經濟觀察網 記者 萬敏 2021年12月27日晚間，中國華融公告稱，通過北京金融資產交易所公開掛牌競售，最終以受讓價格10.91億元轉讓華融消費金融（以下簡稱“華融消金”）70%股權給寧波銀行。寧波銀行亦發布第七屆董事會2021年第五次臨時會議決議公告顯示，該行董事會全票審議通過了《寧波銀行股份有限公司對外股權投資的議案》，同意該公司以10.91億元受讓華融消費金融70%股權。

同時，此次股權受讓仍需相關監管部門核準。公告指出，在獲得相關監管部門批準后，中國華融與寧波銀行將共同辦理股權變更登記事項，完成工商變更等必要操作流程。

本次交易顯示，盡管消費金融的大賽道稍顯“擁擠”，但消金牌照的“含金量”依然十足。華融消金本次股權轉讓的評估價格為7.27億元，通過北金所采取網絡競價方式最終確認的受讓價格為10.91億元，較評估價溢價50%。

“零售端的消費金融產品業務模式標準化、產品標準化，在金融業務里，消費金融業務的專業門檻不算高。”一位股份制銀行發起的消金公司人士對記者表示。

與多數由銀行或產業公司發起的消費金融公司不同，華融消金由AMC行業的中國華融持股70%，自成立以來經營業績幾乎在持牌消金公司中墊底。2016年至2019年，華融消費金融的收入總額分別為9010萬元、7.66億元、12.01億元、10.29億元，對應稅前利潤分別為-0.37億元、1.28億元、0.168億元、-2.63億元。

上述消金公司人士表示，銀行系消金公司和產業系消金公司各有優勢，寧波銀行近年來發力零售金融，或將給華融消金輸入更專業的管理和資源，提升其賺錢能力。

實際上，從持牌消費金融近年來的業績表現來看，頭部公司和尾部公司分化逐漸加劇。在15家披露了2020年營業收入指標的消費金融公司中，位于第一梯隊的招聯消費金融和捷信消費金融營業收入超過百億，僅有招聯消費金融的資產規模超過千億，而在尾部的消費金融公司則有數家營收不足10億、資產規模不足50億。

“隨著市場競爭程度的加劇，消費金融行業的競爭方式也將隨著改變。從增量客戶的競爭轉向存量客戶的競爭，從不同客群、不同產品、不同場景之間的差異化競爭，轉向相同客群、同類產品、同場景之間同質化的價格競爭，從產品和價格的競爭逐步轉向金融科技和管理能力的競爭。”壹零智庫發布的《消費金融行業發展報告（2020）》中指出，競爭必然導致優勝劣汰的馬太效應和擠出效應，強者的市場地位在競爭中不斷穩固和增強；弱者在競爭中市場規模不斷萎縮，甚至可能被擠出市場。

而寧波銀行近年來零售線上化轉型的成效，為其消費金融的運營積累了豐富的經驗。該行在2021年半年報中表示，“公司數字化經營縱深推進促進大零售戰略實施，寧波銀行 APP、網上銀行等平臺獲客能力持續提升，線上線下業務協同發力，推動個人貸款日均規模同比增長 52.11%。”截至2021年6月末，寧波銀行APP客戶數534.73萬，較上年末增長 18.04%；APP 月活客戶數 255.34 萬，較上年末增長 11.5%。截至報告期末，微信銀行客戶數 186 萬，同比增長 44%。

2021年11月18日，寧波銀行正式對外宣布，個人銀行APP2022版全新升級亮相，此次同時上線的還有寧波銀行財富開放平臺，成為業內首家推出財富開放平臺的城商行。

從APP界面設計來看，寧波銀行充分借鑒了互聯網平臺APP的風格，貼近年輕用戶的使用習慣。同時，APP2022版推出一款純信用無擔保的貸款產品直接貸。直接貸純線上申請，隨借隨還，額度最高20萬元。旗下子產品直接花，可以用直接貸額度進行支付消費，覆蓋各種生活支付場景，能夠滿足客戶全方位的信貸需求。

重視線上產品和用戶運營，是銀行零售業務留住用戶的重要能力，以零售業務著稱的招商銀行、平安銀行都是業內較早開啟APP升級、從傳統銀行的“客戶”向互聯網“用戶”思維轉型的典范。而線上流量的導入對一家站在起點的消費金融公司來說至關重要，據業內人士觀察，招聯消費金融在短期內規模迅速擴張，主要受益于在早期運營中，招商銀行在其APP內給予了優勢流量支持。

寧波銀行如果能“帶飛”華融消金，也將反哺集團收入，提升業績。天風證券研報認為，消金牌照的獲取可以打開城商行消費貸展業的區域限制，實現全國范圍展業，有助于公司加速推進居民財富管理業務。而寧波銀行零售貸款中又以消費貸為主，截至21H1末消費貸余額占零售貸款比例達64%，消費金融業務有望成為公司新的業績增長點。

2020年8月20日，最高人民法院發布新司法解釋，界定民間借貸利率的司法保護上限為一年期LPR的4倍，取代原來“以24%和36%為基準的兩線三區”的規定。

盡管消費金融公司持有金融牌照，理論上來說其業務不屬于“民間借貸”，但自最高法上述司法解釋發布后，仍有地方法院在具體案例中按照按照4倍LPR的界定處理消費金融公司與客戶之間的罰息爭議。此外，據業內人士透露，多家消金公司受到窗口指導，要求利率定價不能超過4倍LPR。

如果消費金融公司的利率定價全面回退到4倍LPR的紅線內，對其差異化定價下沉人群和不同風險的場景將帶來制約。

上述消費金融公司認為，消費金融公司本身的定位是與銀行的中高端客戶形成差異化，給“藍領”、“小鎮青年”等下沉客戶提供消費信貸服務，但一方面受到互聯網平臺的金融業務擠壓，另一方面作為持牌機構風險管理受到較強合規約束，規模增長難度較大。