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程久龍/文 8月22日晚間，美好置業（000667.SZ）對外發布2019年半年報。財務報表顯示，2019上半年公司營收9.1億，同比增長112%——營收相比較往年同期翻倍有余。

與此相應，8月22日當天，美好置業在其官方網站上配發半年報分析文章，公司對外宣稱：“美好置業上半年營收同比倍增，預收款項再創新高，未來成長可期”。但據經濟觀察網記者調查分析，這并非美好置業財務業績事實的全部。

在美好置業上半年營收同比倍增的另一面，是其凈利潤的急速暴跌——作為財務報表中關鍵的凈利潤指標，美好置業2019年半年報歸屬上市公司股東凈利潤1305萬元，同比下滑高達94.22%——在上述半年報分析文章中，美好置業對此只字未提。

不止于此，美好置業的三大主營業務中，裝配式建筑和現代農業兩大主營業務，均處于虧損狀態。更為嚴重的是，在凈利潤持續下滑的同時，美好置業的資產負債率卻在持續攀升。

房地產業務持續萎縮

公開資料顯示，美好置業目前主要從事房地產開發、裝配式建筑、現代農業等相關業務。其中，公司房地產開發業務以“讓更多人快速住上好用、好看、便宜的房子”為使命，圍繞滿足自住需求，主要在武漢、沈陽、合肥、重慶、西安、東莞、中山、蕪湖等地開發住宅項目。

美好置業2019年半年報顯示，在公司主營業務收入構成中，來自房地產業務的收入占比近90%。但據經濟觀察網記者調查，近兩年來，美好置業房地產業務的營業收入卻逐年下滑。

根據國家統計局數據，2017年度房地產市場銷售增長明顯，全國商品房銷售額 133,701 億元，同比增長 13.7%。但2017年，美好置業房地產業務營業收入43.7億元，同比下滑13.48%；2018年，全國商品房銷售額 149,973 億元，同比增長 12.2%。但2018年，美好置業房地產業務營業收入24億元，同比下滑45.04%。

2019年上半年，美好置業房地產業務力挽“頹勢”，實現同比92.69%的大幅增長。但事實上，其上半年房地產業務營業收入僅7.3億元——在上市的房地產公司中，其營收規模并不占優。

裝配式建筑和現代農業盈利待考

在房地產業務持續萎縮的背景下，裝配式建筑作為美好置業重點培育的新興業務板塊一度被寄予厚望。

美好置業在公告中宣稱，裝配式建筑是通過工廠標準化預制和現場裝配結合的生產建筑方式，具備綠色環保、高質高效等特征，是傳統建筑行業向工業化制造升級的必然方向。報告期內美好置業已投產的裝配式建筑 PC 構件生產基地分別位于武漢江夏和青島即墨。

但據經濟觀察網記者了解，目前，裝配式建筑行業尚存在標準規范缺失、技術體系缺失、政策監督缺失等系列問題，導致成本居高不下，社會認可度有限。要想短期內實現盈利，絕非易事。

美好置業在前述半年報分析文章中透露：“裝配式建筑實現簽約面積163萬平方米，簽約金額34億元，即將為公司業績形成產業支撐。”但對公司收入的具體貢獻，尚需時間來檢驗。

而在現代農業板塊，截至今年6月末，美好置業共改造完成蝦稻田約7.6萬畝，其中洪湖公司改造完成6.2萬畝，監利公司改造完成1.3萬畝；上半年小龍蝦產量234萬斤。但據經濟觀察網記者了解，2019年受小龍蝦產能過剩等多重因素影響，養殖小龍蝦價格處于下滑趨勢，盈利情況并不樂觀。

美好置業2019年半年報披露，旗下三家從事農業的子公司——湖北美億農業發展有限公司、美億（監利）農業發展有限公司、美億（洪湖）農業發展有限公司報告期內均處于虧損狀態。

資產負債率持續攀升

對于2019年上半年的凈利潤暴跌，美好置業曾在公告中解釋稱：“報告期內，公司裝配式建筑、現代農業等新業務板塊處于業務培育期，尚未開始貢獻利潤。房地產業務板塊預售項目期末預收賬款近84億，但尚未達到結算條件，將在以后期間逐步確認收入，由此致使結算收入和營業利潤較上年同期減少，本報告期業績同比下降。”

但事實上，據經濟觀察網記者了解，自2017年，美好置業的凈利潤就開始下降，并且下降幅度逐年擴大。財務報表顯示，2017年，美好置業實現凈利潤6.64億元，同比下降0.54%，尚屬微跌。2018年，美好置業凈利潤為2.48億元，同比陡降62.55%。2019年上半年，美好置業凈利潤1305.9萬元，同比暴跌94.22%。

但這還不是困境的全部，在凈利潤持續下滑的同時，更令投資者擔憂的，則是美好置業資產負債率的持續攀升。

經濟觀察網記者查閱公司近三年的資產負債表顯示，2017年年底，公司總資產為172億元、總負債97億元，資產負債率為56%；2018年年底，公司總資產230億元、總負債153億元，資產負債率攀升至66%；2019年上半年，公司總資產為261億元，總負債為186億元，資產負債率上升至71%。

縱觀美好置業的主營業務結構，其核心業務房地產正遭遇國家對樓市的宏觀調控周期，而新興業務裝配式建筑、現代農業正處在培育期，尚不能盈利。在此背景下，持續攀升的資產負債率，或將讓公司的資金鏈和償債能力面臨重重考驗。