資金囤積央票市場 預期未來利率繼續下行

經濟觀察網 記者 孫健芳 央行新聞發言人李超日前在接受新華社記者采訪時首次透露，為靈活有效應對正在蔓延的國際金融危機帶來的影響，保持中國經濟平穩較快增長，央行目前已不再對商業銀行信貸規劃加以硬約束。

央行此次取消對商業銀行信貸規模的硬管控是前兩次央行降息政策延續。

由于央行不斷執行較為放松的貨幣政策，導致10月份票據利率繼續下行。

在成交量方面，10月最突出的特點是買盤活躍，買方需求旺盛，且在月度內呈遞增之勢。從票據網報價情況看，本月買斷報價量為1356億元，較上月環比多增38%，而賣斷報價量則降幅達43%?；刭彴鎵K的情況也是如此，逆回購的量仍舊遠遠大過正回購。而另一方面，就月度范圍內看，十月份下旬買斷報價量是上旬的3倍。越到月底，市場買方需求越旺盛。這在前幾個月，是比較少見的，這反映銀行間資金仍舊十分寬松，多數囤積在票據市場。

濰坊農信票據中心王剛認為，伴隨著交易量尤其是買方需求的上升，票據市場利率也呈現出明顯的變化，利率下行跡象明顯。而且，就市場主體活躍度看，市場買方多為國有大行，而報賣者主要是地方性金融機構，其中，局部地區的農信社表現尤其活躍。這說明大銀行的資金更寬松。

未來，王剛認為當前市場上所有的因素均支撐利率下行。原因一是在新一輪的降息周期中，存貸款利率不斷下降，商業銀行資金成本也不斷降低，這為票據利率的下降提供了客觀條件；二是國家政策總體趨向于寬松，尤其是近期央行放開了對商業銀行信貸規模的硬管控，計劃信貸政策的暫緩引發的需求變化，無疑會對票據利率產生直接影響，為利率下滑提供動力?；谠擃A期，他調低對下一月度的利率預期，以買斷為例，預測利率區間為3.0-3.3‰。

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