經濟觀察報 記者 鄭一真 上證綜指自去年6月12日觸及5178點之后，A股出現異動，隨之進入漫漫“熊途”。

在此期間，A股經歷的場面不可謂不轟轟烈烈——千股漲停、千股跌停、千股停牌……作為投資者的您，是否過得安好？A股這一年發生了怎樣的巨變？讓我們用數據來說話吧。

自2015年6月12日截至2016年6月6日，上證綜指跌去2232點，從最高位5178點跌落至2934點，滬深兩市總市值從76萬億元跌至50萬億元，縮水1/3，超過中國去年GDP的1/3。根據中登公司數據粗略計算，截至6月3日的期末持倉投資者數量5107.37萬，這一年股民人均損失50萬元。除了上證綜指跌去42.71%之外，深證成指和創業板指的跌幅也分別高達42.07%和43.05%。

從去年6月15日啟動的震蕩行情開始，A股至今歷經3輪下挫，第一輪是上證綜指從5000多點高位驟跌至3373點，日成交額跌去1/3，從1.06萬億元減少至6733億元；第二輪下跌從去年7月24日的4184點跌至去年8月26日的2850點；由熔斷機制引爆的第三輪下挫令上證指數從去年12月23日3684點下探至今年1月27日的2638點；此后A股開啟縮量震蕩行情，至今市場預期不甚明朗。

根據Wind數據統計，在過去一年里，滬深兩市2858只個股中多達2531只出現下跌，僅有372只個股上漲，兩市個股平均跌去25.32%，百元股僅剩15只。其中，跌幅最高的為中環股份、華銳風電、酒鋼宏興、信雅達、啟源裝備等。而漲幅居前的前十大個股中，多為去年12月份之后上市的新股。A股“第一高價股”中科創達股價高漲7倍，其于去年12月10日登陸深交所。在嚴控上市節奏與發行價格的監管政策下，打新成了市場上的一道亮麗風景線。

在這波巨震行情中，擔憂股市暴跌引發系統性金融風險，監管層也頻頻出招護盤救市。央行多次降準降息、以證金公司、匯金資管為代表的“國家隊”增資擴股，多管齊下維護市場穩定。據招商證券在其5月份測算，證金持倉現價整體浮虧23%，虧損金額超過4000億。其中，建筑業、農林牧漁、科研三個行業整體浮虧程度最高，超過35%。而隨著監管層重拳出擊開始清理場外陪資，場外配資對市場的擾動逐步下降，場內兩融余額也從去年6月底的2萬億回落到目前的8000多億，與2014年下半年本輪牛市啟動時的兩融余額水平相當。

為了維穩市場，監管層去年7月至11月曾一度暫停IPO，而IPO重啟之后，也在控制上市節奏。Wind數據顯示，IPO重啟之后，首發融資金額也與高峰期相距甚遠。今年5月份，共有14家首發企業，實際募集資金61億元，而去年6月，首發48家企業一共募集資金614億元，銳減90%；增發募集資金也由去年的1769億元大幅下滑至今年的823億元。

不過伴隨指數下挫，滬深兩市新增投資者已大幅減少。中國證券登記結算有限公司數據顯示，去年6月15日當周，新增投資者數量99.19萬，參與交易的投資者數量3533.63萬。今年5月27日當周，新增投資者數量僅剩33.71萬，不到此前的一半，而參與交易的投資者數量也僅剩1364.85萬。

A股5月總體小幅下跌，中下旬市場波動驟然下降，成交量亦有所萎縮，市場參與情緒不高。然而5月最后一個交易日的放量陽線打破沉默格局，形成突破上行趨勢，就此廣發證券金融工程研究認為，6月A股小牛市或卷土重來，而在資金推動下市場短期內有望波段性反彈，中長期走勢仍不明朗。

中信證券的觀點是，風險偏好是影響今年A股走勢的關鍵，建議以逆周期思維尋找確定性主線。下半年風險溢價抬升的背景下成長股投資最大的煩惱是潛在的大幅回撤，而盈利性是緩解煩惱的良方。國泰君安策略團隊分析師喬永遠表示，當前A股應該以退為進，因為進入5月以來，實體+金融雙重“去杠桿”正在成為推動市場邏輯演繹的重要邊際驅動力量。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或將迎來更為凌厲的反彈。