2024年9月26日，香港鄭氏家族發生人事變動：鄭家第三代準掌門人鄭志剛辭任新世界發展等鄭氏家族企業的主要職務，新世界發展行政總裁由原首席運營總監、曾擔任港府發展局局長的馬紹祥擔任。此事引發輿論熱議，外界普遍認為，鄭裕彤家族的接班路線生變。新世界發展作為鄭氏家族企業，也將邁入職業經理人時代。

自1929年周至元創立周大福金行開始，以周大福、新世界為主要企業的鄭氏家族即將傳承百年，歷時三代，經歷傳婿、傳子、職業經理人接手等多種模式的演變。其背后的演變邏輯是什么？職業經理人接掌新世界發展，是否意味著鄭氏家族傳承路線的重大變革？鄭氏家族的傳承經驗，對于中國家族企業的傳承又有哪些借鑒意義？這都是值得探討的話題。

來自周家的傳承理念：能者居上、平衡分配、教育先行

鄭裕彤（1925年8月26日—2016年9月29日），人稱“彤叔”，出生于廣東順德倫教鎮，是香港新世界發展有限公司和周大福珠寶金行有限公司的創辦人。

鄭裕彤的職業生涯始于周大福珠寶金行——其岳父周至元創辦的企業。周至元于1929年創立周大福金行。1938年抗日戰爭爆發后，鄭裕彤為躲避戰亂，趕到澳門未來岳父處，從小伙計做起，1943年升任金鋪掌柜，負責日常運營，同年和周至元的長女周翠英結婚。1946年，鄭裕彤跟隨周至元到香港，憑著2萬元現金和24兩黃金開設周大福香港分行。

憑借出色的經營能力，鄭裕彤得到周至元的認可。后者在1956年將周大福完全交給鄭裕彤管理。鄭裕彤不負眾望，經過數十年努力，將周大福做成知名企業，鄭氏家族也位居香港四大家族之一。在2024年福布斯香港富豪排行榜中，鄭氏家族以221億美元位列第三。

周大福金行是鄭裕彤家族財富初期最重要來源。外人或許以為周翠英是周至元獨女，女婿鄭裕彤才能繼承周大福金行。實際上，周至元共有10個子女，其中有3個兒子，分別是長子周樹森、次子周樹堂、幼子周樹榮，且3個兒子并非能力欠佳。為何周至元會選擇女婿鄭裕彤作為繼承人？

首要原因是周家子女雖多，但并未采用均分家產或長子繼承制，而是以能者居上作為根本原則。在周至元將周大福傳給鄭裕彤時，周大福雖然已經有很好的發展，但還未抵達巔峰。鄭裕彤作為創始人的女婿，經過18年努力，將周大福做成華人世界最為知名的金行之一，充分證明了自己的能力。金行被傳給鄭裕彤，在周家內部并未掀起多大波瀾，可見鄭裕彤的能力也得到了家族其他成員的認可，其接手金行是有內部共識的。

其次，周至元對于家產傳承采取了平衡策略，使得后人對于家族資產的分配能達成共識。周大福金行并非周至元唯一的產業。鄭裕彤繼任之后，將金行生意發揚光大，使得它廣為人知，才讓外人誤以為周家唯一的產業就是金行。實際上，周至元名下還有沉香、古玉翡翠等其他資產。在傳承家產時，三子一婿中，除長子周樹森常年在外、未繼承家業外，周樹堂繼承了父親多年收藏的沉香，周樹榮繼承了古玉翡翠。他們二人與當時繼承了周大福的鄭裕彤夫婦相比并不算遜色。整體家產分配相對平衡。

最后，順利的家業傳承必然是長期規劃和教育的結果?！白鲎约合矚g的事情，而不是依賴家產”是周至元對于子女教育的重要內容，也是周家的家風文化之一。他的3個兒子也確實踐行了父親的教育理念。長子周樹森、次子周樹堂均學習建筑，畢業后也都從事相關工作。二人向往職場，希望在職場、而非金行實現自己的人生價值。周樹堂曾提到，經營珠寶金行是苦差，一年365天沒有休息，老板和伙計都住在金店，樓上住人，樓下經營，生活非常單調。

雖然是周大福企業所在家族的子孫，但周家兒子都希望開拓自己的人生，也想證明自己不需要依賴家族大樹才能生存。其中，長子周樹森在澳洲求學，獲土木工程碩士，后常年定居舊金山。次子周樹堂在香港修讀建筑，曾從事設計工作，同時跟隨父親研究、收藏沉香。三子周樹榮則一直跟隨父親研究、收藏翡翠。

周樹森定居美國后未再涉足商界，周樹堂、周樹榮曾在2009年合辦“福榮堂”翡翠珍寶有限公司。周樹堂還在2016年創辦“香津沉香”品牌，治理推廣沉香文化。周家三子都在自己感興趣的領域有所成就，實現了自己想要的人生。分配家產時，周樹堂、周樹榮分別繼承沉香和古玉翡翠，其實也是他們的人生志趣使然。

周至元的財富傳承是順應多方需求、積累多年后水到渠成的結果，也取得了很好的成效。周家的順利傳承不僅成就了周大福金行后來的持續發展，也使得周家子女、郎舅間的關系和睦，關鍵時刻還能互相幫扶。在鄭裕彤進入地產行業之初，周樹堂就曾回到周大福，幫助鄭裕彤開設周大福地產部，也就是現在新世界地產的前身。

鄭裕彤的傳承規劃：三部曲為傳承保駕護航

鄭裕彤接手周大福后，一直銳意改革進取，保證了周大福的持續發展。1964年，鄭裕彤在南非購買了一間擁有DeBeers鉆石石胚牌照的公司，從而將鉆石進口到香港，使得周大福聲名遠揚。

1970年，鄭裕彤與幾位珠寶同業合作成立了“新世界發展有限公司”，他本人擁有57%的股權。新世界發展在房地產領域取得了顯著成就，包括在尖沙咀建成新世界中心和麗晶酒店，即今天的洲際酒店。同時，鄭氏家族還涉足電訊、巴士、渡輪、百貨等眾多行業。多元化的業務使得鄭氏家族的財富迅速累積。在20世紀70年代，鄭裕彤就與李嘉誠、李兆基、郭得勝家族并稱香港“四大家族”。

或許是受到周至元傳承實踐的啟發，鄭裕彤在接手周大福金行之后不久，就開始了對家族財富的綜合管理，為之后的家族傳承做好規劃和準備。

第一步，建立家族控股企業，保障家族對企業的控制權。在正式執掌周大福的次年，鄭裕彤成立了周大福企業，作為家族控股企業和家族辦公室；其后又成立了周大福代理人有限公司、周大?？毓桑ㄏ愀?，投資公司），ChowTaiFookCapitalLimited（BVI）等家族控股的投資企業。整個周大福家族企業由兩個海外信托ChengYuTungFamily（Holdings）Limited、Cheng Yu TungFamily（HoldingsII）Limited控股持有。

設立家族控股公司，一方面便于投資，保證家族財富增值；另一方面通過家族控股公司執掌上市公司和業務公司，確保家族所持有的企業股權不被稀釋，從而保障家族對于企業的控制權。某種程度上講，這樣的安排既給了企業在家人和外人之間靈活選擇職業經理人的自由，也給了家族成員在家族企業內外自由擇業、創業的自由，兼顧了企業長期發展和家族成員自我實現兩大目標。

第二步，早定人選早交班，動態調整退休計劃。鄭裕彤育有兩子兩女，分別是兒子鄭家純、鄭家成，女兒鄭麗霞、鄭秀霞。

畢業于名校的鄭家純、鄭家成都有接班潛質，但二人志趣完全不同。長子鄭家純1971年碩士畢業后就加入家族企業，跟隨父親參與管理；次子鄭家成相對隨性，對企業管理缺乏興趣。鄭裕彤在對二子進行考察后，決定將接力棒交給鄭家純。1989年，64歲的鄭裕彤宣布退休。他本人在談及此事時曾說：“早點交班，可以在旁邊看著。有問題、需要出馬時，還能幫到他。若等自己不行了再交，出問題時就有心無力了。所以不要貪戀權位?！?/p>

沒想到一語成讖。鄭家純繼承了父親誠信、勇敢的風格，他主導的擴建香港展覽中心項目獲得巨大成功，提升了周大福的聲譽，但諸多進取之舉，未免有籌謀不周之處，令新世界的負債大幅增加。這使得鄭裕彤在交班僅一年之后就復出，大量出售業務，以減輕負債。1990年開始，鄭裕彤繼續執掌周大福長達22年。直到2012年，86歲高齡的鄭裕彤才再次退休。

第三步，“雙軌并行，兩代上陣”，確保家族企業后繼有人。鑒于第一次傳承出現的問題，鄭裕彤復出后一邊執掌企業，一邊在孫輩中培養繼任者，同時依舊讓兒子按繼任的第一梯隊工作。在鄭裕彤的孫輩中，畢業于哈佛大學、曾在瑞銀工作、于2006年加入家族企業的鄭志剛成為鄭裕彤心中的優選。鄭志剛著力耕耘大灣區，開創K11品牌商場等一系列的商業運作，獲得家族的認可。

2012年新世界董事會重組，鄭家純接替鄭裕彤擔任董事會主席；與此同時，鄭裕彤原任的董事總經理則轉由兩人擔任，為聯席總經理，其中一人就是鄭志剛。家族二代與三代之間，開始交棒。

鄭裕彤這一步的安排頗有遠見。鄭家純在2012年接任新世界董事會主席時已經66歲。4年后（2016年），鄭裕彤去世；5年后（2017年），年過七旬的鄭家純身體欠佳，逐漸淡出企業日常經營。短短2年，鄭家一代和二代掌門人接連離開企業決策核心，第三代接班人鄭志剛升任執行副主席兼總經理，成為新世界準掌門人。

回顧鄭裕彤的傳承路徑，長期規劃、未雨綢繆、靈活應對，為家族和企業留足后續騰挪、轉換空間，是其最大的特色，也是鄭氏家族前期傳承順利的保障。

新時代背景下的家族企業傳承：應時而變、系統傳承

鄭志剛在執掌新世界期間有很多高光時刻，包括投資200億元的航天城項目、打造地標建筑K11MUSEA等，但也遇到與父親鄭家純早期接班相同的問題：伴隨激進擴張帶來的是新世界負債高企。加上房地產行業下行、疫情影響等多重不利因素，新世界自2020財年起資產負債率超過50%，且呈現逐年攀升趨勢，其它港資地產企業的平均負債水平為20%到30%。

雖然鄭志剛也曾試圖通過出售資產、削減債務，卻未能改變辭任的結局。接替其擔任新世界發展行政總裁的馬紹祥，以職業經理人的身份，成為這家企業新的掌門人。馬紹祥在土地開發方面有豐富的經驗，熟知香港各地區的發展規劃，在政界也頗有人脈，更有助于新世界扭轉現狀，以平穩過渡。

雖然馬紹祥在上任僅僅2個月后，就因個人原因辭任執行董事及行政總裁職務，但這一職務并未回到鄭家人手中，而是傳遞給另一名職業經理人——原新世界發展執行董事、新世界中國行政總裁黃少媚。鄭氏家族希望通過專業的職業經理人實現新世界持續發展。

伴隨兩任職業經理人執掌新世界，外界有著諸多諸如“鄭氏家族企業改由職業經理人接班”的說法。但不要忘記，早在鄭裕彤接手周大福金行之初，鄭氏家族就已逐漸發展成為一個包含多家公司、橫跨多行業的家族控股商業集團，其背后是由鄭氏家族牢牢把握的信托架構。這樣復雜的商業和財富版圖，并不是其中一家企業換帥就能決定其傳承的基本盤的。

實際上，截至目前，鄭氏家族企業中最賺錢的依然是周大福珠寶，市值約868億港元；其次是新創建集團（2025年1月2日更名為“周大福創建有限公司”），市值約285億港元；新世界發展市值約120億港元。盡管新世界發展的管理經營權被交接給了職業經理人，但鄭氏家族的控股地位并未改變；周大福珠寶、新創建的控制權和經營權也依然牢牢掌握在鄭家手中。備受矚目的“換帥風波”背后仍是鄭氏家族企業和財富完整系統的接班計劃，延續了周大福創始人家族的一貫傳統。

其中，鄭家純一脈的長女鄭志雯執掌瑰麗酒店集團和周大福珠寶，次子鄭志明擔任新聯建聯席CEO，三子鄭志亮也在2024年進入周大福珠寶，負責北亞業務；鄭家成一脈的長子鄭智恒與鄭志雯一起在周大福珠寶工作，次子鄭志謙在新世界中國工作。

與其說鄭氏家族正經歷由家族成員接班向職業經理人接班轉變，不如說鄭家在子孫眾多、業務復雜、環境多變的情況下，選擇了家族成員集體接班、與職業經理人互相配合的傳承模式。從目前的效果看，這一傳承模式具備現實運行的基礎，是成功的傳承。

經驗總結：鄭氏家族三代傳承經驗帶來的啟示

首先，面對不斷變化的現實，靈活安排傳承計劃。任何傳承規劃都需要和當時的家族和企業具體情況緊密結合。雖然會有其他家族的傳承經驗作為參考，但每個家族企業和背后的家族情況都不一樣，不能完全“抄作業”。加上環境和家族成員個人因素帶來的各種變化，“應時而變”成為規劃家族傳承的必然原則。

在本案例中，周至元將周大福傳給鄭裕彤，自然有其對于鄭裕彤的欣賞和認可，但同時也不失為是對現實情況——自己的孩子接班意愿不強的認識。換言之，當時既有接班意愿、又有接班能力的只有鄭裕彤一人。后來，面對傳承問題時，鄭裕彤做出“雙軌并行、兩代上陣”的決定，也是基于現實、為確保企業長遠發展而做出的選擇。

其次，要有清晰、明確的傳承目標。一般而言，家族傳承的目標分為維持家族對于企業的控制權和單純的財富傳承兩類。前者追求的是家族成員對于企業的掌控——可能是對所有權的掌控，對于經營權則抱著“能者居上”的開放心態，如鄭氏家族；也可能是對企業經營權的掌控，對于企業所有權則不甚在意，比如日本豐田汽車的創始家族。后者以財富傳承為主要考慮因素，追求的是家族財富的保值、增值和有效使用，傾向于出售企業或將企業轉變為公眾企業之后做投資人。鄭氏家族的傳承目標更像是以企業所有權為中心，對于企業的經營權并無執念，馬紹祥和黃少媚的任職就是例證。

再次，對于家族繼承人的考核永遠都要能力為先。如周至元傳給鄭裕彤，首先是看重鄭裕彤的能力。實際上，從歷史角度看，“傳婿”的傳承方式往往是在傳統社會下另一種職業經理人制，即能力選拔制。女婿在企業中表現出色，獲得岳丈器重；或是成為女婿后，從基層做起，顯現出能力后繼承家業。如著名的愛國華僑陳嘉庚因賞識李光前，將長女嫁給他，并很快將公司所有的橡膠業務都交給李光前打理。中國臺灣統一集團創始人高清愿也將企業交給女婿羅智先。這些女婿們都帶領企業走向快速發展之路。在“傳婿”文化盛行的日本有一句民諺：“你不能選擇自己的兒子，但是你可以選擇自己的女婿?！?/p>

最后，要對接班的過程進行復盤，并及時進行修正。這要求企業家需要盡早考慮接班的計劃、開始著手選擇和培養繼任者。較長時間的傳承，可以更快地發現和解決在接班過程中的問題，包括企業產權清晰化、多子女家庭中對于各個子女的不同安排等。在環境不斷變化、全新挑戰層出不窮的當下，原先合格的繼承人也可能會出現能力不足或意愿減退的局面，這都需要提前預留時間來應對。比如，2024年11月過世的澳門“新賭王”呂志和，就花費了長達40年時間培養長子呂耀南成為主要接班人。

鄭家純從進入家族企業到第一次接棒用了大約17年。企業第一次出現債務風險后，鄭裕彤又重新執掌家族企業22年。家族第三代鄭志剛從進入家族企業至今，也有將近20年時間。時間如此之長，依然需要啟動職業經理人作為企業經營人選，可見及早制定和及時修正傳承計劃的重要性。