯新宇一樣的觀察者，盡管對胡曉煉文章增加匯改制度的透明性表示贊賞，但對其未透露一籃子貨幣的任何細節又表示困惑?！皟烧咧g的確需要一種關系平衡?！钡胄腥绾伟盐毡闶且环N藝術了。

某種程度上，國際外匯市場在與央行“博弈”，華爾街之所以要猜央行的心思，旨在判斷市場，從實用角度看人民幣走勢。

于是，猜貨幣籃子的運作（幣種、權重等）成為華爾街專業人士的樂趣所在。

據悉，華爾街投行猜權重的主要依據還是央行行長周小川在2005和2006年曾兩次披露籃子貨幣的確定方法。如“籃子”貨幣的確定以對外貿易權重為主，外債來源、外商直接投資因素為輔。

周小川在2005年披露的美元、歐元、日元和韓元是“籃子”的4種主要幣種，新加坡元、英鎊、馬元、盧布、澳元、泰銖、加元是“籃子”的7種次要幣種。

湯新宇表示，“籃子”中各幣種的權重并不透明，唯一的官方信息是美元權重明顯低于50%。

他說，已有多家機構根據自己的模型對權重進行過估算，結果不盡相同，但是大致估算范圍是：4種主要貨幣的權重分別約為40%、15%、12%和8%，次要貨幣的權重總和約為25%。

當然，“籃子”的成分和權重需要動態調整。自2005年以來，印度、印尼、巴西等國的對華交易水平明顯提高，應該將其貨幣也加入籃子。不難預測，美元的權重將持續減少，而對中國的商品輸出國（巴西等）的權重將持續增加。

在湯新宇看來，中國國際地位正處于轉折點；人民幣與美元的匯率關系不再單純是雙邊，還會影響到第三方；比如歐元與美元的匯率也會影響到人民幣兌美元等。