學習大師的投資習慣

英國大哲羅素說：“大多數人寧肯去死也不愿思考。許多人確實是這樣死去的?！庇眠@句話去觀察蕓蕓眾生，你不得不嘆服哲人的深邃；如果用這句話來看待投資領域的種種事情，這句話更顯精辟。我們愿意接受很多流傳甚廣的關于投資的陳詞濫調，但不會用自己的頭腦去思考一下，這些陳詞濫調到底意味著什么？只要你不培養思考的習慣，你就會被無知左右，被潮流左右。在一個２０％的人賺大錢，８０％不賺錢的投資世界里，被大眾意見操縱的投資，最終結果是一次次賠錢，最后賠掉本錢，在這個市場里死掉。

要想跨進投資這個世界，第一步就是要培養思考習慣，去掉失敗投資者的七種致命投資信念：一是迷信預測要想賺大錢，就得對市場的下一步動向進行預測；二是迷信權威，認為自己不會預測，那些權威會預測；三是迷信內部消息能賺大錢；四是迷信分散化投資；五是要賺大錢就要冒大風險。六是迷信工具，以為有一套技術系統能確保投資利潤；七是迷信市場必然性，市場會照著自己的預測去發展。這七種迷信幾乎是很多投資者的通病。迷信權威的預測、冒大風險才能賺大錢、迷信分散化投資、內幕消息和技術指標，是在中國股市中最流行的信念，而恰恰是這些信念，讓很多投資者走上了錯誤的投資道路。對流行的、腦海中現成的投資觀念進行獨立思考，是走向正確投資道路的第一步。

我在評論《一號法則》的文章中，講到要領悟投資之道，捷徑就是閱讀那些投資大師的著作或者總結投資大師投資經驗的著作。投資大師是如此之多，要領悟每個人的投資精髓，對于初學者不是一個小工程，更重要的還在于，既然投資有一定的規律，這么多投資大家在其成功的投資過程中有沒有一些共同特性或制勝習慣呢？如果有，那么這種帶有歸納性的投資共性，就能揭示投資的成功之道，而對于初學者，一開始就能領會投資之道，那無疑是終南捷徑?？偨Y眾多投資大師成功習慣的著作已經有了，這就是馬克·泰爾著的《巴菲特與索羅斯的投資習慣》。

在這本書中，作者總結了兩位大師虔誠奉行的23種思考習慣（也是投資習慣）和方法，雖然本書只是講巴菲特和索羅斯的投資習慣，實際上，他們兩個人已經涵蓋了林奇、巴魯克、坦普爾頓、菲利普費希爾等眾多大師的投資習慣，“所有人都遵循著與巴菲特和索羅斯一摸一樣的思考習慣，無一例外”。

在這篇文章中，我不可能對這23種制勝習慣進行全部介紹，不過，我可以把我領悟到的精髓寫出來。我覺得這23種習慣的最重要、最關鍵處在于，投資要保持盡可能高的確定性，或者說投資要找到高概率事件?？梢哉f，作者總結出的這23種習慣就是圍繞高確定性建立的一套系統。每一條原則都是在整個系統中運作的，不是單獨的事件，每一條原則之間都是相互聯系的。

制勝習慣的第一條原則是永不賠錢，怎么樣才能不賠錢？那當然是賺錢的概率很高的事件了。什么樣的事件是高確定性的呢？首先一定是你很懂很熟的投資對象，你不懂的行業或公司，你從一些大眾渠道得到的所謂內幕消息，是不具備高確定性的，那就不是你投資的范圍。如果是高確定性的事件，那么投資就不是冒風險，既然知道不賠錢，那就應該集中投資，能買多少就買多少，而不是去做什么分散化投資了。如果當初的投資從高確定性變得很不確定了，投資的性質已經改變，那就要從這種投資中退出了。當市場上找不到高確定性的投資對象時，那就只有耐心等待，什么事情也不要去做，而不是冒大風險去做只有５％可能性盈利的投資了。兩位大師的23條制勝習慣，以一種系統的方式告訴投資者要以什么樣的心態進入市場、確立什么樣的投資對象、何時盈利或虧損退出、何時監控投資目標等等。

讀完《巴菲特和索羅斯的投資習慣》一書后，如果你領悟了高確定性或高概率事件的真正內涵，并能在投資的每個環節達到這個目標，那么你可能會交一些學費，但不會那么昂貴，離投資成功也就不遠了。

對于高確定性，在巴菲特和索羅斯那里的具體做法是不同的。這主要體現在兩者的投資標準不同。巴菲特的投資標準就是找到高質量的低估企業，這樣的企業具有特權或又深又寬的護城河、優秀的管理層有效地分配資本、較高凈資產收益率，而且價格被大大低估，具有很高的安全邊際。索羅斯的投資標準在于先投資再調查。他通過對市場各種因素的觀察，發現市場的某一種趨勢，但這種趨勢只是一種假設，先小量的資金買入，如果市場的表現跟假設一致，那么再大量買進，如果市場表現跟假設相反，那就趕快撤出。因為在小量買進之前，已經用自己長年累月的經驗所形成的無意識能力考察了市場的方方面面，出錯的概率已經很小了，小量的試驗，即使出錯，也不會帶來巨額損失。

不管是巴菲特還是索羅斯，他們建立的那套投資標準都要經歷很長一段時間的辛勤勞作，長期專一于同一件事情，對這個領域的所有方面甚至細節都非常熟悉，這種認識投資對象的能力從有意識變成無意識，以至于他們在做投資決策的時候，在外人看來可能過于膽大了。巴菲特用１０分鐘時間就可以做出一樁收購一個１億美元公司的決定，而索羅斯則可以在會談中間，做出一個數億美元的投資決策。而具備這種能力，需要多年的經驗積累和學習多方面的知識。

實際上，學習大師的投資習慣，最終需要的是勤奮而不懶惰，這不僅是行為上的勤奮，更多的是思考上的勤奮。大多數人不能容忍別人行為上的懶惰，卻對別人思維上的懶惰網開一面。而在投資這項事業上，沒有思維上的勤奮，幾乎沒有成功的可能。只有從思想上領悟到，投資是買入公司的一部分或全部，不是股價的高低變化，你才會去尋找好的公司，再尋找各種渠道去考察公司。先有思考上的勤奮，行動上的勤奮才有價值。不然，就會南轅北轍，離投資成功之道越來越遠。

(書評和相關資料由中信出版社提供)

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