朱敏：“每次我都強迫自己改變”(1)

    朱敏

從藍領經濟到白領經濟

經濟觀察報：2005年剛回國的時候，你對國內商業環境的整體感覺是什么樣的？

朱敏：回想起來，總體上我覺得國內有幾個明顯的東西。第一，覺得國內的股票市場會有一個大的變動；第二，我當時覺得國內未來的經濟趨勢是在房地產和汽車上，因為通常一個國家發展到這個時候，都有兩個特點，房地產價格上漲，道路擁擠，這表明國家發展到一定地步了；第三，我注意到，國外大規模風險投資進入中國。當時這幾個東西都說明中國已經到了進行下一步創新的階段。而且當時我覺得國家和政府也看到了這一點，他們開始宣講，企業是創新的主體，不是學校、科技機構或者研究院，而是企業，以前中國崇拜院士創業，這是完全不對的；然后，國家開始講求社會和諧。

經濟觀察報：你察覺到的這種商業大環境對你產生了怎樣的影響呢？

朱敏：有。這種大形勢反映出，中國處在一種從藍領經濟到白領經濟的過渡和飛躍中。為什么？可以看到，藍領經濟在中國現在還有很大空間。比如中國上市公司要看凈資產，一個美國的上市公司可以不看凈資產，可以跟凈資產沒有關系。中國講求凈資產回報率，凈資產的概念就是一個藍領經濟的概念。因為藍領經濟沒有什么大的智力資產，當然要看你有多少地、房子，廠房里面有多少機器，這是惟一能考評的。工人根本無所謂，明天把他解雇，換個新人，完全沒事。但白領經濟不一樣，白領經濟事實上沒有什么凈資產，房子都是租的。那靠什么來驅動發展？都靠每個人的腦袋，這就是知識產權。知識產權怎么去衡量呢？這不是說我的腦袋值多少錢，衡量它的是市盈率。

其他衡量標準我認為都是假的，比如一個品牌值多少錢，真正最值錢的就是你的市盈率。市盈率是一個總體的指數，投資者愿意出多少錢買你的東西，雖然你一年的利潤只有一個億，但投資者認為你在2008年可以有155個億，我就會掏更多的錢來買你的股票。我認為這就是知識產權在支持投資人做這個判斷。

這個飛躍從哪里來？我認為這是股票市場教育過來的。以前浙江的民營企業都不愿意上市，為什么？上市干嘛？上市凈資產又不流通，傻瓜才上市?，F在公司一上市，30倍、50倍的市盈率，投資人認可企業的知識產權，給你這么多錢，讓你去發展，投資一進來，整個中國的民營企業就發展到第二步了。

民營企業原來的發展，可以把他看成一個讀書的孩子，他是自學成才。就像以前科舉考試一樣，我學了半截以后，挑著擔子到京城考試，也不知道要考什么題目。投資人進來以后，開始為企業發展制定規則：OK，小學想畢業，數學、語文要考出來，然后我讓你升到重點中學，在重點中學，訓練你如何參加高考。每一次升級考試，就是投資人給你的評價，都有他的標準，你要根據這個標準去做，而不是自己覺得我學得很好就足夠了。

這個過程，就是一個從自學成才變成學校系統化培養人才的過程。 我認為這會大大加速整個中國民營企業的創新和發展。

經濟觀察報：你從什么時候開始想要做投資？

朱敏：我開頭所謂做投資，不過相當于天使投資。天使投資很多時候是慈善事業，它是成功企業家回報社會的一部分。所以國外就非常提倡這一點，是一種慈善事業。很多人認為找投資就是找錢……

經濟觀察報：那其實是找什么呢？

朱敏：整個的創業企業發展事實上就是一個不斷畢業的過程，中國有一個很好的老媽，就是我們的政府，政府是孵化器，老媽養大你，但以后就全靠你自學成才。而老師是隨著這些股權投資和債權投資項目進來的。

最早的天使投資人是成功的企業家，第一輪投資人應該有成功的創業經驗，天使投資是一個榜樣；第二種投資人是有一個管理團隊的投資公司，它知道市場怎么做，產品怎么做；再后面是財務投資和債務投資。每一輪投資的價值都不一樣。

不做一枚死棋

經濟觀察報：回國之前關心過國內的創業公司嗎？

朱敏：我沒有關心過，比如最早的時候，丁磊曾經說把網易賣給我。當時我根本沒有想過，首先我自己也在創業；然后我本沒想回國，或者回國就是等退休之后來打高爾夫。網訊發展的空間非常大，如果我還在的話，肯定不會賣掉，它可以發展成非常大的公司。因為在這方面沒有人競爭得過我們，包括微軟。

經濟觀察報：公開的報道說是同NEA的合作，以及他們后來的勸說讓你回國。

朱敏：NEA邀請我做創投合伙人，我開始想自己要不要去搞投資。

另外，當時我覺得當年鄧小平非常偉大，是他的留學政策送我們在1980年代拿兩萬美金出去。他最偉大地方是，第一，他知道在當時我們這些人中的90%都不會回來；第二即使我們隨后可能回來，他很可能也看不到我們產生的作用了，但他做了這筆投資。

這就像下圍棋，中國這盤圍棋在這個角上陷入困境，改革是要把這個角做活；開放，是把子布到別的地方去。我想，我是這么多子里面一個活子，我自己把它弄死掉就太可惜了。從個人角度來講不可惜，但在鄧的戰略中如果我不回國，在美國等著退休其實就是一枚死棋。

• ·朱敏：進化論 　|　 2008-03-14