經濟觀察網 記者 胡群 “充分挖掘投資需求潛力，探索建立投資項目激勵機制，支持愿意干事創業、敢于擔當、有較好發展潛力的地區和領域加快發展。”8月31日，國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金融委）召開的會議指出，高度重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區的發展。

9月2日，水泥、煤炭、鋼鐵、建筑建材等板塊集體走強，漲幅均超過2%。

“從去年年中開始，投資表現不佳，在GDP的貢獻度偏低。”國際金融問題專家趙慶明認為，最新金穩委會議要求，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長，將加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，這是過去這個周末釋放的最大利好。

消費依然是引領經濟穩定增長的重要動力，但已呈式微之勢。

國家統計局數據顯示，2019年7月份，社會消費品零售總額33073億元，同比名義增長7.6%（扣除價格因素實際增長5.7%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，除汽車以外的消費品零售額30017億元，增長8.8%。

與6月份相比，同比增速已大幅放緩，但略高于上半年增速。6月份消費同比增長9.8%，為近15個月以來最高增速。上半年全國居民人均消費支出達到10330元，比上年同期名義增長7.5%。全國社會消費品零售總額達到19.5萬億元，同比增長8.4%。消費對經濟增長的貢獻率達60.1%，拉動經濟增長3.8個百分點。除4月受“五一”小長假影響外，上半年其他月份增速均在去年末8.2%的增速之上。

數據來源：國家統計局

消費增速的背后是可支配收入的增速。上半年，全國居民人均可支配收入15294元，比上年同期名義增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.5%，快于GDP增速。

但不可忽略的是，今年上半年來看，消費對GDP增長的貢獻率是60.1%，資本形成的貢獻率是19.2%，貨物和服務凈出口的貢獻率是20.7%。而在去年末，消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為76.2%，資本形成總額的貢獻率為32.4%，貨物和服務凈出口的貢獻率為-8.6%。

“從對經濟增長的貢獻率來說，消費從過去十年最低35%上升到目前60%以上；投資則從最高70%下降到目前的30%左右。根據國際經驗，隨著居民收入增長及工業化進程的逐步完成，消費貢獻率上升和投資貢獻率逐步下降是大趨勢。預計未來兩者貢獻率雖會有波動，消費成為拉動中國經濟增長的第一動能這一趨勢仍將維持。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉稱，中國經濟增長確實不能只依靠單獨的哪一駕馬車來拉動。特別是在外部不確定性明顯上升的背景下，穩定內需是穩定中國經濟增速的必然要求。而內需包括投資和消費，這兩個方面不能偏廢，只能協同發展。

相對于消費和投資，今年至今進出口的表現相對較佳。消費金融在促進消費的同時，也一定程度上提升了風險。

中國人民銀行2019年第二季度支付業務統計數據顯示，信用卡逾期半年未償信貸總額 838.84億元，占信用卡應償信貸余額的1.17%，占比較上季度末上升0.02個百分點。

平安銀行2019年中報指出，2018年末以來，鑒于宏觀經濟仍存在下行壓力，在確保資產質量穩定的前提下，本行主動優化貸款類產品投放策略，適當提高信用卡、貸款投放門檻，推動目標客群上移。實際上，據經濟觀察網記者了解，今年上半年以來，大多數銀行信用卡中心提高了信用卡門檻。

這在51信用卡的財報上也得到體現。“受宏觀環境的波動，自2019年以來，銀行業整體對信用卡發卡采取了更加收緊的措施”。    

唐建偉認為，作為拉動中國經濟增長關鍵的兩大傳統動能，消費和投資目前都面臨一些增長瓶頸：消費面臨居民杠桿率上升過快、汽車及住房相關類消費基數較高等影響；而投資則受基建投資基數較高、地方政府債務壓力較大以及房地產市場調控加碼等因素的影響。但同時消費和投資在我國仍有較大增長空間。通過改革的辦法和創新體制機制仍可繼續釋放我國消費和投資增長的潛能。其中7月30號的中央政治局會議上就提出要“多用改革辦法擴大消費”，以及此次金穩委七次會議上提出的“探索建立投資項目激勵機制”其實就是在用新方法來促進消費和投資的增長，以實現穩增長的目標。

國家金融與發展實驗室國家資產負債表研究中心發布的《2019年二季度中國杠桿率報告》指出，居民杠桿率從2018年末的53.2%增加到2019年二季度的55.3%，半年累計上升2.1個百分點。