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2010信貸重點在于“兩防”
經濟觀察報 郭田勇/文 2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元，相比2008年的4.9萬億元激增95.7%，幾近翻番，貸款增長速度和新增額雙雙創出近年來最高紀錄。海量信貸的投放，使得保八目標順利實現，但伴隨著信貸資金的大量投放，一部分銀行貸款實際上并沒有投入到實體經濟當中，而是流入了股市以及部分熱門區域的房地產市場；更為突出的是，銀行投放的信貸主要集中在地方政府融資平臺和房地產開發上，銀行信貸業務同質化程度和風險集中度較高，銀行信貸資產存在較大安全隱患。毋庸置疑，今年銀行信貸的重點是在控制信貸非理性增長的基礎上，優化信貸結構，創新信貸機制，加大信貸資金對經濟社會薄弱環節、中小企業、戰略性新興產業、產業轉移等方面的支持，并按照“實貸實付”的原則，從源頭上保證信貸資金更多地流向實體經濟，增強金融對經濟的服務功能。
天量信貸隱憂
2008年下半年以來，伴隨著新一輪經濟增長周期的結束以及國際金融危機所帶來的沖擊，中國經濟增長速度下滑，加之過度依賴外部市場，國際金融危機帶來的外部市場深度調整導致出口嚴重下滑，國內服務于出口市場的企業、尤其是中小企業大面積虧損倒閉，大中型企業效益下滑，經濟增長面臨嚴峻挑戰。
客觀來看，去年銀行信貸的快速增長，在促進經濟增長方面發揮了積極作用。中國銀監會發布的數據顯示，截至今年1月末，銀行業金融機構資產總額突破80萬億元，達到80.5萬億元，同比增長25.5%。通過大規模貸款投放，不僅使4萬億投資計劃以及保增長十項措施得到順利實施，還加大了對中小企業的扶持力度，支持企業進行科技創新，積極配合國家有保有壓的振興政策，支持產業機構調整和升級，更通過向地方政府融資平臺提供資金支持城市基礎設施建設和地方產業發展，啟動了內需，改變了低迷的經濟形勢。從這個角度來看，積極穩健的增加貨幣投放，有力的促進了實體經濟企穩回升。
但是，筆者認為要冷靜客觀地認識銀行信貸的積極作用，須意識到銀行信貸增長過快帶來的信貸結構不合理以及信貸資產存在較大安全隱患等諸多問題。
首先，去年銀行信貸增加過多，投入到實體經濟中信貸資金迅速增加，好比是給實體經濟打了一劑強心針，經濟能否實現長期均衡增長尚存疑問。因此，暫且不論短時期大量投放的信貸資金是否全部投入到實體經濟當中，即使投放的信貸資金全部進入實體經濟，其對我國經濟實現長期均衡增長的效果如何仍然有待于時間的檢驗。
其次，銀行信貸結構明顯失衡，銀行信貸主要集中在地方政府融資平臺和房地產領域，大型企業和政府項目獲得資金比較容易，相比之下，銀行對中小企業以及戰略性新興產業的支持力度依然不夠。雖然據中國人民銀行發布的2009年金融機構貸款投向統計報告顯示，中小企業人民幣貸款（含票據貼現）累計新增3.4萬億元，年末余額同比增長30.1％，比年初高16.6個百分點，但是在中國間接融資方式占主導地位、中小企業數量眾多的背景下，依然有大量急需資金的中小企業無法獲得所需資金，這嚴重限制了其進行產業轉型、科技創新以及建立自主品牌，不利于形成健全的內生性經濟增長機制。
再次，銀行信貸的過于集中，給信貸資產安全帶來重大隱憂。具體來看，雖然政府融資平臺貸款有政府財政信用做擔保，但由于在獲得銀行貸款時都要求擔?；驅①J款的還款計劃納入財政預算，這樣將導致政府擔保杠桿率較高；且地方政府往往通過多個融資平臺從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債，從而政府負債率較高；加之政府主導的項目商業化程度不高，作為第一還款源的項目本身可能并不具備還款實力，這樣可能導致作為第二還款人的政府變成第一還款人；而地方政府的財政收入有限，且銀行的政府融資平臺貸款集中度較高，如在目前中信銀行發放的貸款中，一般性貸款占比不到60%，其中政府融資平臺貸款占31%，因此，從一旦融資平臺項目的投資收益不能覆蓋成本，造成大面積不能還款，最后不得不由中央財政和商業銀行買單，并導致銀行不良貸款率升高，嚴重影響銀行信貸資產的安全。此外，從各家銀行的貸款結構可以看到，房地產貸款的比例平均約占20%左右，而在中小銀行和股份制銀行，這個比例則可能高達40%左右，如興業銀行44%左右的貸款都集中在房地產上；同時考慮到一些銀行發放的短期貸款多是以房地產作為抵押，因此，廣義來看，銀行涉及房地產類的貸款，平均約占銀行信貸總量的30%，比例之高顯而易見。另外，由于房地產開發貸款沒有政府財政信用做擔保，加之近期房地產調控政策頻出，未來房地產業的發展具有很大的不確定性，而銀行前期沉淀在房地產領域的貸款量非常大，一旦房地產行業出現問題，將給銀行信貸資產安全帶來極大的威脅。如果任由信貸規模繼續擴張，未來中國銀行業所面臨的風險極有可能會迅速上升。
由此看來，去年的銀行信貸雖對經濟復蘇具有重大貢獻，但其亦有諸多不合理之處，今年需要采取措施改變這一現狀。
重點要“兩防”
鑒于以上分析，筆者認為今年銀行信貸要防止畸形化增長，同時也要防止信貸不足，金融機構要以實體經濟有效需求和自身資本充足為條件，控制信貸非理性增長，努力實現逐季均衡投放和平穩增長，防止季度、月度間的異常波動；并在此基礎上，優化信貸結構，創新信貸機制，注重對貸款的行業集中度的控制，將信貸風險的集中度限制在可控范圍之內，遵循風險分散化的原則。
首先，防止信貸過于畸形化，確保今年信貸量平穩均衡增長，優化信貸結構。第一，金融機構需根據新形勢新情況，嚴格遵循信貸政策的“適度”要求，把握好信貸的增長速度和投放重點，按照“實貸實付”的原則，從源頭上保證信貸資金更多地流向實體經濟，增強金融對經濟的服務功能。第二，從銀行自身風險的角度來看，今年銀行在投放信貸時，需降低自身業務的同質化程度，嚴格控制大額授信集中度風險，將信貸風險的集中度限制在可控范圍之內，遵循風險分散化的原則。第三，從經濟增長的內在動力上來看，政府的投資拉動很大程度上促使當前經濟復蘇，但是并未形成健全的內生經濟增長機制，而經濟的繁榮從根本上來說，離不開出口和消費，需要有其內生的增長機制。因此，今年要尋找內生性經濟動力，發展實體經濟，與此同時，金融機構要加大對中小企業和社會消費的支持力度，引導包括民間資本在內的各種資本流向更加有利于國民經濟結構調整和優化的產業和行業上來，從而為中國經濟保持長期穩定增長奠定更加堅實的基礎。
其次，防止信貸不足，創新信貸機制，加大信貸資金對經濟社會薄弱環節、就業、戰略性新興產業、產業轉移等方面的支持。由于政府融資平臺貸款潛藏的風險已經引起各界的廣泛重視，加之去年政府融資平臺總體負債率較高，今年銀行對政府融資平臺貸款會比較審慎；同時，房地產市場也在不斷進行調控，今年總體上投向中長期貸款的資金會有所下降，但是保持經濟增長需要有一定量的信貸資金支持，而社會薄弱環節以及戰略性新興產業風險較大，銀行對其投放的資金較少，因此銀行等金融機構需創新信貸機制，配合國家政策，根據企業和居民等微觀主體的實際資金需求“有保有壓”，防止銀行信貸不足。換言之，對于符合國家政策支持和“調結構”方向的資金需求，銀行信貸資金要予以最大滿足，否則就不能體現信貸政策的適度寬松；對于不符合國家政策支持方向，產能過剩的行業，盡管其有貸款資金的需求，銀行也要在信貸上予以控制，從而能夠配合國家政策，抑制產能過剩，支持科技創新。
（作者為中央財經大學中國銀行業研究中心主任）
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