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經濟觀察報 記者 姜鑫 又是一年“中考”季！但這次可被視為新起點——幾家上市險企有了新動態，管理班子有了新面孔，經營戰略有了新目標。

頂層的新戰略或許意味著新一輪競爭的開啟，亦是保險行業競爭和發展的新態勢。

且看，“王濱+蘇恒軒”掌舵下的中國人壽，在重振國壽再出發的戰略布局下，已經開啟“鼎新工程”，推動人才、考評、薪酬市場化；再看迎來“劉浩凌+李全”掌舵的新華保險，也有了新使命：捍衛第一梯隊的市場地位，實現價值和規模的雙輪發展；登錄A股市場不久的中國人保則迎來了“繆建民+白濤”組合，創新驅動發展戰略路線圖——“3411”工程啟動，而目前人保旗下子公司人保壽險、人保健康正發生新變化；中國太平在經歷先后兩次變動后，由“王濱+李勁夫”時代進入“羅熹+王思東”時代，太平人壽亦變為“羅熹+張可”領導；而在2017年就已經完成管理層變動的中國太保正走在“孔慶違+賀青”領導的轉型路上；中國平安雖無大變動，但其聯席CEO機制也帶來了新看點。

以中報為起點，看幾大險企再出發，誰將攪動保險江湖？

減稅禮包+投資收益助力業績

五家上市險企今年上半年實現歸母凈利潤1775.13億元，較去年同期增長80.52%，日賺約9.8億元，實現總保費收入為10311.81億元，突破萬億大關。

如上，在經營業績上，A股上市五家險企均未讓投資者失望：科技+金融雙輪驅動的中國平安在上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤976.76億元，同比增長68.1%，力壓同行。中國人壽則以同比128.9%的增速嶄露頭角，報告期內，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤375.99億元。交出第一份A股市場中報成績單的中國人保集團實現歸屬于母公司股東的凈利潤155.1億元，同比增長58.9%；中國太保則排在第四位，公司實現歸母凈利潤161.83億元，同比大增96.1%；以壽險業務為主的新華保險實現凈利潤105.45億元，同比增長了81.8%。

在半年報業績發布會上，人保集團董事長繆建民從三個方面分析了公司業績的增長，除集團整體發展質量提高，壽險和健康盈利能力創歷史新高外，上半年投資收益良好，收益增加以及稅收政策調整亦是業績增長的重要原因。“人保集團以財險為主，財險行業手續費稅前抵扣由15%提高到18%，稅收政策調整對今年合并報表貢獻利潤約47億元。”繆建民介紹稱。

5月29日，財政部網站發布《關于保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，明確保險企業發生與其經營活動有關的手續費及傭金支出，不超過當年全部保費收入扣除退保金等后余額的18%（含本數）的部分，在計算應納稅所得額時準予扣除；超過部分，允許結轉以后年度扣除。

稅收政策的調整，給所有上市險企都送來了甜頭：5家上市險企所得稅較去年同期減少324.2億元。以中國人壽為例，2019年上半年，中國人壽所得稅費用為9.64億元，而去年同期為47.44億元，同比下降了79.7%，根據測算稅收因素對利潤的貢獻幅度約為32%。

今年上半年，上證指數從年初的2440點最高攀升至3288點，盡管6月份有所回落，但截至6月末，上證指數上漲了484.98點，漲幅19.45%。受益于權益市場的走強，險企投資收益成績單喜人。

這為上市保險公司的投資收益添色。今年上半年，國壽股份實現凈投資收益720.30億元，較去年同期增加72.01億元，同比增長11.1%，凈投資收益率達4.66%，總投資收益率為5.77%，較去年同期上升199個基點。

相較于國壽，中國平安投資成績稍低，2019年上半年，中國平安實現凈投資收益737.3億元，同比增長26.2%；凈投資收益率為4.5%，同比上升0.3個百分點；受資本市場回暖帶動投資收益同比上升的影響，年化總投資收益率5.5%，同比上升1.5個百分點。同期，中國太保年化凈投資收益率4.6%，同比上升0.1個百分點；年化總投資收益率4.8%。新華保險年化凈投資收益率為5%，與去年同期持平；年化總投資收益率為4.7%，同比下降0.1個百分點。而在香港上市的中國太平則交出了投資資產較去年末增長14.6%達到6969億港元的成績單，實現投資收益158.66億港元，較去年同期增長21.1%，公司年化總投資收益率4.73%，同比上升0.27個百分點。

壽險：新業務價值增速分化

由于各家公司銷售策略、產品結構不盡相同，作為壽險公司經營主要指標的新業務價值也出現了分化。

2019年上半年，中國人壽實現保費收入3779.76億元，同比增長4.9%。從新業務價值來看，上半年，中國人壽新業務價值達345.69億元，同比增長22.7%。同期，平安壽險及健康險業務實現新業務價值410.52億元，同比增長4.7%，相對于中國人壽來說，增速稍慢。而人保壽險上半年長險新單保費398億元，同比下降9%，新業務價值38.5億元，同比增加25.6%，新業務價值率提升較大。

今年上半年，太保壽險貢獻了集團76%的利潤，上半年公司實現新業務價值149.27億元，同比下降8.4%，其中，一季度同比負增長，二季度同比轉正。新華保險的新業務價值也呈現下降態勢，數據顯示，2019年上半年新華保險新業務價值58.90億元，同比減少8.7%。

在代理人數量上，中國人壽和新華保險隊伍規模呈現了整體增長態勢，而平安壽險和太保壽險的隊伍規模則有所縮減，增加數量還是提升產能，不同公司策略不盡相同。

截至6月底，中國人壽個險渠道隊伍規模達157.3萬人，較2018年年底增長9.3%，同時，月均有效銷售人力同比增長38.2%。個險渠道新業務價值為303.78億元，同比增長26.17%。

同一時期，新華保險個險營銷隊伍規模同比增15.5%至38.6萬，達歷史新高;人數上升的同時，產能卻未見增長，公司月均人均綜合產能同比下降13.8%至4472元，較2018年末基本持平。

數據顯示，到6月底，平安壽險代理人規模達128.6萬，較年初下降9.3%，不過，上半年，代理人渠道實現新業務價值361.97億元，同比增長2.5%，代理人人均新業務價值同比增長8.5%。

太保壽險在半年報中披露了公司2019上半年月均人力變化情況：上半年同比下11%至79.6萬人，與此同時，代理人渠道新保業務收入為263.05億元，同比下降10.1%；但月人均首年保費收入同比增長5.0%。

財險：非車險業務藍海價值顯現

2019年上半年，人保財險實現保費收入2353億元，同比增加14.9%，而行業平均增速為11.3%。平安財險上半年實現原保費收入1305億元，同比增長9.7%；太保財險上半年實現保費收入682億元，同比增長12.5%。市場占有率上，人保財險的財產險業務市占率為35.1%，較年初提高2.1個百分點。

經濟觀察報記者統計半年報數據顯示，今年上半年，平安產險、人保財險和太保產險車險總保費收入達2659.58億元，同比上漲了約6%；三家公司車險保費收入分別為 923.38億元、1274.87億元，以及461.33億元，同比增幅分別為9.0%、4.1%，以及5.2%，與總保費增速相比，表現疲軟。

受報行合一和監管高壓限制等因素影響，三家公司車險的手續費及傭金支出總和為394.9億元，同比減少了近40%。例如平安財險的手續費率僅17.02%，遠低于去年同期的24.98%。

但綜合成本率卻未發生明顯變化。上半年，人保財險綜合成本率97.6%，較去年同期的95.9%有所提升；平安產險綜合成本率96.6%，亦較去年同期的95.8%有所增加；而太保產險綜合成本率98.6%，較去年降低了0.1個百分點。

值得注意的是，在上半年財險業務發展中，非車險業務表現亮眼。

數據顯示，2019年上半年，太保財險車險收入占比為67.60%，非車險收入占比32.40%，同比上升4.67個百分點，報告期內，公司健康險、農業險和責任險同比分別增長了73.28%、48.34%、22.96%。

人保財險的業務結構中，這種變化更為明顯，數據顯示，公司非車險業務增速及占比進一步擴升，分別為31.4%和46%，特別是占比占比同比提升了5.7個百分點。其中信用保證保險和健意險增長凸顯，增速分別高達115.3%和32.5%。

在人保集團副總裁、人保財險總裁謝一群看來，隨著深化改革，非車險業務占比會進一步提高。車險業務方面，由于新車銷售量下降，其業務量有所下降，而非車險領域發展空間非常大。