潛在的經濟增長過速造成糧食價格上漲(2)

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假如說實際匯率的升值是由通貨膨脹來處理的話，那么成本是很大的?，F在的調整也是如此的，這其實有一部分是反映了總量需求過高。其中有一部分是外需來的，匯率大概在30年中間，大概是占了2成或者是2.5成。所以，像中國的宏觀調控里面，名義的匯率是由市場調整的。

從緊政策

還有一個是從緊貨幣的問題，就是投資內需經過銀行信貸投資，所以增長速度過快。因為會產生過多的新增的外匯儲備，假設你因為從緊的貨幣政策，從緊的貨幣需求，外貿反而增加了，所以就反映在國際收支上面。假如我們的貨幣政策是從緊的，那么貨幣就升值了。因為從緊的貨幣政策是升值的匯率是一致的。假如人民幣升值就不要從緊，它的結果是必須產生一個貨幣政策，否則貨幣政策沒效率。

2004年的進出口占GDP的比例一點多，我們2005年的宏觀調控大的數字到了4左右，去年到了8%左右。其實，宏觀調控在擴大，而外部的因素在加劇，所以我們沒有產生足夠的負利潤。

從年底第四季開始，從緊的貨幣政策比較嚴，人民幣大幅升值以后，今年上半年經濟增長的速度下降，我們下降的速度里面很大一塊是因為外貿順差的下降。那么，這個方向其實是預期的結果。你本來講了供給比需求過速，而不能自然調節，那么實際上需求減少了。所以，通貨膨脹也會下來。

那么，這里面有一個問題，因為匯率的升值，至少表現在進出口的外貿順差減少。這里面更明顯的是速度的下滑，甚至包括一些石油的增長速度下滑，外需的增長速度下滑，影響了匯率的下滑。不管怎么講，外需的結構調整分擔了一些本來應該分擔的角色。

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