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經濟觀察網 實習記者 張宇 近期多個國家先后宣布降息，全球開啟降息潮情況下，中國要不要降？

民生證券首席宏觀分析師解運亮表示：“短期內，中國經濟存在三大隱患，并不具備大幅寬松條件。今年中國貨幣政策的重心會放在利率市場化，通過市場利率化推動實際利率下降。”

短期內中國經濟下行仍在，社融存量增速存在回落壓力，且內生融資需求仍弱。以上理由表示央行并不缺少大幅寬松的理由。但解運亮分析，第一，中美經貿磋商于2019年下半年重啟，政策應對仍需等待最終談判結果。第二，短期內加碼寬松刺激政策，可能再次推高我國金融風險和固化經濟結構扭曲，使過去幾年的努力付之東流。第三，考慮到全球經濟放緩和貿易不確定性，我們還需要預留一些政策空間，用于緩解 2020 年的經濟下行壓力。

即便貿易前景仍面臨不確定性，即便外部經濟環境總體趨緊，即便最新數據顯示中國經濟仍有下行壓力，短期內都未能改變我國貨幣政策的取向。這意味著，全面降準、降息、匯率大幅貶值等舉措短期內都是看不到的。

解運亮表示：“全面降準、降息、匯率大幅貶值等舉措短期內都不會有，那么今年中國貨幣政策的重心就是利率市場化。”

今年7月，央行行長易綱在接受記者采訪時談到了利率并軌改革的主要思路，表示存貸款利率要分開走，存款基準利率仍將保留相當長的時間，以免出現存款大戰；貸款利率定價機制要進一步改革，貸款基準利率淡出，由市場化報價利率來取代貸款基準利率，同時參考中期借貸便利（MLF）等一系列市場化改革。

解運亮提到，以上講話透露了兩個信息：一是改革順序是先貸款后存款，先解決貸款利率并軌問題， 存款利率先不動；二是改革方向是加強 LPR 調節作用，逐步用 LPR 取代貸款基準利率。

LPR（Loan Prime Rate）即“貸款市場報價利率”，是基于報價行自主報出的最優貸款利率計算并發布的貸款市場參考利率。解運亮建議，加強 LPR 的調節作用至少需要從以下幾個方面入手：一是提高 LPR 的報價質量。二是完善 LPR 的期限結構。三是擴大 LPR 的應用范圍。

同時，解運亮提醒，考慮到貸款利率和存款利率改革不同步，也就是說，改革后相當于一次不對稱降息，實際利率下降幅度可能小于一次正常降息的效果。