經濟觀察網 記者 黃一帆 8月25日，停牌一個半月的四川雙馬（000935.SZ）復牌后迎來第四個漲停板，報收于10.26元。

新的“想象”源于四川雙馬控股股東將發生變更。

據四川雙馬公告，拉法基中國及拉法基瑞安四川公司持有四川雙馬的55.93%股權將以34.52億元的總價轉讓，北京和諧恒源科技有限公司（下稱“和諧恒源”）將成為上市公司新的控股股東，自然人林棟梁將成為公司實際控制人，而拉法基及關聯股東僅持有四川雙馬17.55%股份，不再是控股股東。

IDG林棟梁入主

8月21日晚間，四川雙馬發布的公告顯示，若此前籌劃的股權轉讓協議最終實施完成，上市公司控制權將發生變更，和諧恒源以其持有25.92%的股權比例將成為上市公司新的控股股東，自然人林棟梁將成為公司實際控制人。

早在8月3日，四川雙馬董事會發布公告，大股東拉法基豪瑞及其他關聯股東擬出讓控股權給和諧恒源、天津賽克環企業管理中心（有限合伙）（下稱“天津賽克環”）等。8月20日，該議案以99%比例的贊成票獲得股東大會通過。

根據協議，拉法基中國將四川雙馬25.92%的股份以16億元的總價轉讓給和諧恒源，同時，以7.97億元的總價將12.91%的股份轉讓給天津賽克環；拉法基瑞安四川則以7.46億元的總價將12.1%的股份轉讓給天津賽克環，將5%的股份轉讓給北京泛信壹號股權投資中心（有限合伙）。本次股份轉讓完成后，四川瑞安將不再持有四川雙馬股份，拉法基中國持有四川雙馬股份占總股本的比例將下降至17.55%。

8月21日，四川雙馬發布的《關于控股股東擬發生變更的提示性公告》顯示，上市公司目前的控股股東為LafarGE China Offshore Holding Company （LCOHC）。本次權益變動前，LCOHC直接持有四川雙馬430,404,761股股份，占總股本的56.38%。同時，LCOHC通過其全資子公司四川瑞安持有四川雙馬130,510,222股股份，占總股本的17.10%。

對于轉讓價格的確定，四川雙馬表示，主要是參考停牌前一段時間的股票均價予以一定的溢價，并經雙方協商確定；最終的每股轉讓價格為8.08元/股，相對于停牌前的收盤價溢價15.26%，相對于停牌前 20日均價溢價23.17%。

而根據四川雙馬8月23日發布的《要約收購報告書摘要》中，公司表示本次收購已觸發要約收購。本次要約收購系因和諧恒源、天津賽克環協議收購拉法基四川、拉法基中國所持四川雙馬合計50.93%股權并成為四川雙馬的控股股東而觸發。截至本報告書摘要簽署之日，和諧恒源的實際控制人為林棟梁、天津賽克環的共同實際控制人之一為林棟梁，且2016年8月19日，天津賽克環作為財務投資人，與和諧恒源就擬取得的四川雙馬股份相應的表決權、提名權、召集權和提案權等有關權利的委托事宜簽署《授權委托書》，不可撤銷地委托和諧恒源自天津賽克環取得四川雙馬股份之日起（以登記公司登記為準）作為天津賽克環持有的四川雙馬股份唯一的、排他的代理人。

林棟梁何許人？IDG資本網站團隊介紹顯示，自1995年以來林棟梁負責過IT領域內的多種投資項目，業績顯著。他曾任國務院發展研究中心高級研究員，從事經濟政策研究。1992至1993年就職于紐約花旗銀行。他1984年畢業于清華大學計算機系，1986年獲清華大學MBA。

林棟梁作為實際控制人的兩家公司——和諧恒源和天津賽克環，據工商資料顯示，和諧恒源從事技術開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓等業務，天津賽克環企業管理中心(有限合伙)的業務范圍則為企業管理，其執行事務合伙人和有限合伙人的經營范圍均為投資管理、項目投資等。

工商登記信息顯示，天津賽克環企業管理中心（有限合伙）成立日期為2016年3月7日，天津賽克環的執行合伙人（GP）是和諧浩數投資管理（北京）有限公司（下稱“和諧浩數”），而有限合伙人（LP）珠海降龍投資企業（有限合伙）股東之一為“西藏愛奇惠創業投資管理有限公司”（下稱“西藏愛奇惠”）。

據華發股份8月19日發布的公告顯示，和諧浩數成立于2014年2月19日，注冊資本100萬元，王靜波占比24%；滿建勇占比2%；?？庹急?5%；楊飛占比24.5%；林棟梁占比24.5%。截止2015 年12月31日（經審計），和諧浩數總資產為159.80萬元，凈資產為118.49 萬元；營業收入為472.08萬元，凈利潤為13.51萬元。林棟梁、楊飛、?？?、王靜波為天津賽克環執行事務合伙人和諧浩數的共同實際控制人。

西藏愛奇惠成立于2016年5月16日，注冊資本100萬元。其中，林棟梁出資24.5萬元，占比24.5%；楊飛出資24.5萬元，占比24.5%；?？獬鲑Y25萬元，占比25%；王靜波出資24萬元，占比24%；滿建勇出資2萬元，占比2%。

在IDG資本的官方的團隊介紹上，林棟梁、楊飛、?？?、王靜波均位列其上。

同時，據6月15日華發股份所發布的《根據珠海華發實業股份有限公司關于投資設立基金管理公司及發起成立股權投資基金暨關聯交易公告》顯示，和諧浩數和愛奇惠德均為IDG資本旗下的基金管理公司，是IDG資本在中國境內開展業務經營的載體。

值得一提的是，根據8月22日披露的《四川雙馬水泥股份有限公司關于拉法基中國水泥有限公司及/或其關聯方分別與天津賽克環企業管理中心（有限合伙）及/或其指定方正式簽署股份轉讓協議及期權協議的公告》，天津賽克環有過一次變更。公告顯示，設立之初，天津賽克環的普通合伙人為和諧天明投資管理（北京）有限公司，有限合伙人為北京和諧超越投資中心（有限合伙）。2016年8月8日，天津賽克環的普通合伙人變更為和諧浩數，有限合伙人變更為珠海降龍。

工商資料顯示，原為天津賽克環合伙人的北京和諧超越投資中心（有限合伙）的股東分別為上海歌斐鴻本投資中心（有限合伙）、陶然、喆顥資產管理（上海）有限公司、蕪湖歌斐資產管理有限公司、成都市菁蓉創富投資有限公司、上海諧特投資管理有限公司、重慶天使投資引導基金有限公司、上海歌斐鵬禮投資中心（有限合伙）、北京和諧天成投資管理中心（有限合伙）。而和諧天明投資管理（北京）有限公司的法人代表為熊曉鴿。

有私募人士告訴經濟觀察報，IDG入主使得四川雙馬具備了一定的想象空間，“無論將來注入的是什么，總比現在水泥具備想象力。”

在停牌一個月后的四川雙馬，在8月22日復牌后接連迎來四個一字板。截止8月25日，公司股票今日收盤價10.26元/股。

8月24日，四川雙馬龍虎榜顯示，買入前2名營業部（機構）和賣出前5名營業部（機構）買入資金合計967.74萬元，占總成交比例100.00%；賣出資金合計188.96萬元，占總成交比例19.53%。其中，位于第一位的是華泰證券深圳益田路營業部凈買入646.29萬。此外，上述私募人士表示，“這兩天成交量那么少，看不出是誰在買。從昨天龍虎榜上看，前兩家應該是游資。”

 同業競爭一并解決

在林棟梁擬入主的同時，四川雙馬將向拉法基或其指定第三方以26.3182億元-26.4724億元之間的價格出售水泥業務和資產。

據四川雙馬8月2日公告披露，公司控股股東LCOHC的股東拉法基中國水泥有限公司已于2016年8月1日與天津賽克環企業管理中心（有限合伙）簽署了上市公司股份轉讓及后續安排的《框架協議》，將導致四川雙馬控股股東及實際控制人的變更。

協議約定，在股份轉讓后，天津賽克環作為四川雙馬的控股股東獲得一項可于2017年12月31日之前行使的出售權，據此四川雙馬將有權向拉法基或其指定合格第三方出售公司水泥業務和資產，該雙馬期權的行權價格應由拉法基和四川雙馬共同指定的評估機構確定的水泥資產的評估凈資產值確定，行權價格不高于26.4724億元，且不低于26.3182億元。有分析人士指出，此次協議使得此前四川雙馬的同業競爭問題得以有望解決。

根據8月22日四川雙馬發布的《簡式權益變動報告書》顯示，拉法基集團為四川雙馬原實際控制人。豪瑞公司為華新水泥股份有限公司（以下簡稱“華新水泥”）第一大股東Holchin B.V.的實際控制人。拉法基集團和豪瑞公司都是全球領先的水泥、集料、預拌混凝土、瀝青和相關服務供應商。2014年7月7日，拉法基集團與豪瑞公司簽署《全球合并協議》。2015年7月11日，豪瑞公司發布公告稱在完成公開要約以及向拉法基集團股東發行豪瑞公司新的股票之后，為完成合并所需要的所有條件均已滿足，豪瑞公司與拉法基集團之間的全球合并宣告完成。豪瑞公司成為拉法基集團的母公司。同日，豪瑞公司更名為拉法基豪瑞公司。拉法基豪瑞公司繼續在瑞士證券交易所上市，同時在巴黎泛歐證券交易所上市。

基于上述兩家公司全球合并的背景，拉法基豪瑞公司成為四川雙馬的實際控制人，同時拉法基豪瑞公司在全球合并前在中國境內是另外一家上市公司華新水泥第一大股東Holchin B.V.的實際控制人。全球合并導致了拉法基豪瑞公司旗下存在兩個從事相同或相近業務的上市公司，并控制拉法基集團原持有的其他未上市水泥業務資產的客觀事實。

公告顯示，為解決上述同業競爭問題，拉法基豪瑞公司擬通過本次股權轉降低其間接持有的四川雙馬股權比例。本次股權轉讓完成后，拉法基豪瑞公司通過LCOHC間接持有的四川雙馬股份從560,914,964股下降至133,952,761股，占總股本的比例由73.47%下降至17.55%。

拉法基曾提出在必要情況下對兩家上市公司實行過渡期經營管理，修改四川雙馬作為A股“唯一上市公司”的承諾條款，但相關議案在股東大會上遭到中小股東的否決。

此外，新股東的入主給四川雙馬將有可能帶來新的機會。記者聯系四川雙馬證代景晶，其表示“關于資產注入，公告里都有，是有符合國家產業發展方向的實體。”

據8月2日四川雙馬所發的《四川雙馬水泥股份有限公司關于拉法基中國水泥有限公司與天津賽克環企業管理中心（有限合伙）簽署框架協議的公告》顯示，如該《框架協議》下的相關股份轉讓交易最終實施且上市公司完成現有水泥資產和業務的出售，四川雙馬的經營業務存在變更的可能性，戰略上公司將以符合國家產業發展方向的實體經濟為經營業務，爭取在已徹底解決同業競爭問題的基礎上做大做強。